· 本報(bào)記者 趙中昊

　　中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近日就修訂《科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票承銷規(guī)范》向券商征求意見，涉及路演推介安排的完善、簿記建檔以及投資價(jià)值研究報(bào)告有關(guān)要求的調(diào)整等。值得注意的是，《承銷規(guī)范》發(fā)行定價(jià)方式由此前的詢價(jià)方式調(diào)整為直接定價(jià)和詢價(jià)方式，且需符合證監(jiān)會(huì)和交易所相關(guān)規(guī)定。

　　完善規(guī)則加強(qiáng)監(jiān)管

　　今年以來，部分科創(chuàng)板新股上市后股價(jià)暴漲，而發(fā)行價(jià)極低。低價(jià)發(fā)行，二級(jí)市場(chǎng)爆炒，這一扭曲現(xiàn)象受到監(jiān)管關(guān)注，交易所此前一直在加強(qiáng)對(duì)詢價(jià)的監(jiān)管并加大處罰力度。在業(yè)內(nèi)人士看來，加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)還須從根本上完善規(guī)則。

　　“以前是詢價(jià)機(jī)制，機(jī)構(gòu)投資者可以利用制度漏洞，統(tǒng)一報(bào)低價(jià)?！比A南某大型券商投行人士對(duì)記者表示，如直接定價(jià)發(fā)行，募集不滿的情況可能會(huì)越來越普遍。

　　資深投行人士王驥躍對(duì)記者表示，科創(chuàng)板沒有直接定價(jià)發(fā)行的情況，只有創(chuàng)業(yè)板有，而且量很少?！鞍l(fā)行2000萬股以下才可采取直接定價(jià)發(fā)行，且還有市盈率要求，預(yù)計(jì)詢價(jià)方式還將是未來主要的定價(jià)方式。偶然出現(xiàn)破發(fā)并不是問題?！?/p>

　　“預(yù)計(jì)不會(huì)所有股票都采用直接定價(jià)方式發(fā)行。”華北某券商投行人士稱。

　　值得注意的是，滬深交易所于近日修訂了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行承銷業(yè)務(wù)規(guī)則，劍指新股“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”，強(qiáng)化報(bào)價(jià)行為監(jiān)管。

　　擴(kuò)大一對(duì)一預(yù)路演主體范圍

　　在修訂說明中，中證協(xié)表示，《承銷規(guī)范》將一對(duì)一預(yù)路演的主體范圍由“戰(zhàn)略投資者”擴(kuò)大為“具備一定投資實(shí)力的潛在投資者”，以增進(jìn)投資者對(duì)發(fā)行人的了解?？紤]到發(fā)行人對(duì)自身股票的定價(jià)權(quán)，修訂后的《承銷規(guī)范》還允許發(fā)行人進(jìn)入簿記現(xiàn)場(chǎng)。

　　王驥躍認(rèn)為，此前的《承銷規(guī)范》之所以未將具備一定投資實(shí)力的潛在投資者納入一對(duì)一預(yù)路演范圍，可能是一對(duì)一路演或存在私下勾兌價(jià)格的行為，因此只允許公開路演，不允許一對(duì)一路演。而此前不允許發(fā)行人進(jìn)入簿記現(xiàn)場(chǎng)，可能是擔(dān)心發(fā)行人看到發(fā)行價(jià)的報(bào)價(jià)過程，可以私下打電話給有關(guān)系的機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)。

　　“其實(shí)很多問題都可以通過規(guī)范來解決?！蓖躞K躍表示，發(fā)行人可以進(jìn)簿記現(xiàn)場(chǎng)，只需把手機(jī)信號(hào)屏蔽即可。記者注意到，修訂后的《承銷規(guī)范》規(guī)定凡知悉投資者報(bào)價(jià)和定價(jià)信息的人員，不得對(duì)外泄露報(bào)價(jià)、定價(jià)信息，并應(yīng)當(dāng)向主承銷商合規(guī)人員報(bào)備全部手機(jī)通訊號(hào)碼。