中國發(fā)展改革報社記者 | 邵鵬璐

　　近日，中國上市公司協(xié)會發(fā)布《2025年A股上市公司市值表現(xiàn)報告》顯示，截至2025年末，A股上市公司共5469家，總市值123萬億元，其中2025年新增上市公司116家。上市公司作為企業(yè)的排頭兵，是觀察區(qū)域經(jīng)濟(jì)活力和高質(zhì)量發(fā)展的“晴雨表”，其數(shù)量與板塊分布更是衡量地區(qū)科創(chuàng)實(shí)力、產(chǎn)業(yè)活力的標(biāo)尺。

　　市值排名前三的北京、廣東、上海，總市值加起來達(dá)A股總量的一半。北京、上海憑借金融央企和高端制造巨頭領(lǐng)跑，體現(xiàn)了核心城市的資源集聚優(yōu)勢；廣東、浙江、江蘇的強(qiáng)勢，離不開民營經(jīng)濟(jì)的活力和新興產(chǎn)業(yè)的提前布局；福建、四川的崛起，是龍頭企業(yè)帶動產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的典型案例；而貴州、西藏則靠特色產(chǎn)業(yè)走出了差異化道路。

　　北京32.88萬億元的市值優(yōu)勢“斷層式領(lǐng)先”，比第二名廣東省高出13.81萬億元。這里藏著“中農(nóng)工建”四大銀行、中國石油、中國移動（600941）等一批萬億級巨頭，單這幾家央企的市值就撐起了北京市值的“半壁江山”。更值得關(guān)注的是，寒武紀(jì)、海光信息等半導(dǎo)體公司年內(nèi)貢獻(xiàn)了約4000億元市值增幅，傳統(tǒng)金融與新興科技雙輪驅(qū)動，讓北京的領(lǐng)先地位愈發(fā)穩(wěn)固。

　　值得注意的是，中西部省份上市公司數(shù)量與東部差距明顯，中西部省份仍需通過產(chǎn)業(yè)升級、政策扶持，推動更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)對接資本市場。

　　東部領(lǐng)跑：

　　資本集聚印證產(chǎn)業(yè)硬實(shí)力

　　廣東（889家）、浙江（731家）、江蘇（721家）、北京（481家）、上海（452家）作為2025年擁有上市公司數(shù)量排在前五名的省份，其擁有上市公司數(shù)量近總數(shù)量的六成。資本的聚焦，是對地方企業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與價值創(chuàng)造能力的認(rèn)可，也是對區(qū)域經(jīng)濟(jì)韌性與創(chuàng)新驅(qū)動水平的深度驗(yàn)證。

　　作為經(jīng)濟(jì)大省的廣東，不僅在地區(qū)生產(chǎn)總值上連續(xù)36年領(lǐng)跑全國，其在資本市場的表現(xiàn)也長期位居前列。截至2025年末，廣東省以889家上市公司居全國首位，占A股上市公司總量的16.26%。

　　廣東省上市公司的“硬實(shí)力”，不僅體現(xiàn)在總量和規(guī)模上的領(lǐng)先，更體現(xiàn)在對創(chuàng)新的持續(xù)投入與高質(zhì)量轉(zhuǎn)化上。數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，廣東省A股上市公司合計(jì)研發(fā)投入達(dá)2405億元，占A股總量的21.15%；平均研發(fā)費(fèi)用達(dá)2.86億元，較全國平均水平高出26%；研發(fā)強(qiáng)度（研發(fā)占營收比例）達(dá)3.01%，在所有省份中居首位。比亞迪（002594）、中興通訊、美的集團(tuán)（000333）等龍頭企業(yè)研發(fā)投入均超過百億元。廣東省上市公司在AI、新能源、高端裝備等關(guān)鍵領(lǐng)域持續(xù)攻堅(jiān)。與高投入相匹配的，是可見的業(yè)績轉(zhuǎn)化。數(shù)據(jù)顯示，廣東省在研發(fā)費(fèi)用超10億元的30家公司中，有24家實(shí)現(xiàn)營收正增長，平均營收增速達(dá)11.71%?？萍汲晒皇峭Ａ粼凇皩?shí)驗(yàn)室”，而是加速走向“產(chǎn)線”和“市場”，成為推動業(yè)績持續(xù)增長的核心變量。從數(shù)據(jù)來看，廣東省產(chǎn)業(yè)“主力軍”的帶動效應(yīng)也十分明顯。2025年前三季度，廣東省非新股上市公司實(shí)現(xiàn)營收8萬億元，同比增長6.91%，是A股整體增速的6倍；歸母凈利潤6324.18億元，同比增長5.21%，同樣高于A股整體5.07%的增速。不斷上升的現(xiàn)金流表現(xiàn)，也為企業(yè)的后續(xù)研發(fā)投入和全球拓展提供更大空間。

　　值得一提的是，深圳市擁有424家上市公司，近廣東省總數(shù)的一半，這一數(shù)量甚至超過了全國絕大多數(shù)省份上市公司的數(shù)量，凸顯出深圳作為粵港澳大灣區(qū)核心金融城市的資本集聚效應(yīng)。

　　浙江省共擁有上市公司731家，寧波市以125家成為省內(nèi)重要增長極，占全省上市公司總量的17.10%。據(jù)艾媒咨詢統(tǒng)計(jì)，浙江省在北交所擁有33家上市公司，位列全國第二，僅次于江蘇省的56家，體現(xiàn)出浙江省“專精特新”中小企業(yè)的培育成效顯著，北交所成為其對接資本市場的重要渠道。從板塊分布看，浙江省在上交所主板（284家）、深交所創(chuàng)業(yè)板（185家）的數(shù)量同樣位居前列，折射出其民營經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)制造業(yè)向高端裝備、新材料、數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級的成果。

　　江蘇省721家上市公司的數(shù)量雖總量略遜于浙江省，但在科創(chuàng)領(lǐng)域的表現(xiàn)更為亮眼。2025年，江蘇省科創(chuàng)板上市公司達(dá)115家，占全國科創(chuàng)板總量的19.17%，數(shù)量居全國首位，彰顯其在先進(jìn)制造、硬科技領(lǐng)域的科研轉(zhuǎn)化能力與產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2025年江蘇省政府發(fā)布的加強(qiáng)財政金融協(xié)同支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展若干措施明確提出，圍繞“1650”產(chǎn)業(yè)體系、“51010”戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群、“10＋X”未來產(chǎn)業(yè)體系等重點(diǎn)領(lǐng)域，引導(dǎo)撬動更多金融資本、產(chǎn)業(yè)資本和社會資本向江蘇集聚；同時，鼓勵優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新企業(yè)上市，這一政策導(dǎo)向成為江蘇科創(chuàng)板企業(yè)數(shù)量領(lǐng)跑全國的重要支撐。

　　此外，江蘇省在北交所擁有56家上市公司，數(shù)量同樣位居全國第一，蘇北地區(qū)的化工、機(jī)械制造等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)，通過技術(shù)改造與模式創(chuàng)新登陸北交所，實(shí)現(xiàn)了“老樹發(fā)新芽”的資本化升級；在深交所創(chuàng)業(yè)板、主板分別擁有204家、124家上市公司的布局，反映出蘇南地區(qū)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展活力。

　　區(qū)域差距顯著：

　　產(chǎn)業(yè)升級與政策賦能破局

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前中西部省份上市公司數(shù)量與東部的顯著差距，是我國資本市場區(qū)域發(fā)展不平衡的突出表現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，中西部省份除湖北、四川、安徽等省份突破100家外，多數(shù)中西部省份上市公司數(shù)量不足100家，青海、寧夏等省份甚至不足20家。

　　從板塊分布看，中西部企業(yè)主要集中在主板市場，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的布局相對薄弱，反映出中西部在科創(chuàng)企業(yè)培育、中小企業(yè)發(fā)展方面的短板。不過，部分中西部省份展現(xiàn)出特色優(yōu)勢。例如，從數(shù)量上來看，安徽省憑借55家上交所主板、24家科創(chuàng)板企業(yè)，成為中西部科創(chuàng)標(biāo)桿；四川省依托46家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，體現(xiàn)出西部創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的潛力，21家科創(chuàng)板企業(yè)在中西部省份中位列第二；湖北省17家科創(chuàng)板企業(yè)中，武漢東湖新技術(shù)開發(fā)區(qū)光電子信息產(chǎn)業(yè)鏈上一批科創(chuàng)板優(yōu)質(zhì)企業(yè)涌現(xiàn)。

　　從市值上來看，貴州省堪稱“少而精”的典范，34家上市公司里，貴州茅臺（600519）一家就貢獻(xiàn)了83.5%的市值，盡管茅臺年內(nèi)股價小幅下跌導(dǎo)致貴州成為前十中唯一市值下滑的省份，但1.77萬億元的體量依然讓貴州穩(wěn)穩(wěn)躋身前十，再加上中偉股份、振華科技（000733）等企業(yè)，貴州的產(chǎn)業(yè)特色十分鮮明。四川省市值格局迎來“新舊交替”，光模塊龍頭新易盛（300502）首次超越五糧液（000858），成為四川省值第一，見證了電子行業(yè)的爆發(fā)式增長；而五糧液、瀘州老窖（000568）依然是白酒賽道的“壓艙石”，通威股份（600438）、天齊鋰業(yè)（002466）在新能源領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，讓四川年內(nèi)市值增幅達(dá)26.56%。西藏自治區(qū)雖市值規(guī)模不大，但增長韌性驚人，22家上市公司中14家躋身“百億俱樂部”，2025年前三季度凈利潤同比增長37.2%，是全國平均水平的6.7倍。

　　國研新經(jīng)濟(jì)研究院創(chuàng)始院長朱克力認(rèn)為：“我國多層次資本市場為不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)提供了多元化的融資渠道。同時，并購重組等有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展，提升區(qū)域產(chǎn)業(yè)競爭力。”

　　西南證券戰(zhàn)略規(guī)劃部首席研究員張仕元認(rèn)為，傳統(tǒng)的很多產(chǎn)業(yè)老牌上市公司一定要做好自身產(chǎn)業(yè)的升級，抓住新的產(chǎn)業(yè)革命帶來的影響，同時要做好數(shù)字化轉(zhuǎn)型，抓住基于5G的數(shù)字化變革機(jī)會，包括新能源汽車、自動駕駛、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，建議加大產(chǎn)業(yè)內(nèi)或跨行業(yè)的并購，做到脫胎換骨，增強(qiáng)企業(yè)自身的盈利能力。

　　北大縱橫管理咨詢集團(tuán)高級副總裁孫連才表示，當(dāng)前，西部地區(qū)憑借豐富的自然資源、政策支持和資本市場賦能，形成了多個優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、新能源、軍工電子、通用設(shè)備等領(lǐng)域。

　　專家表示，整體而言中西部省份仍需通過產(chǎn)業(yè)升級、政策扶持，推動更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)對接資本市場。

　　近日，證監(jiān)會債券司副司長黃建山在中國人民銀行舉行新聞發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將積極支持符合條件的西部陸海新通道沿線省區(qū)市企業(yè)發(fā)行上市（IPO）、再融資和并購重組，助力企業(yè)做大做優(yōu)做強(qiáng)，并提及下一步將持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革，提高資本市場制度包容性、適應(yīng)性，支持各類主體綜合運(yùn)用好權(quán)益融資、債券融資和資產(chǎn)盤活等工具。他還透露，2025年前11個月，滬深北證券交易所共支持4家通道沿線企業(yè)首發(fā)上市（IPO），募集資金近70億元；支持17家通道沿線上市公司再融資，募集資金近250億元。

　　板塊分化顯路徑：

　　科創(chuàng)與民營經(jīng)濟(jì)成核心驅(qū)動力

　　業(yè)內(nèi)人士表示，不同板塊的上市公司布局，對應(yīng)著區(qū)域產(chǎn)業(yè)的不同發(fā)展路徑，科創(chuàng)板助力科創(chuàng)企業(yè)、北交所服務(wù)中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的定位，為不同區(qū)域、不同類型企業(yè)提供了差異化的資本化路徑。

　　從板塊分布來看，江蘇（115家）、廣東（92家）、上海（95家）占據(jù)科創(chuàng)板上市公司前三位，三地合計(jì)達(dá)302家，占全國科創(chuàng)板總量的50.33%，與長三角、珠三角的科創(chuàng)資源布局高度契合。

　　江蘇（56家）、廣東（32家）、浙江（33家）3省領(lǐng)跑北交所市場，合計(jì)占北交所上市公司總數(shù)的42.16%，反映出民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份的中小企業(yè)資本化意愿更強(qiáng)。

　　而深交所創(chuàng)業(yè)板則呈現(xiàn)出廣東（324家）、江蘇（204家）、浙江（185家）的領(lǐng)先格局，這與3省創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的生態(tài)高度關(guān)聯(lián)。

　　專家表示，民營經(jīng)濟(jì)與科創(chuàng)實(shí)力決定資本市場活躍度。以上海為核心的長三角依托科創(chuàng)板形成科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)集群；江蘇省通過財政金融協(xié)同政策，圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群培育科創(chuàng)企業(yè)；浙江省依托北交所推動專精特新中小企業(yè)資本化；廣東省憑借深交所板塊優(yōu)勢激活民營創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活力。各省份的實(shí)踐印證了科創(chuàng)與民營經(jīng)濟(jì)對資本市場發(fā)展的核心驅(qū)動作用，應(yīng)根據(jù)自身產(chǎn)業(yè)特色，制定針對性的企業(yè)上市培育計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)資本市場資源與區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展的精準(zhǔn)對接。未來，東部沿海省份需持續(xù)強(qiáng)化中小企業(yè)培育與科創(chuàng)成果轉(zhuǎn)化，中西部省份則需進(jìn)一步優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，激發(fā)中小企業(yè)的創(chuàng)新與資本化意愿。

　　區(qū)域資本市場的發(fā)展需兼顧數(shù)量與質(zhì)量。中國上市公司協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，A股上市公司數(shù)量持續(xù)增長，治理水平也不斷提升，現(xiàn)金分紅、投資者保護(hù)等指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化。在此背景下，各省份在推動企業(yè)上市的同時，需加強(qiáng)上市公司后續(xù)監(jiān)管與賦能，引導(dǎo)上市公司通過并購重組、技術(shù)研發(fā)等方式提升核心競爭力。中西部省份更需在擴(kuò)大上市公司數(shù)量的同時，聚焦企業(yè)質(zhì)量提升，通過與東部地區(qū)的產(chǎn)業(yè)協(xié)作，引入先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)資源，讓資本市場真正成為區(qū)域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的“助推器”。

　　從全國視角來看，上市公司數(shù)量的區(qū)域分化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的必然產(chǎn)物，而隨著中西部產(chǎn)業(yè)升級與資本市場改革的持續(xù)推進(jìn)，依托京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈等區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，資本市場的資源配置將更趨均衡，為中國經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展注入更強(qiáng)勁的資本動力。