進(jìn)入下半年，A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)。如何撥開(kāi)迷霧看清未來(lái)的投資路徑，成為當(dāng)下投資者思考的問(wèn)題。記者近日專訪了新疆前海聯(lián)合研究?jī)?yōu)選靈活配置混合型證券投資基金擬任基金經(jīng)理林材和王靜。借助他們對(duì)市場(chǎng)的思考和判斷，投資者在未來(lái)投資方向的選擇上或許更為清晰。

　　“我們傾向于認(rèn)為三季度會(huì)面臨一個(gè)左側(cè)買點(diǎn)。”兩位擬任基金經(jīng)理向記者分析道，目前市場(chǎng)對(duì)各類影響因素已進(jìn)行了較為充分的消化，因此市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或面臨修復(fù)。

　　對(duì)于下半年A股市場(chǎng)可能呈現(xiàn)的特點(diǎn)，他們認(rèn)為，分化或?qū)⒓觿?，?yōu)質(zhì)公司的估值溢價(jià)將明顯提升。

　　“短期震蕩調(diào)整期，長(zhǎng)期布局正當(dāng)時(shí)?！毕鄬?duì)于短時(shí)震蕩，林材和王靜更看好長(zhǎng)期走勢(shì)。他們從資產(chǎn)定價(jià)模型中的企業(yè)盈利、利率、風(fēng)險(xiǎn)偏好等角度進(jìn)行論證，認(rèn)為未來(lái)兩到三年A股市場(chǎng)將從震蕩走向慢牛。

　　在兩位基金經(jīng)理看來(lái)，目前一些個(gè)股出現(xiàn)“閃崩”風(fēng)險(xiǎn)的主要原因或是上市公司主業(yè)加杠桿進(jìn)行擴(kuò)張運(yùn)營(yíng)，或是上市公司股東體外進(jìn)行多元化運(yùn)營(yíng)，在信用緊縮的背景下，相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)隨之暴露。規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)，需要在股票篩選上把股權(quán)質(zhì)押率作為一個(gè)參考指標(biāo)。

　　對(duì)于接下來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，兩位擬任基金經(jīng)理總結(jié)為“集聚成就價(jià)值，分化引領(lǐng)成長(zhǎng)”。一方面，很多行業(yè)的市場(chǎng)份額在加速提升，龍頭公司盈利能力的穩(wěn)定性也逐步增強(qiáng)，其中蘊(yùn)含著持續(xù)的投資機(jī)會(huì)；另一方面，行業(yè)增速快、空間大的子領(lǐng)域是成長(zhǎng)股的搖籃，有望成為跨越周期的潛在核心資產(chǎn)。

　　“我們相對(duì)看好先進(jìn)制造、科技先鋒、低估值藍(lán)籌、美好生活等板塊或主題。”林材和王靜說(shuō)，在制造業(yè)中，投資增速持續(xù)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、通訊、電子等有超預(yù)期成長(zhǎng)；在科技領(lǐng)域，云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等長(zhǎng)期發(fā)展空間巨大；在低估值藍(lán)籌中，長(zhǎng)期資金回報(bào)可觀；美好生活主題則將受益于消費(fèi)升級(jí)和品牌下沉。

　　在投資風(fēng)格上，林材擅長(zhǎng)深入研究，兼顧價(jià)值與成長(zhǎng)。他在對(duì)公司基本面分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行價(jià)值判斷，找出被嚴(yán)重低估且有望受益于價(jià)值回歸的公司，進(jìn)而作出投資決策。此外，他善于找到能夠建立長(zhǎng)期壁壘、未來(lái)利潤(rùn)可預(yù)期性逐漸變強(qiáng)的潛力龍頭公司。王靜則是自上而下和自下而上有機(jī)結(jié)合型選手，傾向于價(jià)值投資和成長(zhǎng)投資相結(jié)合，研究?jī)r(jià)值，優(yōu)選成長(zhǎng)。