中金發(fā)布A股策略報(bào)告表示，節(jié)后市場延續(xù)9月以來的震蕩磨底狀態(tài)，整體表現(xiàn)較弱，地產(chǎn)鏈和出行鏈表現(xiàn)不佳，在投資者對經(jīng)濟(jì)基本面信心尚待扭轉(zhuǎn)之際，外部地緣風(fēng)險(xiǎn)擾動、美國通脹再度超預(yù)期引發(fā)美債利率沖高，對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來一定擾動。A股市場當(dāng)前仍處于磨底階段，下行風(fēng)險(xiǎn)有限，近期建議關(guān)注基本面邊際改善、匯金公司入市增持四大行等積極影響。

　　往未來看，中金認(rèn)為當(dāng)前市場仍在經(jīng)歷從“政策底”到“市場底”的過程，投資者情緒扭轉(zhuǎn)可能需要時(shí)間。我們認(rèn)為市場當(dāng)前位置和估值已隱含較多偏謹(jǐn)慎預(yù)期，對后市表現(xiàn)不必過于謹(jǐn)慎，對于磨底期不必過于悲觀，四季度可能仍然是政策發(fā)力的重要窗口期，繼續(xù)耐心等待積極催化因素。

　　行業(yè)建議：溫和復(fù)蘇環(huán)境下關(guān)注基本面先行改善行業(yè)。建議關(guān)注三條配置思路：

　　1)受益于地產(chǎn)政策邊際變化、基本面修復(fù)空間和彈性比較大的地產(chǎn)鏈相關(guān)行業(yè)，例如家電、家居等地產(chǎn)后周期相關(guān)行業(yè)；弱復(fù)蘇環(huán)境下需求有望邊際好轉(zhuǎn)、庫存和產(chǎn)能等供給格局改善，具備較強(qiáng)業(yè)績彈性的領(lǐng)域值得關(guān)注，例如白酒、白色家電等。

　　2)與國內(nèi)宏觀關(guān)聯(lián)度不高、股息率高且具備優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流的領(lǐng)域，尤其是受益“一帶一路”和“國企估值重塑”等的油氣和電信央企。

　　3)順應(yīng)新技術(shù)、新趨勢且存在產(chǎn)業(yè)催化的科技成長細(xì)分領(lǐng)域，例如通信、半導(dǎo)體等TMT相關(guān)行業(yè)有望受益于近期華為新產(chǎn)品發(fā)布的催化，以及在產(chǎn)業(yè)政策層面出現(xiàn)邊際緩和的醫(yī)藥生物同樣值得關(guān)注。