隨著上周股指盤中破位3100點，大盤的交易重心退回到年初的位置之下，大量的個股更是一瀉千里，2000多個股價格甚至比去年一月份股指“兩天四熔斷”時還要低。這市場怎么了？5月市場有機會嗎？

　　著名市場人士桂浩明認(rèn)為：

　　可以對夏季行情有所期待

　　現(xiàn)在對于投資者來說，需要研究的問題是，后市是將進一步下跌，跌破3000點，還是在3100點附近企穩(wěn)，重新上漲？應(yīng)該說，基于目前的大環(huán)境以及基本面，大盤在已經(jīng)暴跌以后，還要進一步持續(xù)下行的可能性并不大，即便跌到3100點以下，空間也是有限的。隨著“委外”清理高潮的過去，相關(guān)風(fēng)險也將逐漸散去。而雄安新區(qū)建設(shè)的真正展開，一些貨真價實的雄安板塊會脫穎而出，加上“一帶一路”及國資改革等題材的活躍，市場還是能夠找到相應(yīng)的操作主題，行情依然有機會企穩(wěn)并有所反彈。只是，在人氣相對低迷之際，反彈力度有限，大盤需要在3100-3200點的狹小區(qū)間反復(fù)整理一段時間。而在經(jīng)過充分整理后，也許新的市場機會也就出現(xiàn)了。從這個意義上講，春季行情盡管夭折了，但投資者無需悲觀，完全可以對夏季行情有所期待。

　　不過，海通證券的策略研究團隊，通過對海外主要股票市場以及A股的歷史數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)：

　　5月是政策淡季，影響風(fēng)險偏好

　　海外市場長期存在“SellinMay”效應(yīng)：主要指數(shù)每年5月至10月漲跌幅均值和中值，都明顯低于每年11月至次年4月。

　　我們將97年以來震蕩市期間上證綜指漲幅超10%的行情定義為小反彈，那么在這五輪震蕩**發(fā)生9次小反彈，其中6次都集中在年初和年尾，在震蕩市中“SellinMay”效應(yīng)驅(qū)使行情向年末和年尾靠攏，年中大概率是行情淡季。

　　4A股“SellinMay”效應(yīng)源于政策淡季和基本面變化

　　不同于海外市場的“SellinMay”效應(yīng)源于假期、季節(jié)等因素對情緒的干擾，A股的“SellinMay”效應(yīng)有不同的邏輯：

　　一是5-10月處于基本面驗證期，市場面臨的考驗變大。

　　每年年初，政策亮點多、資金整體充裕、經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗，易出現(xiàn)春季躁動行情。而隨著4、5月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明朗、年報和一季報公布，業(yè)績進入驗證期，因之前市場已躁動，只有數(shù)據(jù)持續(xù)改善且好于預(yù)期，市場才有繼續(xù)上漲動力。

　　二是5-10月處于中國政策周期的淡季，對市場情緒刺激不如其他月份。

　　每年1-2月地方召開“兩會”、部委召開年度工作會議，3月召開全國“兩會”，12月召開中央經(jīng)濟工作會議。相比而言，5-10月份是政策淡季，主要是政策執(zhí)行落實期，這是影響風(fēng)險偏好的因素之一。

　　此外，臨近年底機構(gòu)排名博弈激烈，排名靠后的機構(gòu)都欲在短期實現(xiàn)彎道超額，這也利于提振市場風(fēng)險偏好。

　　熱點錦囊

　　手游，聚焦高成長龍頭

　　事件：根據(jù)CNG最新數(shù)據(jù)，2017年Q1中國移動游戲市場實際銷售收入達275.1億元(同比+56%，環(huán)比+19.7%)，創(chuàng)歷史新高；自2015年Q1以來復(fù)合增長率14.3%。以《王者榮耀》為代表頭部產(chǎn)品的出色表現(xiàn)，移動電競游戲2017年Q1收入約為79.5億元，與上季度相比收入增長超一倍，占整體收入水平的29%，再次體現(xiàn)精品游戲的吸金能力。

　　點評：1)王者榮耀在Q1的火爆表現(xiàn)充分印證了游戲的社交和休閑屬性，以及PVP(玩家對戰(zhàn))所能夠創(chuàng)造的巨大價值。未來競技類游戲及其衍生的電子競技產(chǎn)業(yè)鏈也是我們重點看好的方向；2)我們判斷精品游戲的長線經(jīng)營是未來手游行業(yè)的發(fā)展趨勢。當(dāng)前收入榜前列產(chǎn)品多為長生命周期產(chǎn)品，如《王者榮耀》、《夢幻西游》、《陰陽師》等，未來的精品手游將在產(chǎn)品層面實現(xiàn)“從IP到用戶”，運營層面實現(xiàn)“從國內(nèi)到海外”的發(fā)展格局，不斷挖掘精品游戲的商業(yè)價值。3)從渠道方面看，未來強標(biāo)簽型流量聚合平臺有望成為新分發(fā)渠道，行業(yè)新興流量入口不斷涌現(xiàn)，直播平臺等細分領(lǐng)域的渠道也將成為產(chǎn)品與用戶互動的關(guān)鍵。

　　推薦標(biāo)的：依然堅定推薦2017年P(guān)E25倍左右，PEG<1的龍頭公司；包括1)完美世界(國內(nèi)影+游巨頭，行業(yè)積淀深厚資源優(yōu)勢顯著)2)三七互娛(頁轉(zhuǎn)手爆款《永恒紀(jì)元》流水高位穩(wěn)定，后續(xù)ip產(chǎn)品值得期待)；3)中文傳媒(智明星通cok維持穩(wěn)定，新產(chǎn)品進入推廣期，海外市場競爭優(yōu)勢顯著)4)游族網(wǎng)絡(luò)(優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品催化下全年業(yè)績高增長無疑，新產(chǎn)品上線保證穩(wěn)定性).(海通證券)< p="">

　　新能源行業(yè)迎來政策利好

　　事件：國家發(fā)改委與能源局印發(fā)《能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略(2016-2030)》其中明確要求推動非化石能源實現(xiàn)跨越式發(fā)展：優(yōu)化風(fēng)電和光伏發(fā)電布局，加快中東部可再生能源發(fā)展，穩(wěn)步推進“三北”地區(qū)風(fēng)光電基地建設(shè)，建立棄風(fēng)率和棄光率預(yù)警考核機制，實現(xiàn)可再生能源科學(xué)有序發(fā)展。鼓勵可再生能源電力優(yōu)先就近消納，充分利用規(guī)劃內(nèi)輸電通道實現(xiàn)跨區(qū)外送。到2030年，非化石能源發(fā)電量占全部發(fā)電量的比重力爭達到50%。

　　點評：我們認(rèn)為《能源生產(chǎn)和消費革命戰(zhàn)略》的出臺明確了我國大力發(fā)展新能源、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)的決心。我們看好光伏發(fā)電成本下降的巨大潛力，預(yù)計行業(yè)的發(fā)展模式在由補貼驅(qū)動向成本驅(qū)動轉(zhuǎn)變的過程中對于高效率低成本的產(chǎn)品需求有望爆發(fā)，同時分布式能源有望成為“平價上網(wǎng)”后的下一個風(fēng)口。綜合比較技術(shù)優(yōu)勢，戰(zhàn)略布局以及風(fēng)險收益比，我們建議優(yōu)選“光伏領(lǐng)跑者”組合：隆基股份(“推薦”)；晶盛機電(未覆蓋)；林洋能源(“推薦”)；京運通(未覆蓋).(中金公司)

　　個股錦囊

　　泰格醫(yī)藥(300347)

　　經(jīng)營持續(xù)向好，BE訂單浪潮即將到來

　　2016年公司新增合同19.27億元，同比增長48.47%；2016年底累計待執(zhí)行訂單19.98億元，同比增長80.33%，訂單充足為公司提供較強的業(yè)績保障。722臨床數(shù)據(jù)自查后，公司老訂單成本增加，導(dǎo)致2016年毛利率下降4.04個百分點到38.03%。到2017Q1隨著公司新簽臨床訂單的順利提價，毛利率已經(jīng)逐步回升至42.80%，預(yù)計趨勢仍將延續(xù)。2016年8月CFDA公布首批參比試劑，一致性評價在實際操作層面有了執(zhí)行可能。經(jīng)過6-8月CMC藥學(xué)部分的優(yōu)化，臨床BE訂單的對CRO公司業(yè)績的影響有望在二三季度開始顯現(xiàn)。

　　維持“推薦”評級。暫未考慮捷通并表，增加考慮BE實驗2018年的降價因素，并計入投資收益的增厚影響。我們將2017年每股盈利預(yù)測從人民幣0.48元上調(diào)11%至人民幣0.53元。將2018年每股盈利預(yù)測從人民幣0.83元下調(diào)6%至0.78元。(中金公司)

　　廣田集團(002482)價值低估買入正當(dāng)時

　　從公司披露的2017Q1季報和2016年度年報來看，公司業(yè)績自2016年2季度以來觸底回升，持續(xù)保持增長態(tài)勢。截至2016年末在手家裝累計已簽約未完工訂單金額達到140.93億元，占2016全年營收的138%，短期內(nèi)業(yè)績有保證。

　　引入騰訊為戰(zhàn)略合作伙伴，整合線上渠道、線下家裝施工能力，深層次開展“過家家”互聯(lián)網(wǎng)家裝業(yè)務(wù)，四家線下體驗店已開業(yè)。前瞻性布局智能化家裝業(yè)務(wù)，簽訂總金額4200萬元的智能化終端“圖靈貓”的銷售協(xié)議，推動智能化家居的有效落地。聯(lián)姻恒大，圖靈貓將成為恒大每年銷售的15萬套精裝房的標(biāo)配，也極可能吸引恒大500萬的現(xiàn)有業(yè)主對家居進行智能化升級。

　　以1.5億元控股上海榮欣裝潢設(shè)計，在營銷、設(shè)計、供應(yīng)鏈、施工等方面進行資源共享和互補。并購福建雙陽，將現(xiàn)有內(nèi)裝業(yè)務(wù)拓展至建筑工程施工業(yè)務(wù)，擴大了公司的業(yè)務(wù)范圍，增加了新的業(yè)績增長點。預(yù)計公司2017~2019年的EPS分別為0.36、0.47、0.60元。當(dāng)前股價對應(yīng)2017年的PE為24倍，維持“買入”評級。