凱萊英

　　重大訂單接連簽訂，業(yè)務(wù)全面加速發(fā)展趨勢(shì)確定

　　事件：2022年2月20日，公司宣布持續(xù)為某制藥公司的一款小分子化學(xué)創(chuàng)新藥物提供合同定制研發(fā)生產(chǎn)(CDMO)服務(wù)過程中，全資子公司吉林凱萊英醫(yī)藥化學(xué)有限公司與客戶簽訂相關(guān)產(chǎn)品新一批《供貨合同》，本次合同金額折合人民幣約35.42億元，合同供貨時(shí)間為2022年。

　　觀點(diǎn)：

　　接連簽訂重磅合同總計(jì)約93億人民幣，公司小分子CDMO服務(wù)實(shí)力彰顯。

　　2021年11月16日、11月28日公司曾接連簽訂4.8億美元、27.20億元供貨合同，本次公司又獲35.42億元大訂單，金額創(chuàng)新高。我們預(yù)計(jì)2021將有部分收入確認(rèn)，大部分金額于2022年確認(rèn)，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)迅速再上新臺(tái)階。重磅合同接連簽訂顯示服務(wù)客戶的極高業(yè)務(wù)粘性，公司在小分子CDMO服務(wù)實(shí)力彰顯。

　　重大合同簽訂增收入、立口碑，更有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。據(jù)公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2021年預(yù)計(jì)營收45.05-46.62億元，同比增長(zhǎng)達(dá)43-48%，新簽大訂單金額超過2021年度預(yù)計(jì)營收的75%，將助推公司業(yè)績(jī)?cè)俅螌?shí)現(xiàn)快速釋放。

　　公司在小分子CDMO服務(wù)領(lǐng)域口碑屢次得到印證，成為全球領(lǐng)先的新藥研發(fā)和生產(chǎn)CDMO一站式綜合服務(wù)商?；谪S沛業(yè)績(jī)收入，公司有能力加快發(fā)展新興業(yè)務(wù)板塊，拓展客戶群體，擴(kuò)大服務(wù)覆蓋面，延長(zhǎng)業(yè)務(wù)鏈條，實(shí)現(xiàn)全面長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

　　產(chǎn)能加速落地、技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)。公司以天津?yàn)橹行模呀⒛依ㄟ|寧阜新、吉林敦化、上海金山等地區(qū)的多個(gè)小分子研發(fā)生產(chǎn)基地、生物大分子基地。且根據(jù)中報(bào)披露，產(chǎn)能投入接連加碼，落地不斷加速。連續(xù)性反應(yīng)技術(shù)的規(guī)?；瘧?yīng)用進(jìn)一步提升反應(yīng)效率與收率，有效提高產(chǎn)值、降本增效。

　　2月11日并購連續(xù)流技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)Snapdragon，公司小分子CDMO研發(fā)平臺(tái)進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展，加速完善從臨床到商業(yè)化、從原料到cGMP中間體、API一體化生產(chǎn)服務(wù)，助力業(yè)績(jī)持續(xù)、高速增長(zhǎng)。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：

　　考慮重大合同簽訂，我們?cè)俅紊险{(diào)盈利預(yù)測(cè)，2021-2023年歸母凈利潤分別為10.57億、25.16億、26.94億元，同比增長(zhǎng)分別為46.3%，138.1%、7.1%，對(duì)應(yīng)PE分別為77X，32X，30X，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶需求變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)環(huán)境不確定性風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。需求下行、競(jìng)品批價(jià)大幅回落、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化不達(dá)預(yù)期等

　　（來源：同花順金融研究中心）