2015年5月20日，中國證券市場有件大事要發(fā)生，深證成指正式擴(kuò)容改造，樣本股數(shù)量由20年來的40只擴(kuò)容至500只；指數(shù)代碼、指數(shù)名稱及選樣方法均保持不變。符合資本市場基準(zhǔn)指數(shù)的發(fā)展演進(jìn)規(guī)律，具有代表性全面、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)小、歷史延續(xù)性好、符合投資者習(xí)慣等綜合優(yōu)勢。

　　為什么要擴(kuò)容？——“代表”、“認(rèn)同”

　　近年來，深證成指的走勢與上證指數(shù)、滬深300指數(shù)雷同，而與同一市場的深證綜指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻形成鮮明差異。市場代表性的嚴(yán)重不足和結(jié)構(gòu)的偏離必然以更加直觀的形式體現(xiàn)在指數(shù)表現(xiàn)上。深證成指繼續(xù)擴(kuò)容，才能充分“代表”市場結(jié)構(gòu)，被投資者人“認(rèn)同”。

　　市場代表性遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。40家上市公司僅占深交所上市公司總數(shù)的2.32%，

　　中小板和創(chuàng)業(yè)板無緣納入。中小板創(chuàng)業(yè)板總市值約占深圳全市場的40%和21.7%，合計(jì)權(quán)重超過六成。最新樣本股名單顯示，深證成指僅納入11家中小板公司、3家創(chuàng)業(yè)板公司。

　　指數(shù)行業(yè)結(jié)構(gòu)與深圳市場有所偏離。中小板和創(chuàng)業(yè)板市場中高新技術(shù)企業(yè)占比分別超過70%和90%，是深圳市場的生力軍。然而從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，深證成指更偏向傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)，與新興產(chǎn)業(yè)云集的深圳市場有所偏離。

　　市場認(rèn)同度和關(guān)注度急速下降。近年來，深證成指的走勢與上證綜指、滬深300指數(shù)更為接近，而與深市的深證綜指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)等差異較大，其深市標(biāo)尺作用日趨弱化。

　　擴(kuò)容之后新深證成指運(yùn)行有哪些特點(diǎn)？

　　深交所表示，數(shù)據(jù)測算表明，擴(kuò)容后的新深證成指運(yùn)行特點(diǎn)鮮明，市場代表性充分，估值水平適中。

　　一是業(yè)績表現(xiàn)突出，波動(dòng)率水平下降。2009年初至2015年2月底，新深證成指模擬運(yùn)行的累計(jì)收益為157%，同期，原深證成指為81%，上證綜指為82%，滬深300為97%。

　　二是充分反映深圳市場的運(yùn)行特征。擴(kuò)容改造后，新深證成指與深證綜指的相關(guān)系數(shù)達(dá)0.99，充分反映深圳市場運(yùn)行特征。同時(shí)，與上證綜指等指數(shù)的差異性更為顯著。

　　三是整體估值水平適中。根據(jù)最新樣本股統(tǒng)計(jì)，新深證成指2014年底的動(dòng)態(tài)市盈率為29.8倍，低于深綜指、中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。國際比較來看，2014年底，美國納斯達(dá)克綜指動(dòng)態(tài)市盈率30倍，納斯達(dá)克110家中概股平均市盈率為25倍。新深證成指的估值水平與納斯達(dá)克市場，以及盈利能力較強(qiáng)的中國概念股群體基本相當(dāng)。

　　擴(kuò)容之后有哪些投資機(jī)會(huì)？

　　新深成指被業(yè)內(nèi)人士稱為“中國納斯達(dá)克指數(shù)”，研究數(shù)據(jù)表明擴(kuò)容升級(jí)后，深成指收益率提升、波動(dòng)率更小，其成份股以成長期公司為主。有金融機(jī)構(gòu)表示，深成指擴(kuò)容很可能是在為深港通開通做準(zhǔn)備，因此，新深證成指大部分甚至全部股票都有可能成為深港通標(biāo)的。

　　海通證券分析，從標(biāo)的來看，深港通A股的標(biāo)的應(yīng)該是新的深成指數(shù)中的500只股票，以及AH股共503只，H股方面，恒生小型股的197只可能會(huì)納入標(biāo)的。海通證券稱，如果深港通開通，A股受益品種邏輯仍和滬港通類似，即低估值、高股息率、品種稀缺性的個(gè)股，如格力電器、萬科A、云南白藥、五糧液等等，而A股中信息技術(shù)等個(gè)股可能會(huì)受到冷遇。(香港萬得通訊社)