A股上市公司赴歐發(fā)行GDR熱度不減。

　　12月26日晚，【魚躍醫(yī)療(002223)、股吧】（002223）(002223.SZ)公告稱，公司提交的關(guān)于擬發(fā)行全球存托憑證(GDR)，并在瑞士證券交易所上市的申請材料，已獲中國證監(jiān)會審查并受理。

　　同日，多家企業(yè)發(fā)布GDR相關(guān)公告。中科創(chuàng)達(dá)（300496）(300496.SZ)公告擬發(fā)行GDR并申請?jiān)谌鸾凰?a href="http://m.xfjyyzc.com/gushifocus/900805.htm" target="_blank">掛牌上市；天賜材料（002709）(002709.SZ)、【三花智控(002050)、股吧】（002050）(002050.SZ)分別表示GDR申請事宜已獲中國證監(jiān)會受理。

　　二級市場對此反應(yīng)平平。截至12月27日，上述上市公司股價(jià)均有不同幅度的下跌。其中，魚躍醫(yī)療收報(bào)31.31元/股，跌3.96%；中科創(chuàng)達(dá)收報(bào)103.94元/股，跌2.6%；天賜材料收報(bào)48.47元/股，跌0.31%；三花智控收報(bào)22元/股，跌1.61%。

　　據(jù)時(shí)代周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年內(nèi)已有超40家公司發(fā)布關(guān)于發(fā)行GDR的相關(guān)公告。僅12月份，【牧原股份(002714)、股吧】（002714）(002714.SZ)、盛新鋰能（002240）(002240.SZ)等公告擬發(fā)行GDR，東方盛虹（000301）(000301.SZ)、星源材質(zhì)（300568）(300568.SZ)等更新GDR發(fā)行進(jìn)展。

　　資深投行人士王驥躍向時(shí)代周報(bào)記者表示，“目前國內(nèi)上市公司發(fā)行GDR，相當(dāng)于向海外投資者增發(fā)了股票，是國內(nèi)上市公司海外再融資的重要通道之一，也是讓更多海外投資者了解中國企業(yè)和支持中國企業(yè)希望實(shí)現(xiàn)海外布局的重要通道。”

　　布局海外市場？魚躍醫(yī)療擬發(fā)行GDR

　　一個(gè)月前，魚躍醫(yī)療已發(fā)布發(fā)行GDR的相關(guān)公告。11月23日，魚躍醫(yī)療表示，為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，進(jìn)一步提升公司核心競爭力和品牌影響力，擬面向合格國際投資者，發(fā)行GDR并申請?jiān)谌鸾凰鶔炫粕鲜小?/p>

　　GDR屬于存托憑證(Depository Receipt)，存托憑證機(jī)制是指以一地證券作為基礎(chǔ)證券，在另一地資本市場中發(fā)行及交易存托憑證，每份存托憑證代表一定數(shù)量的基礎(chǔ)證券，持有存托憑證的投資者可享有對應(yīng)的基礎(chǔ)證券權(quán)益。

　　據(jù)11月23日公告，魚躍醫(yī)療發(fā)行GDR所代表的新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過5012.38萬股，即不超過本次發(fā)行前公司普通股總股本的5%。發(fā)行價(jià)格按照GDR與A股股票轉(zhuǎn)換率計(jì)算后的金額，不低于法規(guī)要求或監(jiān)管部門同意的價(jià)格。

　　魚躍醫(yī)療表示，本次發(fā)行GDR的募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬用于核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步發(fā)展和戰(zhàn)略投資，包括但不限于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的兼并收購及投資、建設(shè)境外研發(fā)中心及推進(jìn)全球產(chǎn)品研發(fā)計(jì)劃，以及建設(shè)全球產(chǎn)品銷售網(wǎng)絡(luò)與售后服務(wù)體系。

　　魚躍醫(yī)療是一家提供家用醫(yī)療器械、醫(yī)用臨床產(chǎn)品以及與之相關(guān)的醫(yī)療服務(wù)的公司，2008年4月登陸深交所。公司核心業(yè)務(wù)及主要業(yè)績來源為研發(fā)、制造和銷售醫(yī)療器械產(chǎn)品及提供相關(guān)解決方案。

　　2020年，該公司旗下呼吸機(jī)等產(chǎn)品因疫情需求快速放量，財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營收67.26億元，增長45.08%，歸母凈利潤17.59億元，增長133.74%。彼時(shí)外銷渠道貢獻(xiàn)營收18.78億元，同比上漲135.78%。

　　此后，魚躍醫(yī)療的業(yè)績陷入停滯狀態(tài)。2021年，公司營收68.94億元，微漲2.51%；歸母凈利潤14.82億元，同比下降15.73%。截至2022年9月30日，公司營收51.16億元，降3.65%，歸母凈利潤11.35億元，降15.99%。

　　魚躍醫(yī)療外銷渠道也持續(xù)收縮。2021年，公司外銷收入16.26億元，下降13.42%；截至2022年年中，外銷收入4.07億元，同比下降43.38%。12月27日，時(shí)代周報(bào)記者以投資者身份致電魚躍醫(yī)療，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)及與海外客戶建立的聯(lián)系看，公司海外業(yè)務(wù)已有很大的進(jìn)步。

　　圍繞公司海外布局及業(yè)績增長，時(shí)代周報(bào)記者12月27日致電魚躍醫(yī)療董事長吳光明，對方以正在開會掛斷電話，隨即記者以短信形式向其發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。

　　“GDR只是中國公司走向歐洲資本市場的第一步”

　　據(jù)華寶證券研報(bào)，近年來隨著交易制度不斷完善，融資方式不斷健全，企業(yè)通過與海內(nèi)外交易所聯(lián)通渠道發(fā)行GDR成為一種新型的融資模式，有助于補(bǔ)充企業(yè)經(jīng)營資金，幫助企業(yè)叩開海外市場的大門。

　　公開資料顯示，GDR首先在倫敦交易所試點(diǎn)運(yùn)行，2022年2月，中國證監(jiān)會擴(kuò)寬了“滬倫通”業(yè)務(wù)范圍，開始將歐洲市場拓展至瑞士、德國。5月，瑞交所修改上市及交易條款，并建立一個(gè)專門的GDR上市和交易部門。

　　7月28日，中瑞證券市場互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)正式開通。當(dāng)天，【科達(dá)制造(600499)、股吧】（600499）(600499.SH)、格林美（002340）(002340.SZ)、國軒高科（002074）(002074.SZ)、杉杉股份（600884）(600884.SH)發(fā)行GDR，成為首批登陸瑞交所的A股上市公司。

　　區(qū)別于定增和境外上市，“GDR是以國內(nèi)流通的股票為基礎(chǔ)，在境外發(fā)行的存托憑證，只有收益權(quán)。其兌回和生成都要通過跨境轉(zhuǎn)換機(jī)構(gòu)完成。”職業(yè)投資人程宇向時(shí)代周報(bào)記者解釋，“發(fā)行GDR增加企業(yè)在境外市場的知名度，可以借助境外市場增加股票新的定價(jià)力量?！?/p>

　　華寶證券研報(bào)顯示，GDR發(fā)行相比在海外遞交IPO流程較短，審批速度更快，限制更低。第一批發(fā)行GDR的中國企業(yè)，從公司決議到成功發(fā)行僅歷時(shí)三到四個(gè)月，發(fā)行總成本也相對較低。在此情況下，中國企業(yè)可以更快接觸到資本充足經(jīng)驗(yàn)豐富的國際投資機(jī)構(gòu)和投資者，助力全球化布局。

　　獨(dú)立國際策略研究員陳佳告訴時(shí)代周報(bào)記者，“最初依托GDR發(fā)行實(shí)現(xiàn)境外交易所上市模式的企業(yè)主要集中在新能源、傳統(tǒng)電力、金融和醫(yī)療健康企業(yè)。之后在很短的時(shí)間內(nèi)，GDR發(fā)行涵蓋新經(jīng)濟(jì)多個(gè)領(lǐng)域，包括新能源、第三代半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等?！?/p>

　　“從技術(shù)上說，GDR的發(fā)行流程如今越來越優(yōu)化，審批流程越來越順暢；發(fā)行折價(jià)率越來越合理，對戰(zhàn)投吸引力越來越大，這個(gè)模式有望在未來一段時(shí)間成為中資出海的一個(gè)主流方式?！标惣牙^續(xù)分析。

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，GDR平穩(wěn)兌回是跨境轉(zhuǎn)換機(jī)制日趨成熟的表征。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，A股上市公司發(fā)行的GDR存在120天的兌回限制期。時(shí)代周報(bào)記者注意到，首批在瑞交所發(fā)行GDR的上市公司在11月份已相繼發(fā)布兌回的提示性公告。

　　“海外發(fā)行GDR需要以上市公司國內(nèi)新增發(fā)股票作為基礎(chǔ)證券，但很多GDR在限售期滿之后兌回了A股股票，同時(shí)注銷在海外交易所上市交易的對等GDR份額并退市。中國公司獲得海外投資者長期認(rèn)可持續(xù)上市還需要時(shí)間，當(dāng)前的GDR只是中國公司走向歐洲資本市場的第一步?！蓖躞K躍表示。