6月20日晚，格力電器（000651）（000651）發(fā)布第一期員工持股計劃（草案），引起各方廣泛關注，“流言”也接踵而至。此次格力員工持股計劃的核心爭議在于“員工半價持股是否公允”“10%的增長目標是否過低”“股東的利益是否得到保障”。

　　事實上，上市公司采取的員工持股計劃、股權激勵等方式，均是企業(yè)鼓勵其員工持有本公司股票的一種常見且有效的方式。根據數(shù)據，今年以來截至6月16日，105家A股上市公司實施完成員工持股計劃。此外，有53份員工持股計劃獲股東大會通過，35份員工持股計劃獲董事會通過。

　　分析人士指出，撥開“流言”的干擾，用跳出來的眼光看全局，用長遠的眼光看現(xiàn)在，此次格力股權激勵的利好信號也不容忽視。

　　“半價”的背后 股權激勵也是有考核條件的

　　根據公告，格力此次員工持股計劃購買公司回購股份價格為27.68元/股，相當于公司第十一屆董事會第十次會議審議通過的《關于回購部分社會公眾股份方案的議案》所回購股份均價的50%。事實上，五折行權價也并非格力原創(chuàng)，此前很多企業(yè)都曾如此操作。員工“半價”持股的背后，也要看到股權激勵是有考核條件的，不是白送。

　　格力此次的員工持股計劃事實上要根據歸屬考核期內考核結果，分兩期將對應的權益歸屬。格力員工要拿到這個錢，也需要好好干，靠本事兌現(xiàn)業(yè)績承諾，而且員工持股計劃解禁后，持有員工并不能隨意退出。根據公告，員工在從公司退休前，因本員工持股計劃股票權益過戶至個人證券賬戶而直接持有的股票，由工會行使表決權，未經工會事先書面確認，不得自行出售或設定質押，否則工會有權收回其對應的股份收益。

　　中南財經政法大學數(shù)字經濟研究院執(zhí)行院長、教授盤和林表示，格力股權激勵有利于調動格力員工積極性，且對于格力其他利益相關方的影響都非常有限，可以說能夠達成多方共贏。

　　再者，格力股權激勵有利于提升其抗風險能力。員工持股計劃是一種股權激勵的手段，它在對員工產生激勵效應的同時，把員工個人利益與公司整體利益相結合，提升了員工監(jiān)督企業(yè)決策層的動機，從而改善了公司治理機制。

　　申萬宏源認為，格力本次員工持股計劃的推出，持續(xù)驗證了公司在混改后內部治理改善，主動謀求積極變化的動力增強。已有學者研究發(fā)現(xiàn)，良好的公司治理機制通過其產生的監(jiān)督效應，使管理層在公司投融資決策時考慮實現(xiàn)股東的利益最大化，這有利于緩解代理問題，抑制內部控制人攫取私人收益，提高企業(yè)的經營績效，增強上市公司的風險承擔能力。因此，員工持股計劃可以提升上市公司風險承擔水平。

　　每年增長10%業(yè)績 格力如此大體量其實不簡單

　　根據公告，格力電器的員工持股計劃設置的考核指標，分為公司業(yè)績考核指標與個人績效考核指標。其中，公司業(yè)績考核指標為：第一個歸屬期，2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%；第二個歸屬期，2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%。

　　業(yè)內人士認為，要想達到股權激勵的目標，像格力這么大體量的企業(yè)每年增長10%的業(yè)績，其實并不簡單。根據往期年報數(shù)據測算，如果要做到凈利潤增長10%，也就意味著2021年利潤需要增長22億，2022年利潤增長44億。2022年的凈利潤目標為265億元。如果給出20倍PE，相當于兩年增長880億市值。目前格力市值3000億元，將近有30%的空間。

　　現(xiàn)金分紅得到保障 自然保障股東利益

　　從達成條件看，格力電器為維護股東利益，設定了“當年現(xiàn)金分紅不低于2元或者現(xiàn)金分紅總額不低于利潤50%”的條件設置?！胺旨t不低于利潤50%”，這對分紅的要求也很高。

　　縱觀格力的歷年分紅，大方分紅已成為格力電器上市以來的標簽之一。統(tǒng)計數(shù)據顯示，2020年格力電器的兩次利潤分配方案，共派發(fā)現(xiàn)金股利超過234.20億元。自1996年上市以來，截至2020年度，公司累計分紅額高達850.64億元（不含回購股份已支出金額）。公司已累計實施分紅22次，分紅總金額已達675.66億元，占期間歸母凈利潤的40%以上。

　　為使股東共享公司發(fā)展成果，格力電器在保證經營業(yè)績穩(wěn)定、盈利能力提高的同時，高度重視股東回報，對2020年度利潤進行兩次分紅，以實際行動回饋公司股東。其中，2020年半年度分紅方案為每10股派10元（含稅），年度擬分紅方案為每10股派30元（含稅，需經股東大會審議后方可實施）。股權激勵的處置方式上，格力對過戶至個人證券賬戶的股票進行了較嚴格的規(guī)定，在退休前未經工會同意不得出售或質押，但可享受分紅，此舉有利于維護公司股價的穩(wěn)定性，保護股東的利益。

　　華泰證券認為，從激勵角度，持股計劃有利于員工在為格力創(chuàng)造價值的同時提升自身在公司期間的回報，有利于實現(xiàn)長期內員工、公司、股東利益的有效協(xié)同，提升股東回報、增強企業(yè)價值。

　　真理愈辯愈明，事實越理越清?！傲餮浴彪y掩格力股權激勵的創(chuàng)新性，該方案從機制上規(guī)避了其他企業(yè)存在的“股票解禁后員工大量拋售所引起的股價波動”現(xiàn)象，這也符合格力和董明珠一直堅持的“價值投資”理念，有效地將股東、公司和員工三方利益結合在一起，促進各方共同關注公司的長遠發(fā)展。

　　安信證券認為，格力首次員工持股計劃出臺，有望帶來治理結構和經營效率的改善。公司渠道改革正持續(xù)推動，有利于提升渠道效率，利好格力長期發(fā)展。