華夏時報記者 帥可聰 北京報道

　　2025年8月27日，A股三大指數(shù)午后集體大幅跳水，上證指數(shù)重挫1.76%，創(chuàng)4個多月以來最大單日跌幅，全市場逾4700只個股收跌。滬、深、京三市總成交額約3.2萬億元，刷新歷史次高。

　　AI芯片龍頭寒武紀股價盤中一度大漲逾10%，最高觸及1464.98元/股，盤中短暫超越貴州茅臺（600519）股價，成為A股市場股價最高的股票。

　　“之前漲得多，正常調(diào)整?！?月27日，一位券商首席經(jīng)濟學家在與《華夏時報》記者交流時表示。多家機構(gòu)人士認為，A股近期已經(jīng)積累較大漲幅，出現(xiàn)調(diào)整實屬正常，中長期來看市場仍有向上空間。

　　上證指數(shù)險守3800點

　　8月27日，A股三大指數(shù)集體小幅高開，在滬弱深強格局下，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度大漲近3%、突破2800點關(guān)口，創(chuàng)下近三年來新高。然而，市場午后畫風突變，三大指數(shù)接連大幅跳水，最終集體收于全天最低點位。

　　截至當天收盤，上證指數(shù)跌1.76%，報3800.35點；深證成指跌1.43%，報12295.07點；創(chuàng)業(yè)板指跌0.69%，報2723.2點。其中，上證指數(shù)創(chuàng)下今年4月8日以來最大單日跌幅，深證成指創(chuàng)8月以來最大跌幅。

　　此外，滬深300指數(shù)跌1.49%，北證50指數(shù)跌2.6%，科創(chuàng)50指數(shù)逆勢上漲0.13%。

　　數(shù)據(jù)顯示，A股全天成交額達3.198萬億元，較前一日放量逾4800億元，超越8月25日單日成交額創(chuàng)A股歷史次高。同時，這也是連續(xù)第11個交易日成交額在2萬億元之上，刷新了A股歷史紀錄。

　　盤面上，31個申萬一級行業(yè)板塊多數(shù)下跌，僅通信板塊上漲1.66%；美容護理、房地產(chǎn)、綜合、建筑材料概念跌幅居前，跌幅均在3%以上；電子、有色金屬、公用事業(yè)板塊跌幅居末。

　　熱門概念板塊亦多數(shù)下跌，僅F5G、中國AI50、共封裝光學、稀土永磁概念小幅上漲，鈦白粉、兵裝重組、太赫茲、基因測序、輔助生殖概念板塊跌幅居前。

　　個股層面，全市場逾4700只個股下跌，其中14只個股跌停；上漲個股僅600余只，其中47只個股漲停。

　　值得關(guān)注的是，AI芯片龍頭寒武紀股價盤中一度大漲逾10%，最高觸及1464.98元/股，創(chuàng)下歷史新高的同時，盤中短暫超越貴州茅臺股價，成為A股市場股價最高的股票。

　　截至27日收盤，寒武紀股價上漲3.24%，報1372.1元/股，市值5740億元；而貴州茅臺股價下跌2.27%，報1448元/股，市值1.82萬億元。

　　寒武紀股價今年以來累計上漲了108%，2023年以來累計漲超2400%。8月26日晚，寒武紀公布的半年報顯示，2025年上半年公司營業(yè)收入28.81億元，同比增長4347.82%；歸母凈利潤10.38億元，上年同期凈虧損5.3億元，同比扭虧為盈；基本每股收益2.5元。

　　機構(gòu)稱“正常調(diào)整”

　　近期以來，A股市場發(fā)力上攻，上證指數(shù)連破3700點、3800點關(guān)口，8月26日一度觸及3888.6點，刷新近十年來新高。自4月7日以來，上證指數(shù)區(qū)間最大漲幅接近28%，創(chuàng)業(yè)板指區(qū)間最大漲幅更是達到了驚人的60%。

　　多家機構(gòu)人士認為，當下市場的調(diào)整，是屬于健康的正常調(diào)整。巨豐投顧投顧總監(jiān)郭一鳴分析，綜合宏觀面、資金面、情緒面及歷史規(guī)律來看，當前滬指兩連跌，是前期高位獲利盤回吐與板塊輪動共同作用下的短期技術(shù)性調(diào)整，而非趨勢性調(diào)整的起點，且調(diào)整幅度預計有限，回調(diào)大概率仍有一定的支撐。

　　他指出，一方面，宏觀經(jīng)濟的復蘇動能與政策的托底作用，為市場提供了堅實的基本面支撐；另一方面，資金面雖有交易擁擠風險，但外資仍在逆勢布局，未出現(xiàn)大規(guī)模撤離跡象，情緒面也只是理性降溫而非恐慌。這些因素共同決定了A股仍處于政策引導下的慢牛行情中。

　　申萬宏源近日發(fā)布的一則研報稱，短期A股上漲加速，部分投資者在享受牛市氛圍的同時，也在討論階段性調(diào)整如何擇時。9月初前后市場勢必會出現(xiàn)視角轉(zhuǎn)換，之前市場更多關(guān)注短期動量，而之后中期視角、性價比關(guān)注回歸。這可能放大市場波動。但9—10月之間即便有調(diào)整，也不是大波段。

　　該機構(gòu)認為，牛市正在成為市場共識，但牛市邏輯推演尚無法做到嚴絲合縫，全面牛市還需要積極因素的進一步累積。把握好節(jié)奏，等待牛市的基本面基礎(chǔ)更堅實，主線板塊線索更清晰，可能更有利于行穩(wěn)致遠。慢下來，會更遠、更高、更好。

　　誠通證券分析師段雅超在8月27日發(fā)布的研報中表示，上證指數(shù)8月中旬創(chuàng)10年新高，一舉突破3800點，牛市氛圍呼聲日益升高。從市場估值、領(lǐng)漲行業(yè)估值、行業(yè)集中度、證券化率幾個角度來看，目前讀數(shù)均已達到相對高位，但距離歷史高位仍有一定空間。

　　展望后市，段雅超認為，市場基本面有逐季回落趨勢，但政策面存在提振宏觀經(jīng)濟的可能，資金面、海外市場影響方面相對樂觀。整體市場擁擠度尚未達到峰值，后市仍有新高機會。

　　東興證券分析師林陽認為，本次行情呈現(xiàn)出于不同于以往的慢牛態(tài)勢，市場持續(xù)時間較長，結(jié)構(gòu)性機會較多，賺錢效應開始出現(xiàn)量變到質(zhì)變的特點，尤其是短期利率下行帶來的銀行理財收益率快速下行，導致居民存款意愿進一步下降，在居民收入預期較為謹慎的背景下，持續(xù)走強的股市吸引力顯著提升。從近期開戶趨勢來看，機構(gòu)新開戶積極性遠高于個人，尤其是6、7兩月開戶積極性明顯高于個人投資者。

　　林陽表示，短期看好指數(shù)繼續(xù)慢牛走勢，下一個目標位是突破4000點，指數(shù)呈現(xiàn)震蕩走高趨勢，熱點依然以大科技為核心，科技牛是行情主線，同時關(guān)注反內(nèi)卷受益的周期板塊和政策扶持的消費板塊，在經(jīng)濟基本面逐步好轉(zhuǎn)的情況下，市場在未來有望從極端結(jié)構(gòu)性牛市向均衡牛市轉(zhuǎn)化。