當(dāng)前汽車消費(fèi)市場(chǎng)雖然偏弱，但二季度銷量或發(fā)生改善，同時(shí)行業(yè)估值正處于底部區(qū)域，綜合判斷，汽車板塊目前已經(jīng)具備左側(cè)布局價(jià)值。

　　銷量大幅下滑

　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2019年4月狹義乘用車零售150.8萬(wàn)臺(tái)，同比-16.9%，環(huán)比-13.8%，為歷年來(lái)4月環(huán)比下滑最大紀(jì)錄。

　　從車型上看，4月轎車銷量同比下降17.2%，SUV同比下降14.7%，豪華車4月同比上升2.1%，主流合資品牌下降14.9%，部分進(jìn)口豪華車銷量保持了正增長(zhǎng)，合資和自主品牌壓力較大。

　　銀河證券認(rèn)為，目前乘用車消費(fèi)市場(chǎng)偏弱是多種原因造成的。首先，作為目前國(guó)內(nèi)銷量增長(zhǎng)主動(dòng)能的中西部地區(qū)，今年一季度房地產(chǎn)銷售額增速達(dá)到10%，居民家庭現(xiàn)金支出以及負(fù)債金額上增長(zhǎng)較快，對(duì)可選消費(fèi)品的汽車形成擠壓。此外，國(guó)六排放的即將實(shí)施從消費(fèi)心理上對(duì)銷量造成負(fù)面影響，有可能形成需求遲滯效應(yīng)。今年的減稅降費(fèi)以及消費(fèi)政策利好，仍沒有對(duì)車市造成有效的刺激作用。

　　銷售數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，并不意味著在A股市場(chǎng)上汽車股投資價(jià)值缺失。數(shù)據(jù)顯示，目前A股上市的汽車行業(yè)公司共有182家，截至2019年5月22日收盤，總市值共18961余億元，市盈率(TTM)22.97倍，處于歷史低點(diǎn)。

　　另外，5月24日財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于車輛購(gòu)置稅有關(guān)具體政策的公告》中按照實(shí)際售價(jià)計(jì)稅或?qū)⒂行Ы档唾?gòu)車稅費(fèi)負(fù)擔(dān);近日廣東印發(fā)促進(jìn)消費(fèi)方案，明確逐步放開廣州、深圳牌照搖號(hào)、競(jìng)拍指標(biāo)，如按照此前50%、100%幅度預(yù)計(jì)今明兩年廣東地區(qū)車牌增量在11萬(wàn)、22萬(wàn)輛。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，車市有望由此迎來(lái)觸底復(fù)蘇。汽車行業(yè)自2018年6月零售下滑以來(lái)，經(jīng)歷一年痛苦的調(diào)整過(guò)程。站在這個(gè)時(shí)點(diǎn)看未來(lái)，行業(yè)銷量雖未見明朗，但結(jié)合政策傾斜、銷量拐點(diǎn)、行業(yè)估值底部，汽車行業(yè)進(jìn)入左側(cè)配置階段。

　　新能源汽車熱度不改

　　與傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)交易清單相比，新能源汽車市場(chǎng)仍是一片欣欣向榮。數(shù)據(jù)顯示，新能源狹義乘用車進(jìn)入補(bǔ)貼過(guò)渡期，4月批發(fā)銷量9.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)28.4%，環(huán)比下降17.0%，1-4月新能源狹義乘用車銷量34.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.8%，可以看出，新能源汽車市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力明顯增強(qiáng)，在政策過(guò)渡期仍然保持了良好增速。新能源乘用車中增速最強(qiáng)的是純電動(dòng)A級(jí)車，占比達(dá)到純電動(dòng)車銷量53%。

　　與此前國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)主要參與者多為自主品牌廠商，近兩年部分主流合資廠商也開始陸續(xù)推出新能源車型。【國(guó)信證券(002736)、股吧】預(yù)計(jì)，未來(lái)合資品牌車企在國(guó)內(nèi)新能源車細(xì)分市場(chǎng)所占份額將迅速上升。一是在平均燃料消耗與新能源車雙積分政策約束下，合資品牌車企推出的新能源車型將越來(lái)越多，產(chǎn)銷量將越來(lái)越大;二是主流合資車企有著相對(duì)較強(qiáng)的品牌影響力以及強(qiáng)大的銷售推廣能力，這將有利于其新能源車型產(chǎn)銷量迅速擴(kuò)大。

　　公開資料顯示，比如上海大眾的兩款插電混動(dòng)車型，上市半年左右，2019年4月份合計(jì)銷量已達(dá)5222輛。東風(fēng)日產(chǎn)軒逸純電車型4月銷量達(dá)2232輛。

　　有機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)比六大城市交強(qiáng)險(xiǎn)上險(xiǎn)占比前十的車企，發(fā)現(xiàn)其乘用車市場(chǎng)中以合資、外資為主，單一自主品牌市場(chǎng)份額一般不超過(guò)4%，同時(shí)生產(chǎn)地品牌往往占據(jù)一定的優(yōu)勢(shì)。據(jù)其推測(cè)，倘若未來(lái)其他限購(gòu)城市也將逐步放寬限購(gòu)，以大城市需求改善行業(yè)下行趨勢(shì)，下半年低線城市需求恢復(fù)，疊加2009-2010年購(gòu)車的換車潮，汽車行業(yè)復(fù)蘇時(shí)點(diǎn)有望提前到來(lái)。