12月5日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布褐皮書。報(bào)告顯示，截止11月26日，12個(gè)地區(qū)中只有4個(gè)地區(qū)表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所放緩，但總體美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)狀況良好。

　　核心要點(diǎn)：

　　1。 褐皮書顯示，達(dá)拉斯和費(fèi)城增長(zhǎng)放緩，圣路易斯和堪薩斯州經(jīng)濟(jì)略有增長(zhǎng)。

　　2。 居民消費(fèi)保持穩(wěn)定，其中雖然非汽車零售出現(xiàn)一些疲軟但是汽車零售傾向于增長(zhǎng)，尤其是二手車消費(fèi)；

　　3。 是報(bào)告表示大部分地區(qū)的制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；

　　4。 所有地區(qū)表示非金融服務(wù)業(yè)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速不等；

　　5。 新屋建設(shè)和房屋銷售趨向于下降和保持穩(wěn)定，但非居民住房的建設(shè)和租賃分別增長(zhǎng)和保持穩(wěn)定；

　　6。 總體來說貸款總量穩(wěn)定增長(zhǎng)，但部分地區(qū)有所放緩；

　　7。 農(nóng)業(yè)狀況和農(nóng)民收入則各個(gè)地區(qū)均有所不同，部分地區(qū)表示，由于強(qiáng)降雨影響導(dǎo)致【農(nóng)產(chǎn)品(000061)、股吧】需求有所收縮；

　　8。 大部分地區(qū)表示公司繼續(xù)保持?jǐn)U張，但是樂觀情緒有所減弱，利率的上漲以及勞工市場(chǎng)收縮；

　　9。 各個(gè)行業(yè)的勞動(dòng)力市場(chǎng)進(jìn)一步縮緊。超過一半的地區(qū)提及，一些企業(yè)由于無法吸引以及保留合格員工而限制就業(yè)、生產(chǎn)和產(chǎn)能擴(kuò)張。大部分地區(qū)表示就業(yè)增長(zhǎng)雖然有所增長(zhǎng)但是增速開始放緩，與此相比，工資增速開始所有加快，而且除了工資增速加快以外，部分公司還增加了非工資福利，包括健康福利，獎(jiǎng)金，帶薪假期等。

　　10。 價(jià)格水平依舊保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。但是幾乎所有的地區(qū)表示成本的增速已經(jīng)超過了產(chǎn)品價(jià)格的增速。

　　雖然目前美國(guó)出現(xiàn)了勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)縮緊，工資和物價(jià)的上漲，但是總體保持溫和的上漲速度。我們分析認(rèn)為12月加息基本上也已經(jīng)鐵板釘釘了。首先，在11月ISM公布的PMI數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月制造業(yè)PMI為59.3高于前值和預(yù)期的57.5，其中新訂單指數(shù)為62.1高于前值的57.4，而就業(yè)指數(shù)為58.4也高于前值的56.8。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的先行指標(biāo)PMI數(shù)據(jù)良好，表明目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張比較強(qiáng)勁；其次，Williams在本月4號(hào)的講話也為漸進(jìn)式加息背書。所以，雖然目前美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話有所偏鴿，但是從目前看來美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐還將繼續(xù)。

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