面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外環(huán)境，A股上市公司風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)不斷提升，參與期貨套期保值的數(shù)量在大幅增長(zhǎng)。

　　據(jù)獲悉，今年以來(lái)，我國(guó)4500多家A股上市公司中有超過(guò)900家參與期貨套期保值，遠(yuǎn)超去年全年，并創(chuàng)歷史新高。

　　從歷史數(shù)據(jù)上看，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度，累計(jì)有1300多家上市公司用衍生品避險(xiǎn)，參與套期保值的公告數(shù)量超過(guò)3.2萬(wàn)份，而今年三季度公告數(shù)量接近600份，也創(chuàng)下歷史新高。(此統(tǒng)計(jì)口徑包括外匯衍生品)

　　但面對(duì)衍生品工具，卻是“幾家歡喜幾家愁”。近期有多個(gè)上市公司因期貨投機(jī)導(dǎo)致巨額虧損的案例。顯然，對(duì)于期貨衍生品工具，上市公司既要“想用、敢用”，更要“會(huì)用、善用”。

　　多位專(zhuān)家提醒，上市公司參與衍生品市場(chǎng)，需要在風(fēng)險(xiǎn)管理體系下開(kāi)展理性交易。如果人才儲(chǔ)備架構(gòu)、管控工具、績(jī)效考核不匹配上，套期保值的成效會(huì)大大折扣，甚至在套期保值的過(guò)程中偏離初衷。此外，期貨市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)化和個(gè)性化定制趨勢(shì)越來(lái)越明顯，期貨公司服務(wù)能力不斷增強(qiáng)，可以提供了一些“一站式”服務(wù)，上市公司完全可以借助外力，實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)。

　　整體上，國(guó)內(nèi)越來(lái)越多的上市公司參與到期貨市場(chǎng)，能夠合理合規(guī)參與衍生品避險(xiǎn)業(yè)務(wù)。但也有個(gè)別上市公司掛著參與“期貨套保”的招牌，實(shí)際上是做投機(jī)搞錯(cuò)了方向。近期就有多個(gè)上市公司因期貨投機(jī)導(dǎo)致巨額虧損的案例。

　　而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有超過(guò)5起上市公司因參與期貨投資而產(chǎn)生較大虧損的案例，且基本為因投機(jī)而產(chǎn)生較大虧損。這也在提醒，企業(yè)必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建設(shè)，堅(jiān)持套期保值的初心。

　　海鵬資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)費(fèi)忠海指出，很多企業(yè)不是在套期保值，是在投機(jī)，原因一是對(duì)套期保值本質(zhì)的定義理解錯(cuò)，二是沒(méi)有建立與套期保值匹配的企業(yè)管理體系。管理體系不健全，下面所有的動(dòng)作就可能出現(xiàn)重大偏差。所以企業(yè)首先要把套期保值定義理解透徹，并與之相匹配的要有完善的運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)。

　　費(fèi)忠海認(rèn)為，套期保值就是圍繞庫(kù)存采購(gòu)銷(xiāo)售的一個(gè)管理方式。在沒(méi)有參與期貨市場(chǎng)之前，企業(yè)的采購(gòu)和銷(xiāo)售都是在現(xiàn)貨市場(chǎng)完成；如果參與了期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)會(huì)提供一個(gè)新的采購(gòu)銷(xiāo)售的場(chǎng)所和渠道，套期保值始終圍繞企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、庫(kù)存狀態(tài)、采購(gòu)銷(xiāo)售量，以及根據(jù)市場(chǎng)行情的判斷來(lái)確定的庫(kù)存水準(zhǔn)，這就是套期保值的概念。

　　“套期保值是B2B類(lèi)型企業(yè)的系統(tǒng)化、低成本競(jìng)爭(zhēng)策略的核心?！辟M(fèi)忠海認(rèn)為，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)基本上是三個(gè)策略，即低成本策略、差異化策略和混合類(lèi)策略。當(dāng)原材料成本占總體運(yùn)營(yíng)成本70%時(shí)，企業(yè)基本上采取的都是低成本經(jīng)營(yíng)策略，這種情況下想提高競(jìng)爭(zhēng)力，除了單一環(huán)節(jié)上進(jìn)行布局之外，更需要構(gòu)成系統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，必然進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。而只要企業(yè)布局縱向一體化，經(jīng)營(yíng)范圍、管理跨度、業(yè)務(wù)類(lèi)別都會(huì)趨于復(fù)雜，包括匯率、運(yùn)費(fèi)變化，也都離不開(kāi)衍生品市場(chǎng)，所以如何強(qiáng)調(diào)套期保值的重要性都不為過(guò)。