(記者馬嘉悅)4月3日，滬深北交易所正式發(fā)布程序化交易管理實(shí)施細(xì)則(簡稱《實(shí)施細(xì)則》)，并就配套業(yè)務(wù)規(guī)則征求意見。記者采訪獲悉，本次出臺的程序化規(guī)則，旨在因勢利導(dǎo)促進(jìn)程序化交易規(guī)范發(fā)展，充分體現(xiàn)了“趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展”的總體思路，維護(hù)證券交易秩序和市場公平。

　　明確程序化監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)促進(jìn)行業(yè)規(guī)范發(fā)展

　　有私募機(jī)構(gòu)人士表示，此次發(fā)布的《實(shí)施細(xì)則》結(jié)合程序化交易行為特點(diǎn)，以高頻交易作為規(guī)制重點(diǎn)，對異常交易情形作了進(jìn)一步明確，規(guī)定了瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交四類異常交易情形?！斑@意味著，除了目前交易所股票實(shí)時監(jiān)控細(xì)則規(guī)定的五大類14種異常交易行為外，還針對程序化交易額外規(guī)定了四類重點(diǎn)監(jiān)控的異常交易情形?！?/p>

　　該人士稱，如果觸發(fā)這些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，交易所可以根據(jù)情節(jié)輕重采取相應(yīng)的監(jiān)管措施。比如，可以采取自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分，也可以通報中國證監(jiān)會相關(guān)派出機(jī)構(gòu)、證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會等，商請協(xié)同采取現(xiàn)場檢查、約談提醒等措施。對于多次發(fā)生異常交易行為的，交易所可以要求會員暫停其使用主機(jī)托管資源。

　　頭部量化私募人士認(rèn)為，這些監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的出臺有利于規(guī)范程序化交易特別是高頻量化交易的發(fā)展，減少對市場的負(fù)面影響。

　　從今天交易所發(fā)布內(nèi)容來看，交易所自2024年4月起對上述四類異常交易行為監(jiān)控指標(biāo)開展試運(yùn)行。從試運(yùn)行情況看，觸發(fā)相關(guān)指標(biāo)的主要是個別機(jī)構(gòu)投資者，對程序化交易尤其是高頻交易具有較強(qiáng)的針對性和有效性，中小個人投資者基本未發(fā)生相關(guān)情況，投資者的正常交易行為不會受到影響。

　　完善程序化監(jiān)管制度維護(hù)市場公平

　　多位私募人士表示，在當(dāng)今計(jì)算機(jī)技術(shù)大潮已全面推進(jìn)的時代中，電子化交易成為現(xiàn)代資本市場運(yùn)行必然形成的一種形態(tài)，是全球化浪潮不可避免的推進(jìn)方向，“那么保護(hù)好中小投資者、維護(hù)好交易公平性就更為重要。監(jiān)管層層遞進(jìn)地推出加強(qiáng)市場內(nèi)生穩(wěn)定性的舉措，勢在必行?！?/p>

　　有證券公司人士表示，2019年新證券法對程序化交易作了總體要求之后，監(jiān)管機(jī)構(gòu)循序漸進(jìn)推出程序化監(jiān)管規(guī)定，逐步形成相對完善的監(jiān)管框架。

　　2021年2月，在可轉(zhuǎn)債市場上先行先試，建立了程序化交易報告機(jī)制。

　　2023年9月，在可轉(zhuǎn)債程序化報告機(jī)制平穩(wěn)運(yùn)行兩年多后，將報告機(jī)制拓展至股票、基金和存托憑證，建立了完整的程序化交易報告機(jī)制。

　　2024年5月，證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定(試行)》(簡稱《管理規(guī)定》)，對程序化交易監(jiān)管作出全方位、系統(tǒng)性規(guī)定，明確加強(qiáng)高頻交易監(jiān)管，為程序化交易監(jiān)管提供了制度保障。

　　2024年6月，交易所就《程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》向社會公開征求意見。

　　公開資料顯示，《管理規(guī)定》已于2024年10月8日正式實(shí)施，市場各方都期待發(fā)布可操作、可落地的配套規(guī)則。有知情人士表示，交易所通過座談、調(diào)研等方式，充分聽取市場機(jī)構(gòu)意見建議。同時通過持續(xù)監(jiān)測程序化交易投資者的交易行為，評估完善程序化異常交易監(jiān)控指標(biāo)。此外，滬深交易所與香港聯(lián)交所也在持續(xù)溝通，按照內(nèi)外資一致原則，推動北向投資者程序化交易報告等工作。本次規(guī)則發(fā)布也表明各方基本達(dá)成了共識，規(guī)則相對比較成熟完善。

　　此次發(fā)布的《實(shí)施細(xì)則》，對四類異常交易情形監(jiān)管規(guī)定進(jìn)行了詳細(xì)描述，具體來看，瞬時申報速率異常監(jiān)管有助于引導(dǎo)高頻交易降低申報速率，減少對交易系統(tǒng)的沖擊；頻繁瞬時撤單監(jiān)管有助于引導(dǎo)程序化交易投資者降低報撤速率，延長訂單停留時間；頻繁拉抬打壓監(jiān)管有助于引導(dǎo)程序化交易投資者適當(dāng)分散交易，減少市場影響；短時間大額成交監(jiān)管有助于引導(dǎo)高頻量化機(jī)構(gòu)加強(qiáng)整體風(fēng)控，避免集中交易影響市場平穩(wěn)運(yùn)行。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，監(jiān)管規(guī)則的目標(biāo)主要在于規(guī)范程序化交易發(fā)展，助力提升資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性，營造公平的制度環(huán)境。