套利的幾種類型

　　期貨套利有很多種類型，根據(jù)不同的分類依據(jù)，有不同的分類方法：從現(xiàn)貨的角度劃分，期貨，套利是在一定時間進行的。除以交割時間，存在跨期套利。從不同品種分，有跨品種套利。從不同市場劃分，存在跨市場套利。想要了解更多可以看下中國期貨第一人，

　　除了以上四種常見的套利方式，還有一些其他的套利方式，比如買強賣弱套利、對沖套利等等。對于絕大多數(shù)交易者來說，跨期套利和跨品種套利是比較常見的操作方式。需要注意的是，跨物種套利和對沖套利有些類似，對沖套利是利用不同的商品作為對沖手段?？缙贩N套利更多的是相關(guān)產(chǎn)品之間的對沖，對沖套利也可以是非高度相關(guān)品種之間的對沖。

　　套利的正確認識

　    其實很多交易者對套利并沒有一個正確的認識和理解，對套利有很多誤解和誤用。當然，可能是我自己的誤解和誤用。我想和大家簡單交流一下我對套利的理解：

　　錯誤認識一：套利是無風險或低風險交易

　　一些交易者認為套利是無風險的。理論上有一定的無風險套利的可能性，但實際上機會很少。市場越成熟完善，無風險套利機會就越少。在商品期貨市場，對于現(xiàn)在正在套利的產(chǎn)業(yè)客戶，理論上存在一個無風險套利機會，即遠期市場的正套利！因為是正行情，遠月價格高于近月價格；因為是正套利，所以是近月買入合約，遠月賣出合約。一旦遠月合約和近月合約的價差擴大，超過產(chǎn)業(yè)客戶的持倉成本，就會給產(chǎn)業(yè)客戶套利的機會，套利利潤=價差-持倉cost。需要注意的是，這種套利是以交割為底線的，因此仍然存在潛在的交割風險，并非完全無風險套利。

　　一些交易者認為套利比單邊風險風險小，但這并不完全正確。套利就是至少開兩份合約，你需要分析這兩份合約；單方面是開合同，你只需要分析一份合同。如果你的套利邏輯錯了，有可能套利組合雙向虧損，比單邊虧損還多。

　　錯誤認識二：套利是大資金才能做得參與的

　　許多交易員認為，套利是資金可以操作的。事實上，不僅是資金可以做套利，資金只是更追求穩(wěn)定，所以選擇了風險相對可控、收益相對有限的交易模式。超過50萬個資金賬戶可以套利，尤其是當你沒有找到合適的單邊機會或者不能把握一些單邊機會的時候，你可以進行套利交易。50萬資金用30萬保證金套利，尤其是單邊保證金套利，也能帶來可觀的利潤。

　　錯誤認識三：套利需要很復(fù)雜的金融或數(shù)理知識

　　有的交易者認為套利是一個很高的東西，他們的金融知識或者數(shù)學(xué)知識不夠，自己做不到。當然，期貨市場也有一些統(tǒng)計套利，比如左手數(shù)據(jù)，右手模型，各種回測，各種計算出的VaR。說實話，我不太贊同用這種方式套利。從行為金融學(xué)的角度來看，這類交易者容易產(chǎn)生控制錯覺，他們相信自己可以控制自己無法控制的事情的結(jié)局。

　　比如VaR理論認為，如果能量化風險，那么就能控制風險。這個理論告訴我們在一定概率水平下的期望最大損失，比如概率為95％的單日最大損失。在我看來，為交易計算VaR是沒有意義的。

　　個人比較喜歡基本面套利。交易者不需要復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計知識和深厚的金融理論知識，只需要了解一些統(tǒng)計學(xué)基礎(chǔ)知識和金融理論常識。所有看似復(fù)雜的套利技巧都是紙老虎。越復(fù)雜越偏離本質(zhì)。至于套利，交易者只需要了解常識。

　　認識套利的本質(zhì)

　　套利的本質(zhì)既不是復(fù)雜的數(shù)學(xué)統(tǒng)計，也不是多么高深的金融理論，而是在價格從扭曲到合理的回歸過程中取得利潤，僅此而已，跨期套利，不過是在時間維度上存在的價格扭曲所帶來的機會，當然，現(xiàn)期套利也是這樣，而跨品種套利是商品之間價格扭曲所帶來的機會。

　　數(shù)理統(tǒng)計的研究只是套利的表面。假設(shè)過去螺礦比一直是5.3，現(xiàn)在螺礦比達到了6.5。根據(jù)均值回歸的思想，做空的螺礦比應(yīng)該在5.3到6.5之間。但問題是，均值為什么要回歸呢？如果合理，未來均值應(yīng)該是5.3嗎？單純靠統(tǒng)計套利是無法判斷現(xiàn)狀是否合理的。在供給側(cè)改革的紅利下，螺礦比保持在7以上，有時甚至超過8。如果按照統(tǒng)計套利的方法去做，可以虧錢。當然，我并不完全否定統(tǒng)計學(xué)的作用。不如把統(tǒng)計學(xué)和基本面結(jié)合起來做套利。

　　對于交易者來說，沒必要做這么復(fù)雜的數(shù)理統(tǒng)計。你只需要研究一下目前是否合理。如果不合理，那么不合理的程度是什么，因為不合理的程度決定了你的利潤率，然后需要一定的時間才能回到合理的價格水平。因此，交易者需要耐心、決心和紀律，而不是把套利當成投機。一些所謂的老板每天都會推薦很多套利組合。在我看來，這只是以套利為名的投機，這叫對沖套利。套利想要賺錢，只需要簡單的思想，充分的準備，嚴格的紀律，足夠的耐心，過人的定力，套利很簡單，但并不容易！