多家企業(yè)調(diào)整上市方案

　　據(jù)記者初步統(tǒng)計，近一個月，已有科志股份、馳誠股份、峆一藥業(yè)、樂創(chuàng)技術(shù)等十余家企業(yè)發(fā)布了調(diào)整北交所上市方案的公告。下調(diào)發(fā)行底價、縮減募資規(guī)模、重新規(guī)劃募資用途等，成為多家公司方案調(diào)整的共性。

　　科志股份日前公告稱，根據(jù)市場和公司實際情況，擬對申請公開發(fā)行股票并在北交所上市方案的相關(guān)內(nèi)容進行調(diào)整。調(diào)整涉及三方面：發(fā)行股票數(shù)量上，由不低于2610萬股且不超過3150萬股，調(diào)整為不超過3150萬股；發(fā)行底價由16.12元/股調(diào)整為不低于10.24元/股；募集資金總額由5.03億元調(diào)整為3.61億元，募資用途調(diào)整為智能生產(chǎn)基地建設(shè)項目，刪除了“研發(fā)中心建設(shè)”“補充流動資金”。

　　馳誠股份、凱大催化等也調(diào)整了發(fā)行股票數(shù)量、發(fā)行底價和募集資金用途，利爾達、花溪科技下調(diào)了發(fā)行底價。

　　“對發(fā)行企業(yè)來講，調(diào)低發(fā)行底價，一般會同時調(diào)小發(fā)行量，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過北交所再融資來補充?！北本┠仙酵顿Y創(chuàng)始人周運南表示。

　　發(fā)行底價對標每股凈資產(chǎn)

　　數(shù)據(jù)顯示，有部分公司多次調(diào)整發(fā)行方案。例如，保麗潔經(jīng)過三次下調(diào)，目前的發(fā)行底價較最初水平下降逾六成。保麗潔于2022年11月23日過會，12月6日完成注冊。當年9月，公司將發(fā)行底價由16元/股調(diào)整為13元/股。12月初，過會后調(diào)至10.01元/股。完成注冊后，2023年1月3日，保麗潔再調(diào)發(fā)行底價，確定為5.79元/股，三次下調(diào)累計幅度達63.8%。

　　還有部分公司是在“闖關(guān)”成功后作出調(diào)整。2023年1月3日，一諾威過會。當天公司稱，經(jīng)董事會審議通過，擬調(diào)整北交所公開發(fā)行股票方案，主要涉及發(fā)行底價和募集資金用途的調(diào)整。其中，發(fā)行底價由不低于15.94元/股調(diào)整為不低于10.46元/股。募資用途方面刪除了“補充流動資金”，調(diào)整后募資款項將用于產(chǎn)品擴建項目。

　　多家公司在調(diào)整發(fā)行方案時，已將發(fā)行底價對標每股凈資產(chǎn)水平。據(jù)百甲科技1月5日公告，發(fā)行底價由4.5元/股調(diào)整為3.58元/股。該公司2021年年報顯示，每股凈資產(chǎn)為3.58元。前一日，新贛江宣布發(fā)行底價從12.5元/股調(diào)整為4.53元/股，調(diào)整后的底價與公司2021年每股凈資產(chǎn)相同。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，北交所新股調(diào)整發(fā)行底價到每股凈資產(chǎn)水平，將增大新股發(fā)行詢價的空間，讓市場化博弈更加充分，從而完善北交所市場新股的估值定價機制。發(fā)行底價不等于最終發(fā)行價，北交所擬上市企業(yè)在實際發(fā)行中，也不會以每股凈資產(chǎn)水平來定價發(fā)行，企業(yè)將根據(jù)公開發(fā)行時自身業(yè)績實際情況和一二級市場情緒，通過詢價發(fā)行來確定合理發(fā)行價。

　　讓利二級市場防止破發(fā)

　　北交所新股發(fā)行人緣何大幅調(diào)整發(fā)行底價？渤海證券做市業(yè)務(wù)負責人張可亮對記者表示，讓利二級市場，防止破發(fā)，可能是發(fā)行人的主要考量。

　　申萬宏源新三板首席分析師劉靖表示，對于質(zhì)地一般的準新股，估值安全墊為首要考量，關(guān)注首發(fā)估值較二級估值中樞的下折幅度。對于質(zhì)地優(yōu)良的準新股，稀缺性取代安全墊打開估值上限，可重點參考行業(yè)估值、可比公司估值，并結(jié)合業(yè)績變化趨勢做判斷。

　　對于有投資者提出，北交所新股發(fā)行定價方式是否出現(xiàn)調(diào)整，上市公司調(diào)低底價、讓利二級市場是否能有效防止破發(fā)的問題，劉靖分析稱，每股凈資產(chǎn)相當于股票價格底線，解除底價“束縛”后，新股報價博弈區(qū)間拓寬，定價權(quán)交由市場，優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境將增強?！皟芍粶市鹿?保麗潔、新贛江)下調(diào)發(fā)行底價至每股凈資產(chǎn)，或是重塑新股定價機制的開端，北交所新股破發(fā)率預(yù)計下降。”劉靖表示。