經(jīng)過7月中旬至今的近一個(gè)月震蕩拉漲之后，多家私募基金表示，對(duì)未來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的系統(tǒng)性上漲機(jī)會(huì)并不看好。從宏觀經(jīng)濟(jì)周期、相關(guān)大宗商品價(jià)格上漲持續(xù)性、板塊估值等方面來看，周期股未來的博弈價(jià)值仍明顯好于創(chuàng)業(yè)板。

　　估值仍有顯著劣勢(shì)

　　上海聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉鞅硎?，回?月以來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體表現(xiàn)，前期創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在1650點(diǎn)的階段性底部，基本可以確認(rèn)，但是目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)仍缺乏趨勢(shì)性上漲動(dòng)力。該私募投資人士指出，目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性上漲仍然面臨一大重要制約因素，即估值依舊偏貴。

　　以7月中旬以來股價(jià)表現(xiàn)最為突出的東方財(cái)富(300059) 為例，盡管該股本輪階段性漲幅超過40%，但其2017年的業(yè)績(jī)水平預(yù)計(jì)大概率在6億到7億元左右，對(duì)應(yīng)目前超過600億元的總市值，動(dòng)態(tài)市盈率仍然高達(dá)100倍左右。作為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的權(quán)重股之一，該股的估值情況在很大程度上顯示出市場(chǎng)整體估值水平依舊偏貴，后期創(chuàng)業(yè)板估值要出現(xiàn)系統(tǒng)性提升仍然困難重重。

　　來自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月16日收盤，按照今年一季報(bào)進(jìn)行動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算，全市場(chǎng)市盈率（整體法）為69.27倍，而中小板市場(chǎng)的市盈率為47.95倍，滬深300指數(shù)的市盈率則為14.1倍。相比而言，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的整體估值較高狀況仍然沒有改變。

　　博弈價(jià)值低于周期股

　　從創(chuàng)業(yè)板上市公司的基本面情況來看，楊琪進(jìn)一步分析稱，過去幾年許多創(chuàng)業(yè)板公司的并購(gòu)資產(chǎn)負(fù)擔(dān)與自身偏小的公司規(guī)模，仍然會(huì)對(duì)相關(guān)公司未來的成長(zhǎng)性帶來很大壓力，大量創(chuàng)業(yè)板公司基本面狀況仍沒有顯著扭轉(zhuǎn)。整體而言，未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)難以出現(xiàn)類似2013年的高成長(zhǎng)性。未來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)雖有可能進(jìn)一步擴(kuò)大漲幅，但整體博弈價(jià)值可能會(huì)明顯降低，尤其是相對(duì)于當(dāng)前整體估值不高的周期股板塊。

　　重陽投資基金經(jīng)理王明聰在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，經(jīng)過兩年多的下跌，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部一些基本面較好的公司估值已經(jīng)比較合適，未來股價(jià)大概率會(huì)逐漸企穩(wěn)上行。但對(duì)于缺乏業(yè)績(jī)支撐的標(biāo)的，仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度。也就是說，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)如果進(jìn)一步走強(qiáng)，會(huì)更多體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性上漲的特征。在周期股方面，對(duì)有競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭公司仍可給出相對(duì)較高的估值。

　　世誠(chéng)投資表示，雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已從兩年前高點(diǎn)下跌近60%，但就目前的估值與成長(zhǎng)性匹配度來看，難言全面投資機(jī)遇。根據(jù)該私募機(jī)構(gòu)的研究，創(chuàng)業(yè)板明年因增長(zhǎng)外延的缺失和并購(gòu)商譽(yù)的潛在計(jì)提，整體估值仍然面臨很大的不確定性。整體而言，創(chuàng)業(yè)板真正的投資機(jī)會(huì)只存在于個(gè)別股票，全面介入仍需等待估值出清之后。