央廣網(wǎng)北京12月31日消息（記者 鄒煦晨）隨著2025年A股收官，IPO市場表現(xiàn)也正式落定，整體呈現(xiàn)四大變化：新上市數(shù)量與募集資金總額雙增、新股上市首日收盤全部實現(xiàn)上漲、汽車與零配件行業(yè)躍居IPO家數(shù)第二、年內(nèi)IPO受理數(shù)量出現(xiàn)回暖。

　　多位專家在接受央廣財經(jīng)記者采訪時表示，這一輪IPO市場的顯著回暖，并非簡單數(shù)量擴(kuò)張的結(jié)果，而是國家戰(zhàn)略引導(dǎo)、資本市場改革與市場信心修復(fù)三方面因素共同作用下的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，意味著A股IPO的行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，也表明資本市場正在經(jīng)歷從擴(kuò)容到提質(zhì)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

　　首日收盤全部實現(xiàn)上漲

　　數(shù)據(jù)顯示，滬深京三市2025年合計完成116家企業(yè)發(fā)行上市，較2024年的100家同比增長16%；募資總額同比躍升95.63%，達(dá)到1317.71億元，實現(xiàn)量額雙增。

　　中國人民大學(xué)中國資本市場研究院聯(lián)席院長趙錫軍指出，IPO融資加速、募資規(guī)模大幅增長的背后，是資本市場資源配置機(jī)制與功效的充分展現(xiàn)，標(biāo)志著資本市場在資源調(diào)配方面的作用得到了有效發(fā)揮。

　　不止如此，數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，年內(nèi)新上市企業(yè)首日收盤悉數(shù)上漲，這與2023年52家新股首日下跌、6家持平，以及2024年1家下跌、1家持平的局面有一定差異。

　　此外，截至2025年12月31日收盤，年內(nèi)新上市企業(yè)的收盤價均高于發(fā)行價。而截至2024年12月31日收盤，2024年新上市企業(yè)中有6家收盤價低于發(fā)行價，比例為6%；2023年這一比例更是高達(dá)28.12%。

　　趙錫軍分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象表明A股市場對上市企業(yè)的專業(yè)選擇能力不斷增強。不少進(jìn)入上市流程的企業(yè)中途撤出，說明市場選擇機(jī)制的作用在持續(xù)優(yōu)化，進(jìn)一步印證了當(dāng)前市場選擇與企業(yè)質(zhì)量的匹配度在提高。

　　知名財稅審專家劉志耕補充道，這背后是市場信心和制度紅利的雙重作用。注冊制改革的深化和各行業(yè)自身科技創(chuàng)新的政策支持激發(fā)了市場信心，這不僅是投資者對新股熱情的明顯提升，更是對優(yōu)質(zhì)企業(yè)認(rèn)可和信心的體現(xiàn)。

　　不過，市場專家也提醒投資者理性看待部分首日暴漲的新股。南開金融發(fā)展學(xué)院院長田利輝指出，更理性的發(fā)行定價為上市留出了上漲空間，但需要注意的是，在流通盤較小的情形下，資金極易在上市初期制造價格波動。部分新股的首日暴漲與長期投資價值是兩回事，它更像是“打新套利”策略的集中兌現(xiàn)，而非對公司基本面的堅實確認(rèn)。

　　汽車與零配件行業(yè)躍居第二

　　從行業(yè)分布來看，按照二級行業(yè)來劃分，2025年新上市公司的前五大行業(yè)分別是硬件設(shè)備、汽車與零配件、電氣設(shè)備、化工、機(jī)械，家數(shù)分別是18家、16家、15家、11家、11家，與2024年的行業(yè)排名相比出現(xiàn)了一定變動。

　　其中，汽車與零配件行業(yè)的表現(xiàn)尤為突出。該行業(yè)2024年僅新增6家上市企業(yè)，排名第五，而2025年以16家的數(shù)量躍居第二。中國政法大學(xué)商學(xué)院原院長劉紀(jì)鵬認(rèn)為這一變化具有合理性，“中國新能源汽車的產(chǎn)量和質(zhì)量均處于國際第一梯隊，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上市是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的自然體現(xiàn)。在新能源汽車產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的帶動下，上下游配套企業(yè)迎來上市熱潮?！?/p>

　　趙錫軍分析指出，2025年A股新上市企業(yè)的行業(yè)格局呈現(xiàn)均衡特征，整體仍以制造業(yè)為主，這與我國整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相契合。同時，行業(yè)結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了積極變化，與先進(jìn)制造業(yè)、科技密切相關(guān)的行業(yè)上市企業(yè)數(shù)量持續(xù)提升。例如，汽車與零配件行業(yè)中不少企業(yè)與新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，代表了制造業(yè)的新發(fā)展方向。這意味著A股IPO的行業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，先進(jìn)性和科技含量持續(xù)提升，也體現(xiàn)出資本市場的資源配置效率在不斷提高，能夠?qū)⒏噘Y源配置到代表未來發(fā)展方向的行業(yè)和領(lǐng)域。

　　行業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化背后，是資本市場對硬科技領(lǐng)域的精準(zhǔn)賦能。田利輝表示，2025年A股 IPO 市場的核心驅(qū)動力并非簡單的擴(kuò)容，而是一場深度服務(wù)科技創(chuàng)新的包容性制度變革?？苿?chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)重啟、創(chuàng)業(yè)板第三套標(biāo)準(zhǔn)激活，使得上市邏輯從“利潤結(jié)果導(dǎo)向”轉(zhuǎn)向“技術(shù)與潛力導(dǎo)向”。資本正以前所未有的精準(zhǔn)度和容忍度，投向GPU、商業(yè)航天、生物醫(yī)藥等需要長期投入的硬科技領(lǐng)域。募資額的同比高增長尤其集中在少數(shù)產(chǎn)業(yè)龍頭，表明市場資源正高效匯聚于新質(zhì)生產(chǎn)力的“主航道”，這既是市場的選擇，更是國家戰(zhàn)略在資本層面的鮮明投射。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院榮休副教授呂隨啟也指出，2025年A股IPO市場呈現(xiàn)的量質(zhì)齊升新格局，核心特征體現(xiàn)在“少而精”的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和頭部效應(yīng)明顯兩個方面。這一變化表明，資本市場正在經(jīng)歷從擴(kuò)容到提質(zhì)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對于引導(dǎo)社會資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中、推動產(chǎn)業(yè)升級具有重要意義。

　　IPO受理數(shù)量回暖

　　2025年A股IPO市場的一系列積極變化，根本驅(qū)動力源于制度改革的持續(xù)深化。從受理端的包容性提升到監(jiān)管端的質(zhì)量堅守，從注冊制改革的縱深推進(jìn)到專項上市標(biāo)準(zhǔn)的出臺，各項舉措共同推動了市場的向好發(fā)展。例如，2025年12月26日晚間，上交所公布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號——商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》（以下簡稱《指引》），支持正處于大規(guī)模商業(yè)化關(guān)鍵時期的商業(yè)火箭企業(yè)，適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)登陸科創(chuàng)板。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月30日，2025年新受理IPO企業(yè)為264家，而去年全年也才54家。田利輝表示，IPO受理數(shù)量激增，受理端的“蓄水池”快速充盈，是制度包容性改革最立竿見影的效果。它向市場傳遞了明確且穩(wěn)定的預(yù)期，只要符合國家戰(zhàn)略、擁有硬核科技，資本市場的大門是敞開的。這極大鼓舞了人工智能、商業(yè)航天等前沿領(lǐng)域企業(yè)的上市信心。當(dāng)然，這并不意味著審核放松，而是標(biāo)志著監(jiān)管重心前移。要讓更多企業(yè)進(jìn)入“備考”流程，通過更充分的市場化篩選和問詢，從源頭確保上市公司質(zhì)量。

　　例如2025年12月30日，上交所官網(wǎng)顯示，長鑫科技集團(tuán)股份有限公司科創(chuàng)板IPO申請獲受理。此前，該IPO申請已預(yù)先審閱，并在受理當(dāng)天披露了兩輪預(yù)先審閱問詢函的回復(fù)。這是科創(chuàng)板首單獲受理的預(yù)先審閱IPO項目。

　　此前2025年年中，證監(jiān)會設(shè)置科創(chuàng)板科創(chuàng)成長層的同時，在科創(chuàng)板推出面向優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)試點IPO預(yù)先審閱機(jī)制，進(jìn)一步提升證券交易所預(yù)溝通服務(wù)質(zhì)效。開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)或符合其他特定情形的科技型企業(yè)可以在正式申報IPO前，申請證券交易所對申報文件開展預(yù)先審閱。相應(yīng)的，預(yù)先審閱過程、結(jié)果不公開。完成預(yù)先審閱的科技型企業(yè)正式提交IPO申報，加快推進(jìn)審核注冊程序。

　　在吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市的同時，劉紀(jì)鵬指出，退市制度改革同樣需要持續(xù)深化，一方面要加大強制退市執(zhí)行力度；另一方面需依托收購、兼并、重組等市場化手段，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)在治理結(jié)構(gòu)。改革過程中要兼顧力度與市場、股民的承受能力，破除企業(yè)、股東及地方相關(guān)部門對退市的抵觸心態(tài)，真正實現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，推動資本市場形成良性的“優(yōu)勝劣汰”循環(huán)。

　　值得一提的是，證監(jiān)會2025年12月5日公布《上市公司監(jiān)督管理條例（公開征求意見稿）》。其中明確主動退市中投資者保護(hù)安排，防范上市公司規(guī)避退市、利用破產(chǎn)重整損害投資者利益。

　　展望未來，劉志耕表示，2025年IPO受理量大增是政策和市場雙向奔赴的結(jié)果，未來市場仍將繼續(xù)堅持“質(zhì)量優(yōu)先”的發(fā)展路徑，監(jiān)管不會放松，還會持續(xù)嚴(yán)把質(zhì)量關(guān)，讓真正有技術(shù)、有潛力的企業(yè)登陸資本市場。