周一兩市雙雙低開，早盤股指在權(quán)重股的拉升帶動下震蕩翻紅，臨近午盤跳水回落，盤面再現(xiàn)一九分化。截至午盤，滬指跌0.45%報3144.30點，深成指跌0.41%報10135.72點。盤面上，各板塊跌多漲少，兩市逾八成個股下挫。醫(yī)藥、釀酒、保險等防御型板塊漲幅居前。機械、軍工、電子、次新股等板塊跌幅居前。

　　上周市場強勢反彈，滬指日線收出4連陽并重回3150點上方。分析認為，當(dāng)前的反彈既基于做空動能充分釋放，也基于市場氛圍轉(zhuǎn)暖。目前滬指正處于前期整理平臺3150點一帶，加之本周市場將迎來美聯(lián)儲議息時點，資金謹慎情緒升溫或影響指數(shù)反彈節(jié)奏和力度，預(yù)計指數(shù)在沖高后將進入橫盤整理階段，量能的跟進程度將決定橫盤時間的長短。

　　回顧上周市場盤面表現(xiàn)，從周初中小創(chuàng)的強勢反彈到周中權(quán)重搭臺、題材唱戲的積極局面，再到二、三線品種補漲的展開，大中小市值品種的分化表現(xiàn)逐步趨同，較好地提振了市場人氣。不過隨著指數(shù)反彈的推進，中小創(chuàng)品種面臨的拋壓隨之加大，題材熱點的頻繁切換表明資金持股意愿仍較為有限。結(jié)合成交量來看，資金觀望情緒已隨著指數(shù)上行而逐漸增強，可見市場對于指數(shù)向上空間還抱有疑慮。筆者認為，結(jié)構(gòu)性分化特征一直是制約近期市場上行的重要阻礙，上周市場雖一度出現(xiàn)普漲態(tài)勢，但成長股的強勢更多還是來自超跌后的技術(shù)修復(fù)要求，其相對全部A股的高估值溢價、相對自身歷史低位估值的差異，以及金融去杠桿等政策的持續(xù)引導(dǎo)，都決定了未來中小創(chuàng)仍面臨不小的泡沫擠出壓力。在其整體估值重回安全區(qū)域之前，大中小市值品種的分化走勢仍將延續(xù)。不過值得關(guān)注的是，目前部分龍頭成長股估值水平已處于合理區(qū)間，調(diào)整也是資金逢低布局的時機。

　　就當(dāng)前A股所處環(huán)境來看，經(jīng)濟和政策層面都釋放出偏暖信號，對市場企穩(wěn)穩(wěn)定貢獻頗多。一方面，最新公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示，目前我國經(jīng)濟保持了相對平穩(wěn)的運行態(tài)勢，為A股市場提供了有力的基本面支撐，同時偏低的通脹水平也為貨幣政策留出了更多空間。特別需要指出的是，PPI雖保持環(huán)比回落，但降幅收窄，無疑也有助于緩解市場對于工業(yè)企業(yè)利潤表現(xiàn)的擔(dān)憂情緒。另一方面，金融監(jiān)管已經(jīng)有從暴風(fēng)驟雨向綿綿細雨轉(zhuǎn)化的趨勢，無論是減持新規(guī)的發(fā)布，還是近期新股發(fā)行速度的減緩，都顯示出監(jiān)管層維護市場平穩(wěn)運行的意愿。

　　不過，在流動性層面，市場仍面臨一定的挑戰(zhàn)。除去美聯(lián)儲議息時點的影響，6月中旬起，資金面還面臨銀行季末考核、月度繳稅等因素的持續(xù)干擾。在這一特殊時期，央行在公開市場重啟28天逆回購、超量對沖月內(nèi)到期的中期借貸便利并保持利率不變，以及適當(dāng)投放流動性的舉動，顯示出管理層維護資金面平穩(wěn)過渡的意圖，有助于緩解市場對于資金面緊張預(yù)期。但貨幣政策穩(wěn)健中性的定調(diào)以及“防風(fēng)險、去杠桿”的要求，也意味著央行大規(guī)模釋放流動性的可能性不大，從各期Shibor繼續(xù)攀升來看，中短期資金面趨緊仍是大概率事件，這也將對A股的增量規(guī)模將形成限制。

　　結(jié)合技術(shù)層面觀察，滬指上周連續(xù)收復(fù)多條短期均線，配合上周五尾盤放量上行的表現(xiàn)，短線指數(shù)仍有繼續(xù)向上挑戰(zhàn)中期均線的動能。不過，指數(shù)反彈過程中力度逐步減弱，量能也未能同級放大，可見上方60日均線和半年線對指數(shù)乃至市場心理的壓制都不容小覷，指數(shù)沖高后依然存在盤整蓄勢的要求。操作上，建議投資者保持半倉配置，警惕指數(shù)盤中沖高回落，可適當(dāng)關(guān)注存在補漲要求個股的短線交易性機會，以及底部形態(tài)較好的低估值績優(yōu)股。

    筆者認為，在證監(jiān)會新股常態(tài)化的政策背景下，今天大盤低開下行，雖然盤中一度有漂亮50拉升指數(shù)，但由于次新股板塊的人氣拖累，市場走出沖高回落走勢，股指受阻于一級阻力位3167點，下方將分別考驗3140跟3131點的支撐力度!從整體的盤面看，滬市大盤目前還是在動態(tài)操盤線3120點上方，創(chuàng)業(yè)板股指正在相應(yīng)操盤線1781點上下沉浮，說明，本來有回暖跡象的盤面又將陷入調(diào)整的邊緣!這跟周末證監(jiān)會又批準(zhǔn)8家公司ipo有明確關(guān)聯(lián)!操作上，在趨勢又將進入撲朔迷離的當(dāng)下，投資者還是以靜制動比較好，可以適當(dāng)關(guān)注雄安板塊的聯(lián)動機會，切忌追漲!