大盤全天低開后震蕩回落，午后有所反彈，三大指數(shù)均小幅下跌。

　　盤面上，數(shù)字經(jīng)濟概念股全線走強，同為股份（002835）6連板，太極股份（002368）漲停，中國軟件一度沖擊漲停。ChatGPT概念股繼續(xù)強勢，福石控股（300071）、云從科技均20CM，漢王科技（002362）5連板。數(shù)字鄉(xiāng)村概念股盤中走強，中農(nóng)聯(lián)合（003042）、達華智能（002512）、廣西廣電（600936）漲停。消費電子概念股午后異動，歌爾股份（002241）、捷榮技術(shù)（002855）、恒銘達（002947）漲停。板塊方面，ChatGPT、web3.0、數(shù)據(jù)要素、中船系等板塊漲幅居前。

　　下跌方面，光伏、風電等賽道股陷入調(diào)整，東方電纜（603606）、祥鑫科技（002965）等跌超5%。貴金屬、乳業(yè)、房地產(chǎn)、汽車整車等板塊跌幅居前。總體上個股跌多漲少，兩市超2900只個股下跌。

　　截至收盤，滬指跌0.68%，深成指跌0.63%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.85%。滬深兩市今日成交額9146億，較上個交易日縮量1097億。北向資金全天凈賣出42.46億元，結(jié)束連續(xù)17個交易日凈買入，其中滬股通凈賣出43.32億元，深股通凈買入0.8億元。

　　01

　　 A股港股雙雙跳水

　　A股三大指數(shù)今日均一度跌超1.5%，午后雖然持續(xù)拉升，但最終均收跌。

　　其中，上證50指數(shù)跌幅顯著，盤中一度跌超2%，收盤仍跌1.32%。貴州茅臺（600519）、中國平安、招商銀行、中國人壽（601628）、中國海油（600938）、紫金礦業(yè)（601899）等權(quán)重股紛紛走低，寧德時代（300750）、隆基綠能（601012）等賽道龍頭均大跌。

　　港股方面表現(xiàn)同樣不佳，恒生指數(shù)、恒科指一度跌超2%。有色、消費、金融、地產(chǎn)、科技等全線下跌。

　　事實上，A股與港股的殺跌從A50期指近期表現(xiàn)能夠看出端倪。春節(jié)后開市以來，A50期指的壓制態(tài)勢非常明顯。從本周一開始，A50每天都會有一次“驚險”的下行，每每跌超2%。近五日該指數(shù)跌幅已超4%。

　　據(jù)券商中國，分析人士認為A50下行有兩種可能性：一種是需要壓著盤面吸籌碼或者說是做多的對沖需求；二是并不認可復蘇論，或者認為市場已經(jīng)充分反映了復蘇。但無論如何，這個指數(shù)的表現(xiàn)已經(jīng)明顯影響到了A股和港股的反彈趨勢。

　　02

　　北向資金大舉出逃

　　今日市場殺跌的導火索，顯然是北向資金出逃。

　　1月份凈買入超過1400億元的北向資金，在昨日凈流入放緩后，今日開始大舉出逃，全天凈賣出逾40億元，結(jié)束了連續(xù)17個交易日的凈買入。

　　外資在A股投資良久，由于其廣闊的國際視野、深厚的投資經(jīng)驗、雄厚資金實力、長久的考核周期、豐富的對沖工具，靈活的決策機制，往往投資表現(xiàn)領(lǐng)先于內(nèi)資，一直以來扮演先知鴨的角色。作為真實披露的買賣數(shù)據(jù)，北向資金的一舉一動常常被看作市場風向標。

　　因此，北向資金出逃也引發(fā)了市場擔憂。

　　回顧1月份，機構(gòu)普遍認為北上資金大幅凈買入與國內(nèi)外經(jīng)濟政策環(huán)境變化密切相關(guān)，主要原因是人民幣的持續(xù)升值和國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期的增強。今日北向資金出逃，第一可能是短期大幅凈流入的回調(diào)，第二可能是借全面注冊制的消息短期獲利。

　　相比北向資金，內(nèi)資的表現(xiàn)依舊不盡如人意。

　　今日，光伏設(shè)備、電池、半導體、通用設(shè)備、汽車整車等數(shù)十個行業(yè)板塊遭主力資金凈流出逾10億元。

　　1月份，A股市場表現(xiàn)相對良性，但整個指數(shù)漲幅并不大，若非外資凈買入，出現(xiàn)反彈行情的可能性或許更小。因此，從這個角度來看，外資主導了這波行情。反觀內(nèi)資，1月份本就不給力，春節(jié)后至今尚未形成市場預期中的增量與外資合力，隨著今天北向資金資突然逆轉(zhuǎn)操作，全天成交額縮量逾千億元，行情也就直接熄火了。

　　目前內(nèi)資中，偏股基金發(fā)行端、私募基金、保險資金、兩融資金預計是近期主要的內(nèi)資流入項。但偏股老基金贖回、產(chǎn)業(yè)資本減持為市場帶來一定流出壓力。

　　因為市場近期的反彈，正好觸及部分基金(尤其是保本基金)的保本線。此前已經(jīng)有研究機構(gòu)表示，進入2023年1月以來，有更多的主動偏股基金進入贖回比例較高的收益率區(qū)間，而以ETP的申贖作為代理變量顯示：1月以來主動偏股基金可能確實遭遇了一定的贖回壓力。這或許也是內(nèi)資遲遲未能有所表現(xiàn)的原因之一。

　　03

　　階段行情結(jié)束了？

　　英大證券李大霄表示，美股三大指數(shù)分化預示步入整理階段(昨日納指漲3.25%，標普500漲1.47%，道指跌0.11%)，A股的回調(diào)亦在情理之中。無需恐慌。在大漲之后的回調(diào)，屬于正常表現(xiàn)，并未改變大趨勢。

　　北上資金流出40億，相對今年以來1500億流入總量來看，屬于小幅微量流出?？梢悦芮杏^察其后續(xù)動向，總的判斷是外資流入剛剛開始，還會回來的。

　　不過，全面注冊制消息剛剛出爐，北向資金就有流出的跡象，借機短線獲利的可能性較大。巨豐投顧郭一鳴認為，今日的調(diào)整，春節(jié)之后就已經(jīng)開始在醞釀。一方面，春節(jié)之后市場分化明顯，機構(gòu)對于市場風格產(chǎn)生分歧，價值和成長的表現(xiàn)也一直沒有明確，這就有了一定的不確定性；另一方面，內(nèi)外資的分歧令市場上行動力減弱。

　　整體上，國內(nèi)外大環(huán)境邊際改善，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期不斷加強，指數(shù)整體上行的趨勢沒有發(fā)生本質(zhì)變化。不過，連續(xù)上行之后，各方產(chǎn)生分歧或抑制短期指數(shù)上行空間，階段調(diào)整以及整理在所難免。

　　對A股后市來看，投資者可以保持樂觀。

　　復盤歷史數(shù)據(jù)，北上資金大額凈流入后，次月勝率較高。在北上資金單月凈流入超500億元的月份中，上證指數(shù)次月上漲概率超過五成，并且有較為明顯的漲幅。除去今年1月，歷年有15個月份北上資金成交凈買入在500億元以上，同期上證指數(shù)累計上漲月份有8次，資金流入后次月平均上漲1.28%；深證成指累計上漲月份為11次，資金流入后次月平均上漲3.07%。

　　行業(yè)選擇上，百億機構(gòu)的調(diào)研動向顯示了私募對未來行業(yè)走向的看法。不少私募機構(gòu)都表示，看好光伏等新興產(chǎn)業(yè)，以及穩(wěn)健增長的白酒、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)等。尤其是醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)2022年受壓制較大，多家私募均表示看好其后續(xù)反轉(zhuǎn)的投資機會。