滬深兩市共有1497家公司發(fā)布了2019年三季報業(yè)績預告。具備同期可比數(shù)據(jù)的1457家公司整體盈利增速達到8%。多家主流公募和私募投研人士接受記者采訪表示，從三季報盈利結(jié)構(gòu)看，科技領(lǐng)域的電子、計算機盈利顯著回升，傳統(tǒng)的大眾消費、高端白酒和醫(yī)藥生物等板塊盈利也有所增長。硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)板塊三季報行情值得看好。

　　A股公司盈利穩(wěn)定增長

　　根據(jù)統(tǒng)計，截至10月16日19點，滬深兩市共有1497家公司發(fā)布了2019年三季報業(yè)績預告。其中具備同期可比數(shù)據(jù)的有1457家。1457家企業(yè)三季度預計共實現(xiàn)盈利2524.69億元，與去年同期已實現(xiàn)的凈利潤2337.71億元相比增長8%。其中，三季度預計實現(xiàn)盈利和盈利增速為正的企業(yè)數(shù)量分別為1186家和816家。

　　三季報業(yè)績預增幅度較高的部分公司

　　前海聯(lián)合基金研究部指出，前三季度GDP增速平穩(wěn)、宏觀調(diào)控政策保持定力，預計上市公司整體三季度利潤增速較為穩(wěn)定。

　　海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲表示，從目前業(yè)績預告情況來看，創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績在繼續(xù)改善，“一些板塊在延續(xù)景氣度，另一些板塊則出現(xiàn)了向上的業(yè)績拐點?！?/p>

　　景順長城基金認為，經(jīng)過前期修復，目前A股估值基本合理。在估值回歸合理的同時，基數(shù)效應下上市公司盈利預計將出現(xiàn)抬升。“由于2018年年報盈利基數(shù)較低，預計今年年報A股(剔除金融)的增速會有所改善，且中小創(chuàng)的抬升幅度可能大于主板?！?/p>

　　“在經(jīng)濟增速放緩背景下，上市公司盈利的結(jié)構(gòu)分化可能更加明顯。其中，優(yōu)質(zhì)成長型科技股的業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)改善，優(yōu)質(zhì)消費龍頭業(yè)績則維持穩(wěn)健?！毙鞘顿Y高級策略師袁廣平對記者表示，成長股業(yè)績改善的端倪在中報時就顯現(xiàn)，單是二季度單季創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板公司的凈利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)正。“三季度以來，相關(guān)的經(jīng)濟支持政策還在持續(xù)出臺，預計公司的業(yè)績改善趨勢會得以延續(xù)?！?/p>

　　科技景氣度強于大市

　　長盛城鎮(zhèn)化主題混合基金經(jīng)理代毅分析，從三季報盈利結(jié)構(gòu)看，處于新投資周期起點的電子、計算機盈利出現(xiàn)顯著回升，通訊行業(yè)的盈利數(shù)據(jù)部分有所改善;傳統(tǒng)的大眾消費、高端白酒和醫(yī)藥生物等板塊，盈利也有所增長，特別是醫(yī)藥生物的業(yè)績表現(xiàn)比較好，但周期行業(yè)的盈利景氣度仍較低，業(yè)績不確定性仍大。

　　前海聯(lián)合基金認為，“隨著5G推進，主設備商和零部件廠商的利潤增長在三季報都開始有所體現(xiàn)，而5G的基建投資大年將在2020年，屆時該板塊仍有加速的可能。半導體方面，在華為產(chǎn)業(yè)鏈、國產(chǎn)替代以及全球半導體大周期向上等因素共振大背景下，該板塊業(yè)績增速也較為明顯?！?/p>

　　代毅特別指出，當前，科技股處于長周期牛市的起點?！?005 年以來，科技板塊有過兩輪持續(xù)正超額收益周期，分別為2007年末-2010 年末和2012年末-2015年末，對應的是3G與4G科技周期，且兩輪周期的股價都有1年的提前量。”以電子為例，從披露的三季報利潤增速來看，電子行業(yè)披露的盈利增速景氣將會明顯強于大市。

　　另外，前海聯(lián)合基金還提到，因政策推動國產(chǎn)創(chuàng)新藥批量落地，醫(yī)保對創(chuàng)新藥承接力度加大，使得創(chuàng)新藥相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)高景氣;而隨著居民收入提升，人口老齡化加速，潛在需求不斷兌現(xiàn)，推動眼科、牙科等?？漆t(yī)療服務快速成長。最后，非洲豬瘟加劇生豬養(yǎng)殖行業(yè)產(chǎn)能下降，帶動生豬價格在三季度快速走高，促使生豬養(yǎng)殖板塊三季報利潤大幅增長。

　　相關(guān)研報顯示，創(chuàng)業(yè)板三季報業(yè)績增速相對于中報和一季報均加速，且增速在30%以上的二級行業(yè)，主要分布在科技制造(通信設備、電子制造、電源設備)、農(nóng)業(yè)(農(nóng)業(yè)綜合、飼料)以及專業(yè)零售領(lǐng)域。

　　硬科技和金融最具投資價值

　　靚麗業(yè)績對股價的提振效應，是投資者參與行情的要點所在。

　　石恒哲表示，“自三季度以來，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)較佳，領(lǐng)漲A股主流指數(shù)。除了政策面因素外，更多是基于板塊基本面改善，包括業(yè)績向好、商譽風險出清等。”

　　“從當前三季報業(yè)績來看，最有投資機會的是硬科技和金融行業(yè)(尤其是銀行)。”瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理蔣龍對記者表示，硬科技行業(yè)的發(fā)展已逐漸回歸創(chuàng)新基本面，已在逐步擺脫外部因素壓制，這既有利于短期業(yè)績的釋放，也有利于長期風險偏好的提升。另外，低估值藍籌預計也會受到青睞，綜合看銀行板塊最有機會，“銀行基本面在好轉(zhuǎn)，且在漲幅和估值方面也優(yōu)于原來已受益于避險邏輯的消費和醫(yī)藥。同時，在外資流入預期下，銀行也還是相對洼地?！?/p>

　　袁廣平認為，從驅(qū)動因素講，前三季度A股的上漲主要靠風險偏好提升和利率下行帶動的估值水平回升。接下來，估值的影響或?qū)⑷趸?，短期有望回歸業(yè)績驅(qū)動?！霸谶@樣的背景下，我們將采取‘成長為矛，價值為盾’的配置策略，主要關(guān)注盈利改善的優(yōu)質(zhì)科技股和業(yè)績相對穩(wěn)定的消費股?！痹瑥V平認為，從長期來看，預計中國將處于低利率環(huán)境，未來一段時間或仍是優(yōu)質(zhì)成長股布局的重要窗口。

　　前海聯(lián)合基金則指出，“當前地產(chǎn)、銀行等行業(yè)估值目前已處于歷史底部，輔以亮眼的三季報，后續(xù)有望迎來估值修復與切換行情。另外，在人口數(shù)量和投資驅(qū)動紅利開始逐步消退的背景下，中國的經(jīng)濟驅(qū)動力已經(jīng)向創(chuàng)新變遷，‘高質(zhì)量發(fā)展’主線下科技行業(yè)將在中國經(jīng)濟產(chǎn)值中作出更大的貢獻。而隨著消費成為經(jīng)濟增長的新動能，高景氣消費領(lǐng)域也會帶來投資機會?！?/p>