對(duì)于可轉(zhuǎn)債如果有了解的情況詳細(xì)大家都清楚就是其中簽率比較高，而對(duì)于發(fā)行規(guī)模比較大的轉(zhuǎn)債也是。在6月15日申購的南銀轉(zhuǎn)債也是如此。因此南銀轉(zhuǎn)債中簽率也可能是這一比率的。

　　一、南銀轉(zhuǎn)債中簽率預(yù)計(jì)多少?

　　轉(zhuǎn)債申購中簽率預(yù)計(jì)落在0.0479%-0.0599%之間

　　截至2021年一季報(bào)，南京銀行前十大股東持股比例59.28%，參考此前杭銀轉(zhuǎn)債(115.640, -0.31, -0.27%)原股東配售比例42.34%，浦發(fā)轉(zhuǎn)債(103.220, -0.03, -0.03%)原股東配售比例52.72%，假設(shè)原股東配售比例在50%-60%，配售金額為100億至120億元，網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行金額為80億元至100億元。參考此前網(wǎng)下發(fā)行的杭銀轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購有效申購戶數(shù)8319戶，戶均申購金額7.86億元，假設(shè)南銀轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購戶數(shù)8000戶，戶均申購金額10.5億元，則網(wǎng)下有效申購金額預(yù)計(jì)8.4萬億，近期網(wǎng)上有效申購金額為8.3萬億左右水平，則網(wǎng)上中簽率預(yù)計(jì)為0.0479%-0.0599%之間。

　　粗略估計(jì)剩余可申購額在50至100億元。名義申購資金范圍為164000億(84000億網(wǎng)下+80000億網(wǎng)上)至177350億(91350億網(wǎng)下+86000億網(wǎng)上)之間。中簽率范圍估計(jì)為0.0282%至0.0610%。網(wǎng)下打滿中簽資金85萬至183萬之間。當(dāng)南銀轉(zhuǎn)債總名義申購資金為172200億元且剩余可申購金額為75億元時(shí)，中簽率為0.0436%，當(dāng)首日漲幅為17%時(shí)，打滿的投資者網(wǎng)上申購收益期望值74.04元，網(wǎng)下打滿申購收益率為22.21萬元。

　　二、南銀轉(zhuǎn)債上市估值多少?

　　當(dāng)南京銀行的股價(jià)為10.2元時(shí)，轉(zhuǎn)換價(jià)值為100.99元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債價(jià)格在116.86元～117.45元。當(dāng)南京銀行在7.8元至12.2元時(shí)，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)債的市場(chǎng)合理定位約在110.9元～125.72元之間。

　　以當(dāng)前市場(chǎng)估值和理論模型，南銀轉(zhuǎn)債破發(fā)概率不大。

　　三、南銀轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價(jià)格多少?

　　轉(zhuǎn)股價(jià)格10.10。

　　南銀轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售+網(wǎng)上和網(wǎng)下發(fā)行，債項(xiàng)評(píng)級(jí)AAA，主體評(píng)級(jí)AAA。發(fā)行規(guī)模為200.0 億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為10.10 元，參考公告發(fā)行日正股收盤價(jià)格10.47 元，轉(zhuǎn)債平價(jià)103.66 元，參考同期限(6年)同評(píng)級(jí)(AAA)的中債企業(yè)債到期收益率(2021 年6 月10 日)為3.79%，到期贖回價(jià)107 元，計(jì)算純債價(jià)值為89.25 元。綜合來看，債券發(fā)行流動(dòng)性較好，評(píng)級(jí)較高，債底保護(hù)性較好。博弈條款略嚴(yán)，無有條件回售條款，下修條款(“15/30，80%”)偏嚴(yán)，贖回條款(“15/30，130%”)正常。

　　截止至2021 年6 月10日，南銀轉(zhuǎn)債平價(jià)在103.66 元，參考同行業(yè)，評(píng)級(jí)相似的可比轉(zhuǎn)債無錫轉(zhuǎn)債(評(píng)級(jí)AA+，存續(xù)債余額29.21 億元，平價(jià)103.45，轉(zhuǎn)債價(jià)格117.10，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率13.19%)和蘇行轉(zhuǎn)債(評(píng)級(jí)AAA，存續(xù)債余額50.00 億元，平價(jià)99.38，轉(zhuǎn)債價(jià)格117.25，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率17.98%)，南銀轉(zhuǎn)債定位應(yīng)高于無錫轉(zhuǎn)債，接近蘇行轉(zhuǎn)債，南銀轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平應(yīng)該在【15%，18%】區(qū)間。

　　四、南京銀行正股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)穩(wěn)健

　　南銀轉(zhuǎn)債正股南京銀行系南京地區(qū)的城市商業(yè)銀行，主要業(yè)務(wù)開展在江蘇省內(nèi)。目前南京銀行下轄17家分行，200家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，基本實(shí)現(xiàn)江蘇省內(nèi)機(jī)構(gòu)全覆蓋，并在北京、上海、杭州等城市重點(diǎn)布局。從營(yíng)收區(qū)域占比看，南京銀行2020年約88%的營(yíng)收來自于江蘇省內(nèi)。截至2020年12月31日日，省外貸款最大的3個(gè)區(qū)域?yàn)樯虾?、北京和浙江，分別達(dá)到366.88億元、405.91億元和347.42億元，總額占比分別為5.44%、6.02%和5.15%。

　　“做強(qiáng)做精做出特色，成為中小銀行中一流的綜合金融服務(wù)商”是南京銀行的戰(zhàn)略愿景。圍繞客戶和科技兩大主題，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括零售金融板塊業(yè)務(wù)、公司金融板塊業(yè)務(wù)和金融市場(chǎng)板塊業(yè)務(wù)等。2020年南銀理財(cái)子公司順利開業(yè)，成為江蘇省內(nèi)首家獲批籌建、首批獲準(zhǔn)開業(yè)的城商行系理財(cái)子司，金融市場(chǎng)特色進(jìn)一步增強(qiáng)，資管業(yè)務(wù)發(fā)展迎來新起點(diǎn)。此外，公司持有鑫元基金管理公司80%股份。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、金融監(jiān)管力度抬升、資產(chǎn)質(zhì)量不及預(yù)期等。

　　南銀轉(zhuǎn)債中簽率之后我們就看具體情況吧，預(yù)計(jì)不會(huì)太低?？勺稍兛头Q：100800360。