繼昨日周期股強(qiáng)勢回歸后，7月23日早盤，鋼鐵、有色、煤炭等周期股漲幅居前，首鋼股份、青島中程、中國中冶，【中國一重(601106)、股吧】、華陽股份、陜西黑貓等多股均不同程度的大幅上漲。

　　對于特鋼概念走強(qiáng)原因，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為與限產(chǎn)預(yù)期相關(guān)。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，山東、安徽、甘肅等地均傳出限產(chǎn)消息，大多表示今年產(chǎn)量與2020年相比不增加。此外，鋼材利潤近兩周大幅修復(fù)，螺紋鋼、熱軋、冷軋噸鋼盈利分別上漲264元/噸、213元/噸、303元/噸。鋼材利潤的大幅修復(fù)帶動了鋼企股價的上漲，疊加行業(yè)即將進(jìn)入淡旺季切換期，年內(nèi)第二波行情已啟動。

　　有色金屬概念中，一些與新能源密切相關(guān)的稀土個股近期表現(xiàn)搶眼。東北證券認(rèn)為，新能源上游材料屬性強(qiáng)化將賦予稀土需求端更高的成長性，而“政策嚴(yán)控+行業(yè)高集中”的特性使得稀土供給端甚至比鋰鈷還要優(yōu)異，稀土估值體系有望迎來重構(gòu)，建議把握擁有全球定價權(quán)的核心資產(chǎn)價值重估機(jī)遇。

　　資金方面，截至昨日收盤，有色金屬、貴金屬、煤炭、石油等行業(yè)均獲主力資金搶籌。

　　對于后市配置方向：

　　基金二季度增配周期板塊

　　廣發(fā)證券指出，2021年“供需缺口”及“漲價傳導(dǎo)”繼續(xù)支撐周期板塊在二季度(Q2)獲得增配，其中化工、有色、采掘、鋼鐵配置上升明顯。

　　上游資源加倉煤炭、有色(稀有金屬)——采掘行業(yè)配置小幅上升，有色金屬行業(yè)配置從一季度的2.6%升至2.9%，子行業(yè)中稀有金屬重獲加倉，而黃金配置則延續(xù)一季度的下降趨勢。稀有金屬從2021年一季度(Q1)的1.3%升至2021年二季度(Q2)的1.9%，黃金從2021年一季度(Q1 )的0.8%降至2021年二季度(Q2)的0.4%。

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　　該機(jī)構(gòu)還指出，中游材料繼續(xù)加倉鋼鐵、玻璃、化工(化纖、化學(xué)制品、橡膠)——鋼鐵配置小幅上升至0.4%，配置比例約位于2016-2017年供給側(cè)改革高點一半的位置；建材配置基本不變，子行業(yè)上玻璃配置回升，并創(chuàng)14年來新高；化工配置繼續(xù)回升，且超過2016-2017年供給側(cè)改革高點，2021年二季度(Q2)上升1pct至7%，從子行業(yè)上看，本季度加倉的化工行業(yè)主要化學(xué)原料以及化學(xué)制品，而化纖和橡膠自歷史高點小幅減倉。

　　需要說明的是，基金二季報僅披露前十大重倉股，前十大重倉股之外的并未反映在內(nèi)，因此并不能非常準(zhǔn)確的反映相關(guān)行業(yè)和個股的增減持情況，但相關(guān)數(shù)據(jù)仍能做一定參考。

　　中銀證券研報稱，周期股行情即將進(jìn)入業(yè)績主升階段，輪動效應(yīng)下，油價相關(guān)性更強(qiáng)的化工子板塊修復(fù)空間更可期。

　　該機(jī)構(gòu)指出，去年9月到今年年初，周期行業(yè)主要龍頭個股均出現(xiàn)了30%-70%左右的估值上行。而這些龍頭公司2021年的盈利預(yù)期也出現(xiàn)了大幅改善，且幅度大于當(dāng)前估值上行幅度。去年下半年到今年一季度，周期股行情更多仍處于預(yù)期修正帶來估值回調(diào)的第二波行情之中，而下半年起，大宗價格的持續(xù)性將會點燃周期行情的第三波主升行情。

　　“輪動效應(yīng)下，油價相關(guān)性更強(qiáng)的化工子板塊修復(fù)空間更可期?！敝秀y證券梳理了本輪復(fù)蘇行情以來，周期子行業(yè)龍頭的盈利預(yù)期改善幅度與估值變化情況，有色行業(yè)已經(jīng)較早進(jìn)入了盈利增速改善的業(yè)績釋放階段，相較之下與油價相關(guān)化工龍頭行情進(jìn)程滯后。

　　往后看，中銀證券表示，與油價相關(guān)性更強(qiáng)的化工子板塊未來行情空間或更為可觀。而內(nèi)需主導(dǎo)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)盈利預(yù)期改善的幅度明顯相對較小，因此大部分這類個股當(dāng)前從PB/ROE的比價角度來看，都處于相對低估的狀態(tài)。

　　因此未來一段時間，從配置的角度，建議重點關(guān)注兩方面，一是海外需求回暖，供需格局改善，年內(nèi)迎來業(yè)績加速上行的石化、有色冶煉加工概念；二是國內(nèi)供給收縮，估值性價比突出黑色煤炭、鋼鐵行業(yè)。

　　不過，中金公司提醒，周期行情后續(xù)可能波動加大、結(jié)構(gòu)分化。原因之一為上游原材料的漲價已經(jīng)持續(xù)了較長時間，而并非今年才開始，漲幅已經(jīng)較大；除此之外，下游需求并非強(qiáng)勁，而政策不確定性也已開始上升。