本周二上證指數(shù)“精彩一跳”，直接將可能跌到3200點的陰霾一掃而空，更有實力機構(gòu)喊出了“上證要沖擊4000點”的口號。一時間群情激奮，盡管隨后幾天指數(shù)表現(xiàn)并沒有多大起色，但似乎市場意猶未盡。

　　對于“上證要沖擊4000點”的理由，有這幾點：人民幣升值導(dǎo)致資金流入，投機資金開始轉(zhuǎn)向，年中時間窗口期來臨等。 這里面，對于人民幣升值將導(dǎo)致國際熱錢流入，從而引發(fā)A股出現(xiàn)被動上漲的預(yù)期是最高的。

　　支持這個理由的是2017年時，人民幣升值與A股的同步上漲，當(dāng)年人民幣升值6.25%，上證指數(shù)上漲6.56%。而目前的人民幣升值幅度比起2017年來有過之而無不及，美元兌人民幣已經(jīng)從最高的7.2到最新的6.37左右，人民幣升值幅度超過11.5%，且有繼續(xù)升值的預(yù)期。

　　而同期上證指數(shù)的表現(xiàn)并沒有與人民幣升值同步，即便是嚴(yán)格按時間計算，上證指數(shù)也不過是從3400漲到目前的3600點，如果要與人民幣升值同步，則應(yīng)該到3800點左右，如果加上慣性，漲到4000點似乎也并不是沒有可能。

　　而能支撐人民幣升值推升A股的另一個理由，是最近北上資金的大規(guī)模流入，周二一天北上資金凈流入就超過200億元，刷新了歷史新高。 北上資金被稱為聰明資金，其敏銳性遠(yuǎn)遠(yuǎn)強于國內(nèi)資金似乎沒有爭議。

　　從全球資本市場的情況看，歐美股市最近一兩年漲幅巨大，賺錢效應(yīng)雖好，但也積累了大量獲利籌碼，需要尋找新的估值洼地對沖鎖定利潤。而中國經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨秀，人民幣升值是具備基礎(chǔ)的，只是這種升值不會是以損害自身經(jīng)濟(jì)的短期大幅上升，但只要長期趨勢存在，則熱錢流入不可避免。

　　熱錢進(jìn)入國內(nèi)，需要選擇資金池沉淀，正規(guī)的銀行體系肯定不可能，而容量最大的房地產(chǎn)市場又嚴(yán)格限制交易，所以這部分熱錢前期很多在虛擬貨幣和期貨市場尋找機會，但虛擬貨幣和期貨市場又被嚴(yán)格監(jiān)管，這些資金開始尋找新的避風(fēng)港， A股“核心資產(chǎn)”的估值并不高，所以理所當(dāng)然最受歡迎 。

　　周二大金融和核心資產(chǎn)異軍突起，基本面沒有任何突發(fā)性的消息，可以被認(rèn)為是有新增資金介入的結(jié)果。特別是A股的銀行股，具有很高的安全邊際，估值低廉且盈利前景有保證，又有混業(yè)經(jīng)營的預(yù)期，體量龐大又適合大資金進(jìn)出，所以成為摧城拔寨的關(guān)鍵力量。

　　當(dāng)然，對于核心資產(chǎn)的認(rèn)識，市場還是有一定分歧的，比如此前被炒高的大消費，是不是被高估見仁見智。單純從估值角度看，15%凈利增速的茅臺被炒到50倍以上的估值，似乎是高估了，但全世界只有一個茅臺，就像全世界只有一個LV一樣，既然LV的老板可以成為全球首富，那么全世界唯一的茅臺為什么不能高估一點？這就是為什么茅臺又能從2000元左右反身向上的重要原因。

　　實際上，白酒也好，中藥也罷，各行各業(yè)的“茅”盡管價格不菲，但從基本面條件看，依舊是國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的投資標(biāo)的，也就是說機構(gòu)投資者抱團(tuán)取暖雖然有點過頭，但他們的眼光還是不錯的。當(dāng)然，這也是國際資本比較看中的個股，在很多有成熟投資經(jīng)驗的資金看來，買對的就行，貴不貴要從發(fā)展的角度看，而不是單純看眼前價格。

　　因此，我們尚且可以對上證指數(shù)是否能沖擊4000點走一步看一步，不急于下結(jié)論，但對于目前市場有所轉(zhuǎn)暖的跡象還是要認(rèn)真對待。

　　實際上從最近一周市場的炒作情況看，已經(jīng)有點意思了，周二大藍(lán)籌權(quán)重股催營拔寨讓指數(shù)上臺階，周三震蕩消化，周四科技股開始崛起維護(hù)人氣，這都是市場開始自發(fā)良性循環(huán)的好現(xiàn)象。

　　當(dāng)然，如果真有一波行情，題材股的機會還是要比權(quán)重股多，權(quán)重股漲起來太消耗資金，只能撐指數(shù)而無法形成持續(xù)性上漲。

　　對于未來有大機會題材股的預(yù)期，還是集中在有實質(zhì)性題材的科技股上，最核心的就是圍繞自主可控做文章 ，如周四半導(dǎo)體及元件概念突然崛起就是傳聞日本光刻膠巨頭停止供貨，因此未來自主可控還有很大的機會，主要有供求矛盾日漸突出的集成電路半導(dǎo)體高端材料、市場出現(xiàn)供應(yīng)斷貨的部分電腦設(shè)備零部件、與華為緊密關(guān)聯(lián)的鴻蒙生態(tài)朋友圈相關(guān)企業(yè)、需要掌握話語權(quán)的傳媒與軍工等。

　　編輯|梅婧 審核|劉柯