北上資金再度大幅凈買入A股。

　　3月11日，A股繼續(xù)上行，上證指數(shù)刷新年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板大漲4.6%，市場成交額再度超萬億元。從北上資金流向來看，凈流入資金超百億元。

　　年初以來，北上資金對A股態(tài)度從保守轉(zhuǎn)向積極。今年已累計有480.6億元北上資金凈流入A股市場，已經(jīng)超過去年全年的437.04億元。

　　此外，近期成長板塊反彈，亦被機(jī)構(gòu)解讀為“先覺資金”入市、先手掌握“風(fēng)格定價權(quán)”的北上資金對行情起到助推作用。

　　針對A股后市表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為結(jié)構(gòu)性行情仍是主流，紅利或面臨回調(diào)，成長資金高切低或帶來核心資產(chǎn)反彈行情。

　　北上資金又回來了

　　3月11日，北上資金凈買入A股超百億元，本月凈買入A股金額由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到18.21億元，為連續(xù)2個月凈買入。自去年下半年以來，北上資金一度連續(xù)6個月凈賣出。

　　隨著百億資金凈買入A股，今年已累計有480.6億元北上資金凈流入A股市場，已經(jīng)超過去年全年的437.04億元。

　　近年來，因各種因素影響，外資機(jī)構(gòu)對A股態(tài)度以謹(jǐn)慎為主，北上資金在2018年至2021年之間，連續(xù)4年凈買入A股均在2000億元以上。而2022年、2023年，年度凈買入A股金額分別下滑至900億元和437億元。

　　從今年年初資金流向來看，北上資金對A股態(tài)度從保守轉(zhuǎn)向積極。今年已有5個交易日北上資金凈買入A股百億元以上，均發(fā)生在2月份以后。北上資金今年2月份大額凈流入A股607.44億元，月度凈流入創(chuàng)12個月新高。

　　東吳證券表示，市場風(fēng)格的切換往往由增量資金主導(dǎo)，北上資金素來“以大為美”偏好成長白馬，且作為“先覺資金”入市、先手掌握“風(fēng)格定價權(quán)”，故北上資金流入會導(dǎo)致成長風(fēng)格相對占優(yōu)。具體數(shù)據(jù)來看，截至2024年2月，陸股通有接近40%的持倉為茅指數(shù)、寧組合成份股，且結(jié)構(gòu)上顯著超配“老成長”風(fēng)格的食品飲料、電力設(shè)備等板塊，2023年全年凈流入的前三大行業(yè)分別為電子、汽車、電力設(shè)備，均說明北上資金的“成長屬性”較為明顯。

　　此外，除了真金白銀回流A股外，也有外資機(jī)構(gòu)唱多A股。摩根士丹利亦發(fā)布報告，將國內(nèi)電池巨頭寧德時代（300750）的評級上調(diào)至“超配”，并且設(shè)定了有一定上行空間的目標(biāo)價。

　　數(shù)據(jù)向好是反彈主因

　　3月11日，受多重因素提振，A股繼續(xù)上行，新能源概念單日大漲6.16%，醫(yī)藥等板塊漲幅居前，上證指數(shù)刷新年內(nèi)新高，創(chuàng)業(yè)板大漲4.6%，市場成交額再度超萬億元。

　　成長賽道的鋰電板塊大放異彩，一改近期頹勢，寧德時代漲超14%，引發(fā)電池板塊漲停潮。鵬輝能源（300438）、派能科技、德方納米（300769）、南網(wǎng)科技、億緯鋰能（300014）等多股漲超10%。

　　基金方面，招商基金電池ETF、新能源車電池ETF和鋰電池ETF紛紛漲停，部分新能源主題ETF年度收益首次翻紅。

　　外資對國內(nèi)新能源兩大龍頭的評級進(jìn)行了上調(diào)，工銀瑞信認(rèn)為，外資對A股的看法正發(fā)生改變。相對海外資產(chǎn)，A股在大幅回調(diào)后估值具有性價比。從產(chǎn)業(yè)周期來看，國內(nèi)新能源龍頭和部分企業(yè)在經(jīng)歷過周期后仍維持著顯著的競爭優(yōu)勢，具有持續(xù)盈利的預(yù)期，同時估值較為便宜，電新龍頭具備持續(xù)估值修復(fù)的基礎(chǔ)。

　　基本面角度看，招商基金認(rèn)為新能源行業(yè)供需兩端持續(xù)好轉(zhuǎn)也為板塊走勢提供支持。鋰電板塊經(jīng)歷較長時間和幅度回調(diào)后，估值及機(jī)構(gòu)持倉明顯回落，短期板塊超跌反彈后，需要更多結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績觸底時點，行業(yè)產(chǎn)能變動情況，以及新能源車銷量、儲能需求持續(xù)釋放等相關(guān)信息，從而更好參與板塊機(jī)會。

　　除了外資方面出現(xiàn)積極因素外，博時基金分析，近期發(fā)布的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體向好，如2月CPI同比上漲0.7%、結(jié)束此前連續(xù)4個月為負(fù)的走勢，略超出市場預(yù)期，一定程度上反映出我國經(jīng)濟(jì)仍具有修復(fù)動力。地產(chǎn)行業(yè)的修復(fù)程度依舊是市場重點關(guān)注的問題，隨著前期各項政策效果的逐步顯現(xiàn)，其對經(jīng)濟(jì)的拖累或有望逐步改善。

　　同時，近期兩會的政策定調(diào)基本符合市場預(yù)期，穩(wěn)增長依舊是當(dāng)前的重點，政策端將繼續(xù)助力穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)的修復(fù)程度將是決定后續(xù)A股走勢的重要因素。

　　機(jī)構(gòu)：成長資金高切低或帶來核心資產(chǎn)反彈行情

　　“近期多個細(xì)分概念板塊相繼輪番表現(xiàn)?！敝袣W基金認(rèn)為，在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，市場正在從中小市值估值溢價向大市值估值溢價，這可能是近期市場估值體系重塑的底層邏輯。估值邏輯切換意味著市場“二八行情”將持續(xù)，僅少數(shù)上市公司股價可以實現(xiàn)正收益。高股息率的大市值頭部公司的資產(chǎn)質(zhì)量更高，理應(yīng)在新估值體系下享受更高的溢價。此外，短期的反彈節(jié)奏可能偏弱，市場的情緒兩極分化并存。

　　博時基金認(rèn)為，A股自2月初的這波反彈，主要是受政策利好的推動，短期來看，在宏觀大環(huán)境依舊較友好的情況下，A股仍有望繼續(xù)震蕩上行、但上行的節(jié)奏或?qū)⒂兴啪彛瑯I(yè)績確定性更強的行業(yè)板塊或?qū)⒏苜Y金青睞。

　　“隨著市場交易情緒回暖，成交額持續(xù)放大，體現(xiàn)出外部市場對于A股的信心也正在恢復(fù)?！比A安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好回升，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊的投資機(jī)會進(jìn)一步顯現(xiàn)。其核心板塊電力設(shè)備新能源經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅下跌，指數(shù)層面回落到相對低位，加之去產(chǎn)能提速，基本面與技術(shù)面上具備反彈動力。如創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已回落至24倍左右，隨著推動市場企穩(wěn)的積極因素越來越多，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的低位創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或率先受益。

　　從資金面和交易面看，隨著反彈持續(xù)到第18個交易日，市場積累了較多短線獲利盤，國泰基金分析，預(yù)計市場短期可能出現(xiàn)雙向波動。但結(jié)合歷史經(jīng)驗來看，國泰基金認(rèn)為在短線夯實整固、通過交易消化獲利盤之后，反彈空間還有希望進(jìn)一步打開。綜合海內(nèi)外因素，預(yù)期市場進(jìn)入震蕩找結(jié)構(gòu)的階段。短期啞鈴策略暫歇，紅利或面臨回調(diào)，科技AI行情或出現(xiàn)波動，成長資金高切低帶來核心資產(chǎn)反彈行情。