據(jù)國際金融報報道，從上海市市長楊雄獲悉，去年年底的科技創(chuàng)新板，受到資本市場歡迎，戰(zhàn)略新興板即將推出，很多企業(yè)表示要第一批掛牌，說明資本市場波動時，投資人對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)更感興趣，因為其他沒什么好投，創(chuàng)新企業(yè)更受歡迎。

　　張江高科公司:公司參股上海股交中心,有望受益科創(chuàng)板推出

　　張江高科 600895

　　研究機構(gòu)：海通證券 分析師：涂力磊,謝鹽 撰寫日期：2015-12-24

　　投資要點:

　　明確12月28日推出科創(chuàng)板,加快上海科創(chuàng)中心建設(shè)。12月22日,中國證券網(wǎng)訊,22日上午,張江高科總經(jīng)理葛培健于2015上海國資高峰論壇上透露,備受關(guān)注的上海股交中心科創(chuàng)板將于本月28日開板,目前已有約20家科技創(chuàng)新型企業(yè)入駐。張江高科直接持有上海股交中心逾20%股份。

　　科創(chuàng)板推出將加快上?？苿?chuàng)中心建設(shè),有利張江高科企業(yè)發(fā)展。我們認為,科創(chuàng)板是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊,是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物。目前看,科創(chuàng)板具有以下一些特點:一是科創(chuàng)板是專為科技型和創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)的板塊,是上海建設(shè)多層次資本市場和支持創(chuàng)新型科技型企業(yè)的產(chǎn)物;二是科創(chuàng)板將提前主板真正引入注冊制;三是科創(chuàng)板的交易門檻較低,設(shè)置50%的漲跌停板,科創(chuàng)板投資門檻僅50萬元;四是科創(chuàng)板將首先面向張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)“一區(qū)22園”的科技創(chuàng)新中小微企業(yè)提供服務(wù)。

　　張江高科持有上海股交中心20%股權(quán),初期每年可獲益0.37億元。為了測算上海股交中心科創(chuàng)板成立后發(fā)展情況,我們參考同為場外市場的新三板自2014年10月成立后的發(fā)展情況。2014年10月,新三板當(dāng)月掛牌企業(yè)1232家,當(dāng)月成交金額合計14.57億元。2015年12月(截至12月22日),新三板掛牌企業(yè)數(shù)量達到4936家,當(dāng)月成交金額合計153.61億元。我們假設(shè)科創(chuàng)板出來后費用水平也是如此,即交易所雙邊征收的經(jīng)手費0.1%。同時假設(shè)科創(chuàng)板推出一年后的成交金額等于新三板的成交金額,由此可知張江高科持股上海股交中心每年獲得的交易費為0.37億元投資建議:受益上?？苿?chuàng)中心建設(shè),產(chǎn)業(yè)投資增長空間大,維持“買入”評級。

　　目前,公司全資子公司浩成創(chuàng)投和上市公司投資的長期股權(quán)投資額合計32.60億元?？紤]目前創(chuàng)新已成為張江發(fā)展驅(qū)動力之一,我們假設(shè)公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)權(quán)益增加值是投入額的6倍,即公司創(chuàng)投業(yè)務(wù)權(quán)益增加值為195.62億元。由此,可知公司NAV是466.62億元,對應(yīng)RNAV是30.13元。我們預(yù)計公司2015、2016年EPS分別是0.38元和0.44元。截至12月22日,公司收盤于29.95元,對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為77.5倍和65.4倍?？紤]到公司屬研發(fā)園區(qū)龍頭,中國創(chuàng)新發(fā)展橋頭堡,三板市場、注冊制等多層次資本市場建設(shè)直接打通張江創(chuàng)投“進退通道”。上海自貿(mào)區(qū)正式擴區(qū)至張江。未來張江園區(qū)將將實現(xiàn)空間載體升級、企業(yè)集聚和功能拓展,區(qū)內(nèi)土地價值直接提升。公司參股多家高新企業(yè),PE投資鏈條日趨完善,投資收益增長潛力大,我們以RNAV的1.1倍,即33.14元為公司6個月的目標(biāo)價,維持公司“買入”評級。

　　風(fēng)險提示:公司所處的房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關(guān),一旦國內(nèi)未來采取

　　復(fù)旦復(fù)華:具有高校背景的上海本地上市公司

　　公司是具有高校背景的上海本地上市公司，主營業(yè)務(wù)為醫(yī)藥、軟件與園區(qū)房產(chǎn)等。公司與復(fù)旦大學(xué)合資成立的復(fù)旦復(fù)華科技創(chuàng)業(yè)基金的第一個投資項目正是國內(nèi)首創(chuàng)的抗口蹄疫病毒疫苗項目，該項目目前已通過了國家農(nóng)業(yè)部獸藥評審委員會的一類新獸藥初評，填補了一項國際空白。公司第一大股東復(fù)旦大學(xué)擁有全國優(yōu)秀的芯片研發(fā)人才，并擁有著我國唯一的專用集成電路和芯片國家重點實驗室。依托第一大股東，公司成功介入微電子IC產(chǎn)業(yè)，由其自主設(shè)計的“中視一號”數(shù)字電視地面?zhèn)鬏斝酒a(chǎn)成功，確立了在數(shù)字電視的龍頭地位。

　　紫江企業(yè):公司涉足創(chuàng)投領(lǐng)域，并在科學(xué)園區(qū)開發(fā)建設(shè)取得了良好的業(yè)績

　　公司是國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最齊全的包裝材料上市公司，公司曾被評為中國200強先進包裝企業(yè)及上海市包裝企業(yè)50強。公司主營生產(chǎn)和銷售各種PET瓶及瓶坯、瓶蓋、標(biāo)簽、噴鋁紙及紙板、BOPET薄膜等新型材料，并與可口可樂、百事可樂、統(tǒng)一、強生、柯達、肯德基等多家國內(nèi)外知名企業(yè)進行了多年的合作。公司積極拓展非飲料PET容器包裝市場，進入食用油PET瓶領(lǐng)域。此外，公司還涉足創(chuàng)投領(lǐng)域，并在科學(xué)園區(qū)開發(fā)建設(shè)以及地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)上取得了良好的業(yè)績。

　　復(fù)星醫(yī)藥:擬投資2.5億元與溫州市中醫(yī)院共同建設(shè)溫州老年病醫(yī)院,探索混合所有制辦醫(yī)再下一城

　　復(fù)星醫(yī)藥 600196

　　研究機構(gòu)：群益證券(香港) 分析師：群益證券(香港)研究所 撰寫日期：2015-12-07

　　公司2015年12月3日公告,子公司復(fù)星醫(yī)院投資與溫州市中醫(yī)院簽訂《關(guān)于設(shè)立“溫州老年病醫(yī)院有限公司”的合作協(xié)議書》,復(fù)星醫(yī)院投資與溫州市中醫(yī)院擬共同投資設(shè)立溫州老年病醫(yī)院有限公司。溫州市中醫(yī)院系國家三級甲等中醫(yī)醫(yī)院,現(xiàn)有床位880張。在腎病、肝病、胃腸、等?？频闹嗅t(yī)、中西醫(yī)結(jié)合治療方面具有地區(qū)領(lǐng)先水準。

　　溫州老年病醫(yī)院將按照三級甲等老年病專科醫(yī)院標(biāo)準建設(shè),為營利性醫(yī)療機構(gòu),計劃于合作五年內(nèi)開放床位500張。溫州老年病醫(yī)院有限公司擬注冊資本為3.55億元,其中:復(fù)星醫(yī)院投資擬以現(xiàn)金出資2.5億元,占比70.47%;溫州市中醫(yī)院擬以設(shè)備、房產(chǎn)、土地使用權(quán)等資產(chǎn)評估作價出資人民幣1.05億元,占比29.53%。

　　點評:

　　復(fù)星醫(yī)藥作為一個平臺型企業(yè),公司主要業(yè)務(wù)覆蓋藥品制造、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)三大塊。從2009年起公司逐步開始醫(yī)療服務(wù)板塊的投資,近年來處于加速狀態(tài)。從過去三年看公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)得到了快速的發(fā)展,總營收從2013年不足5億元上升到了2015年預(yù)計15億元左右,營收增長3倍。占公司營收比例也從2013年的4.15%上升到2015年H1的11.39%,已經(jīng)成長為公司一個支柱型產(chǎn)業(yè)。

　　醫(yī)療服務(wù)板塊公司目前擁有2770張床位,如前期布局項目逐步落地,預(yù)計將在此基礎(chǔ)上至少新增2300張(不包括溫州老年病醫(yī)院)。本次投資是復(fù)星醫(yī)藥探索混合所有制醫(yī)院辦院的舉措之一,有利于進一步完善公司醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的區(qū)域布局。

　　盈利預(yù)測:預(yù)計2015/2016年公司實現(xiàn)凈利潤25.60億元(YOY+21.18%)/31.37億元(YOY+22.51%),EPS分別為1.11元/1.36元,對應(yīng)A股PE分別為23倍/19倍,對應(yīng)H股PE分別為20倍/16倍。公司作為醫(yī)藥綜合平臺,資源優(yōu)勢突出,目前A/H股估值都比較低,繼續(xù)維持公司A/H股“買入”建議,A股目標(biāo)價29元(對應(yīng)2015PE26X),H股目標(biāo)價31港幣(對應(yīng)2015PE23X)。

　　大眾公用:看好公司未來發(fā)展

　　公司主要從事發(fā)展城市燃氣產(chǎn)業(yè)、城市交通產(chǎn)業(yè)、市政環(huán)境產(chǎn)業(yè)等城市公用事業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)。燃氣產(chǎn)業(yè)是公司大力發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)，控股企業(yè)上海大眾燃氣有限公司是一家集燃氣輸配、銷售和服務(wù)于一體的大型城市燃氣運營企業(yè)。交通產(chǎn)業(yè)為“大眾公用”的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，該產(chǎn)業(yè)中的核心企業(yè)為大眾交通(集團)股份有限公司麾下?lián)碛小按蟊姵鲎狻?、“大眾公交”、“大眾物流”等眾多品牌企業(yè)。市政環(huán)境產(chǎn)業(yè)是“大眾公用”發(fā)展迅速的產(chǎn)業(yè)板塊，已投資隧道建設(shè)、污水處理等領(lǐng)域，運營上海翔殷路隧道、杭州蕭山污水處理等重點工程。