近期雖然A股市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)下挫，但投資者沒必要對(duì)A股的后市過于悲觀。

　　陸港通北上資金上周流入量創(chuàng)新高，就說明外資對(duì)于A股市場(chǎng)信心十足。本欄認(rèn)為，當(dāng)前股市雖然仍有很多不利因素，但從價(jià)值投資角度來看，已經(jīng)十分具備投資價(jià)值，后市不宜盲目看空。

　　A股受到外界不利因素影響，大盤指數(shù)又逼近前期低位，有投資者開始擔(dān)心會(huì)創(chuàng)出新低，“兒童底”似乎又到了接受考驗(yàn)的時(shí)刻。但本欄認(rèn)為，就算真的破了“兒童底”，大盤指數(shù)創(chuàng)出近期新低，投資者也不必過于驚慌，因?yàn)楫?dāng)前股市已經(jīng)具備投資價(jià)值，安全邊際很高，投資者選擇有價(jià)值的股票買入并持有，只輸時(shí)間不輸錢。

　　在A股市場(chǎng)近期持續(xù)調(diào)整的情形下，北上資金卻持續(xù)流入A股市場(chǎng)，說明陸港通資金認(rèn)可A股的投資價(jià)值，有趁機(jī)抄底的意圖。與全球的資本市場(chǎng)相比，目前A股市場(chǎng)的市盈率指標(biāo)處于絕對(duì)低位，意味著A股市場(chǎng)的投資安全邊際很高。股市的運(yùn)行有其內(nèi)在的節(jié)奏和規(guī)律，短期的、偶發(fā)的外部不利因素只可能對(duì)股指短期的走勢(shì)產(chǎn)生影響，但中長(zhǎng)期來看股指一定會(huì)回歸到合理水平，也就是通常所說的價(jià)值回歸。此外，無論是從績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的估值來看，還是從中小盤股的估值和市場(chǎng)表現(xiàn)來看，A股后市均不具備大幅下挫的條件。

　　近期，人民幣匯率有所貶值，不過投資者對(duì)此不必過于擔(dān)心，更不必放大利空。

　　現(xiàn)在人民幣貶值從整體看是可控的，這對(duì)于促進(jìn)出口是很有好處的，境外買家按照相同的價(jià)格購(gòu)買我國(guó)的商品，我國(guó)的企業(yè)能夠獲得更多人民幣，這對(duì)于出口企業(yè)是特大利好，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)也是利好，對(duì)于中國(guó)股市自然也有利好作用。

　　從與人民幣匯率高度相關(guān)的國(guó)債市場(chǎng)來看，人民幣國(guó)債期貨價(jià)格一直處于階段強(qiáng)勢(shì)之中，這表明并沒有大型投資者對(duì)人民幣的未來感到悲觀。相反，現(xiàn)在人民幣市場(chǎng)利率不斷下行，對(duì)于整個(gè)股市也有較大好處。

　　市場(chǎng)利率下行，最直接的利好有兩點(diǎn)：一是投資者將有更加廉價(jià)的資金用于投資股市，二是投資者能夠接受的市盈率水平也大幅提高，例如市場(chǎng)利率4%的時(shí)候投資者能夠接受25倍的市盈率水平，當(dāng)市場(chǎng)利率下降到3%的時(shí)候，投資者就能接受33倍的市盈率水平，這對(duì)于股市走勢(shì)也是重大利好。

　　所以在本欄看來，當(dāng)前市場(chǎng)的利空因素都是短期的，利好因素卻是長(zhǎng)期的，投資者對(duì)于后市不必過分悲觀，尤其是長(zhǎng)期持有低市盈率破凈銀行股，每年享受現(xiàn)金分紅也是不錯(cuò)的選擇。