在前幾年發(fā)生一件有關(guān)國債上的大事件，那就是國債327事件，這到后期也引來許多人的關(guān)注，特比別是對于這次事件有不同的看法，也帶來不同的想法出來，我們可以逐漸的對比一下，看一下那個(gè)比較合理。

　　圍繞327事件的評價(jià)無非是以下觀點(diǎn)：理性客戶中證券和中金不是好機(jī)構(gòu)，是資本市場吃黑的游戲，普通人只能看。

　　市場派：中金開利利用內(nèi)幕消息，證券只是按照游戲規(guī)則行事，上交所取消最后幾分鐘的交易是聞所未聞的，也是荒謬的。

　　監(jiān)管派：90年代初開放國債期貨的條件尚不成熟，雙方的交易行為更加大膽。在保證金無法一一向市場標(biāo)注，沒有成熟的結(jié)算價(jià)格機(jī)制的前提下，這種事情是必然的交易者和交易所都有各自的責(zé)任。

　　散戶投資者：萬國證券是個(gè)白癡。每個(gè)人最后都到了做多，只有他們在做空，他們在最后欺騙了所有人。他們幾乎輸?shù)袅怂械腻X。他們過得很糟糕，應(yīng)該破產(chǎn)。

　　這幾點(diǎn)我先不做評論。在資本市場有一條不成文的規(guī)則，英雄以成敗論。不管你說的多好聽，做的多正義，策略多有力，只要你在這個(gè)市場上賠錢，你就是熊，不管是什么因素決定了這個(gè)損失。說到這里有些人會說，如果金生失去了所有的國家，最后進(jìn)了監(jiān)獄，那么你是在為中金辯護(hù)？別擔(dān)心，我還沒說完。

　　2003年，關(guān)被保外就醫(yī)，并得以安享晚年。當(dāng)他的對手中金跳樓時(shí)，魏東的其他大贏家周正毅，袁寶璟和劉漢被判處死刑并監(jiān)禁。在這場賭博中，金生只付出了金錢和時(shí)間，而其他人則付出了生命。資本市場上還有一句話：“出來混，遲早要還的”。然后會有人問，那些人的結(jié)局和327事件沒有關(guān)系。你在說什么？今天我想說的其實(shí)就是這個(gè)問題。

　　327是中國金融市場的里程碑事件。為什么中金開廖國發(fā)他們就贏了？因?yàn)樗麄儫o視市場和規(guī)則，相信內(nèi)幕信息和關(guān)系。這使得中國資本市場，從20世紀(jì)90年代開始，煙霧彌漫，股票持有、操縱、老鼠倉和貨幣流通猖獗，這不僅扼殺了散戶，也扼殺了市場。327年后，國債期貨被關(guān)閉，金融期貨直到15年后才重新開放。尉文淵和其他想做點(diǎn)什么并且有能力的人被迫下臺。監(jiān)督的總體原則是建立在沒有錯(cuò)誤的基礎(chǔ)上的。同樣，他們?yōu)槭裁磿?？因?yàn)檫@個(gè)市場不是只有你一個(gè)人，只要有人比你更有發(fā)言權(quán)，你就是下一個(gè)受害者。

　　從這個(gè)角度來看，金融市場只是前些年中國社會的一個(gè)縮影。為什么這么說？不想開始，只想說：弱肉強(qiáng)食讓原本相對公平的金融市場走上了不歸路，優(yōu)化資源配置的效率逐漸喪失。要說勝利者327最后會有什么，可只會帶來倒退。

　　如何評價(jià)327國債期貨事件？一個(gè)字：眼淚。金生市場化的眼淚，魏東弱肉強(qiáng)食的眼淚，散戶投資者的眼淚，監(jiān)管失敗的眼淚。中國金融市場的發(fā)展本來會走上一條完全不同的道路，但是用了15年的時(shí)間才慢慢消化掉這些眼淚，然后在遺忘、死亡、讓位、破產(chǎn)之后，慢慢回到原來的地方。

　　樂觀的看著，還是可以回去的。

　　事實(shí)上，在“327”事件之前，已經(jīng)有很多在期貨市場平倉的協(xié)議。此外，在327國債事件中，雙方都違反了規(guī)定，不僅金生和其他國家在玩火，他們的對手也在玩火。但最終，只有和關(guān)以及的。

　　此后，中國證監(jiān)會市向深圳和滬兩個(gè)交易所派出了檢查人員，并在兩地設(shè)立了專員辦事處作為代理機(jī)構(gòu)。上海證券交易所和深圳證券交易所由中國證監(jiān)會直接管理。交易所的董事和副董事由證監(jiān)會，直接任免，董事和副董事由證監(jiān)會提名并由董事會選舉產(chǎn)生。

　　之前，上交所的人事安排是在當(dāng)?shù)卣种?。雖然名義上由證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)，但實(shí)際上它是一個(gè)“獨(dú)立的王國”，風(fēng)不能吹進(jìn)來，水也不能濺進(jìn)來。上交所以前根本不關(guān)心證監(jiān)會，所有國家都是地方政府支持的。

　　事件發(fā)生后，第一中級人民法院于1997年以市場成立前幾年賄賂和濫用職權(quán)罪判處關(guān)有期徒刑17年，總額269萬元，未提及“327”事件。

　　許多人認(rèn)為懲罰所有國家是不公平的。事實(shí)上，上交所一直在保護(hù)和管理金生，管理與尉的私人關(guān)系是不尋常的。即使在清算結(jié)束后，上交所對關(guān)非?？蜌?，沒有完全殺死他。

　　其中的秘密是什么？

　　然而，在“327”事件中，經(jīng)開，一頭公牛，沒有盈利。這是真的，不是開玩笑。據(jù)估計(jì)，當(dāng)時(shí)期貨國債的輸贏約為70億元。萬國和廖國發(fā)絕對是輸家，而中國和經(jīng)開絕對是大贏家。如果書中沒有利潤，那么擁有數(shù)十億元的龐大資金會消失嗎？

　　“327”事件發(fā)生后，由財(cái)政部，人行，監(jiān)察局、安全部、證監(jiān)會等六部委組成的調(diào)查組對此事進(jìn)行了數(shù)年調(diào)查，但最終沒有任何結(jié)果。即使是現(xiàn)在，事情也能水落石出。因?yàn)榻灰子涗浂急４嬖陔娔X里，各種單據(jù)也能查到，交易來自哪個(gè)席位一目了然。至于為什么中國和經(jīng)開沒有盈利，政府一直保密。

　　錢到底在哪里？

　　有一個(gè)業(yè)內(nèi)眾所周知卻不對外公布的事實(shí)：當(dāng)年交易機(jī)構(gòu)有這樣一種玩法，機(jī)構(gòu)席位下的位置不一定歸機(jī)構(gòu)所有，可能是某個(gè)人、某個(gè)單位的位置。只要在交易前草擬好協(xié)議，交易盈利的協(xié)議生效，收益歸個(gè)人；如果交易賠錢，協(xié)議就毀了，損失由公眾承擔(dān)。

　　這個(gè)操作很簡單隱蔽，有利可圖。類似于今天股市的“代客戶理財(cái)”，但很難說，就是“老鼠倉”，風(fēng)險(xiǎn)可以設(shè)為零。

　　2月23日，崩盤，無數(shù)小散戶慘遭屠戮，市場哀鴻遍野。與此同時(shí)，許多億萬富翁出生在中國，包括著名的袁寶璟，周正毅和未來的劉漢。這些人當(dāng)時(shí)離開了期貨市場，甚至沒有碰股票就開始創(chuàng)業(yè)。

　　當(dāng)然，可能會有更賺錢的人，他們的名字可能永遠(yuǎn)都不知道。

　　《莊家之死》簡單描述了一下事件和你的猜測差不多。根據(jù)這本書，魏東(或以魏東為代表的中國-經(jīng)開)確實(shí)提前一天拿到了財(cái)政部保值和贖回的文件，所以在第二天的交易中無所畏懼，最終獲得了巨大的勝利。然而，由于缺乏內(nèi)部信息萬國證券誤判了方向，不得不在交易中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，超額下單。

　　事件發(fā)生后的調(diào)查過程是：“中紀(jì)委和監(jiān)察部將聯(lián)合中國證監(jiān)會， 財(cái)政部和中國人民銀行，最高人民檢察院等有關(guān)部門組成聯(lián)合調(diào)查組，在上海政府的配合下進(jìn)行了四個(gè)多月的調(diào)查。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)行了嚴(yán)肅處理。”經(jīng)開安然無恙，這可能與財(cái)政部的影響力有關(guān)。證券雖然是個(gè)大國，但畢竟只是一顆冉冉升起的新星，在新興金融領(lǐng)域的影響力有限，自然對證券不利。我想大多數(shù)知道發(fā)生了什么的人都會同意你的觀點(diǎn)。再到后期你可以了解一下有關(guān)創(chuàng)業(yè)板注冊制的施行。

　　在上面的介紹你可以清楚了解到有關(guān)國債327事件對于發(fā)生之后產(chǎn)生什么樣的想法，但是當(dāng)時(shí)對市場影響很大。