融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，私募參與保證金上調(diào)至100%

　　據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)10月14日發(fā)布的消息，證監(jiān)會(huì)調(diào)整優(yōu)化了融券相關(guān)制度，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%。

　　下一步，證監(jiān)會(huì)將持續(xù)強(qiáng)化融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，及時(shí)總結(jié)評(píng)估融券機(jī)制運(yùn)行效果，并根據(jù)市場(chǎng)情況適時(shí)調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮融券機(jī)制的積極作用。

　　適度提高融券保證金比例

　　據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)經(jīng)前期充分論證評(píng)估，根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況，對(duì)融券及戰(zhàn)略投資者出借配售股份的制度進(jìn)行針對(duì)性調(diào)整優(yōu)化，在保持制度相對(duì)穩(wěn)定的前提下，階段性收緊融券和戰(zhàn)略投資者配售股份出借。

　　具體而言，在融券端，將融券保證金比例由不得低于50%上調(diào)至80%，對(duì)私募證券投資基金參與融券的保證金比例上調(diào)至100%，發(fā)揮制度的逆周期調(diào)節(jié)作用；督促證券公司建立健全融券券源分配機(jī)制、穿透核查機(jī)制和準(zhǔn)入機(jī)制，加強(qiáng)融券交易行為管理。

　　在出借端，為突出上市公司高管專注主業(yè)，取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，適度限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例。

　　同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)各種不當(dāng)套利行為的監(jiān)管，扎緊扎牢制度籬笆，進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，對(duì)各種違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，查處一起，從嚴(yán)從重處罰。

　　加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，調(diào)整優(yōu)化融券相關(guān)制度，旨在加強(qiáng)融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)，有利于提振投資者信心，有望推動(dòng)資本市場(chǎng)企穩(wěn)回升。

　　中信證券研究部認(rèn)為，此次優(yōu)化調(diào)整融券業(yè)務(wù)，對(duì)于改善市場(chǎng)多空結(jié)構(gòu)、約束不當(dāng)套利行為、促進(jìn)市場(chǎng)多類型投資者利益的再平衡具有積極意義。政策改革帶來(lái)的量變推動(dòng)質(zhì)變，資本市場(chǎng)有望企穩(wěn)回暖，帶動(dòng)證券業(yè)基本面顯著改善。

　　此前，【金帝股份(603270)、股吧】（603270）高管與核心員工參與IPO戰(zhàn)略配售設(shè)立的資產(chǎn)管理計(jì)劃在上市首日出借其獲配證券，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。9月19日證監(jiān)會(huì)以有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人答記者問(wèn)的方式回應(yīng)稱，針對(duì)市場(chǎng)反映的上市公司高管與核心員工參與戰(zhàn)略配售后階段性出借股票的規(guī)則，證監(jiān)會(huì)將充分聽(tīng)取各方意見(jiàn)，進(jìn)一步論證評(píng)估。

　　國(guó)泰君安證券表示，《證券公司融資融券業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定“建立健全融資融券業(yè)務(wù)的逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，對(duì)融資融券業(yè)務(wù)實(shí)施宏觀審慎管理”，本次監(jiān)管部門(mén)強(qiáng)化融券業(yè)務(wù)監(jiān)管，突出上市公司高管專注主業(yè)，有助于推動(dòng)融券業(yè)務(wù)合規(guī)有序開(kāi)展，更好維護(hù)證券市場(chǎng)交易秩序。

　　中長(zhǎng)期看融券交易對(duì)股價(jià)影響呈中性

　　據(jù)了解，融資融券是我國(guó)資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要的基礎(chǔ)性交易制度，運(yùn)行10余年來(lái)保持平穩(wěn)，在促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、平抑異常波動(dòng)方面發(fā)揮了積極作用。業(yè)內(nèi)人士表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，融券交易對(duì)股價(jià)影響呈中性，決定市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間的核心因素是上市公司基本面情況。

　　截至10月12日，全市場(chǎng)融券余額879億元，為兩融余額的5.41%、A 股流通市值的0.13%，今年以來(lái)日均賣出額占兩融交易的7.40%、A股成交額的 0.60%。從近三年情況看，截至8月底，融券余額占A股流通市值比例最高不超過(guò)0.24%，單月占比最高不超過(guò)0.72%。

　　融券整體規(guī)模較小，但對(duì)平抑市場(chǎng)異常波動(dòng)發(fā)揮了作用。數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)上市的1010只注冊(cè)制新股中，首日無(wú)融券的474只新股平均振幅76%；首日有融券的536只新股平均振幅54%。前五日無(wú)融券的股票平均振幅113%；有融券的股票平均振幅85%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，一個(gè)完整的融券交易，一般要通過(guò)方向相反的兩次買(mǎi)賣完成，融券賣出的投資者，要通過(guò)買(mǎi)入所賣出的證券（也可以以券還券），償還向證券公司借入的證券，具有減緩證券價(jià)格波動(dòng)的功能，有助于市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制的形成。