2020 年伴隨市場(chǎng)整體融資環(huán)境改善，城投債發(fā)行規(guī)模明顯增長(zhǎng)，存量城投債余額保持增長(zhǎng)，但各月到期收益率波動(dòng)上行，未來融資成本控制壓力或?qū)⑸仙?；城投債償債高峰已到，未來五年償債壓力均較大，短期需關(guān)注城投債存量大且區(qū)域經(jīng)濟(jì)較弱、地方政府債務(wù)率高、弱資質(zhì)主體到期占比較大、近期發(fā)行情況不佳等省份。

　　要點(diǎn)

　　2020 年伴隨市場(chǎng)整體融資環(huán)境改善，城投債發(fā)行規(guī)模同比明顯增長(zhǎng)，仍以江蘇省為首；全國(guó)城投債凈融資規(guī)模大幅增加，且呈現(xiàn)出弱資質(zhì)主體占比相對(duì)較大、發(fā)行期限以3-5 年期為主、發(fā)行成本整體下行但各省份分化明顯等特征。

　　全國(guó)存量城投債余額保持增長(zhǎng)且集中度較高；存量余額過千億的17 個(gè)省份中貴州、河北、重慶、安徽及湖北五省份弱資質(zhì)主體占比較大；2020 年城投債到期收益率波動(dòng)上升，遼寧、黑龍江、貴州三省到期收益率明顯高于全國(guó)平均水平；城投債償債高峰已到，各年度城投債償債壓力均較大，到期規(guī)模前五大省份中江蘇和四川弱資質(zhì)主體占比相對(duì)較高，北京市和天津市公募城投債到期占比最高。

　　2021 年全國(guó)城投債到期規(guī)模較大，各省份城投債債務(wù)壓力存在分化。通過對(duì)各省份2021 年到期城投債規(guī)模、2021 年一季度發(fā)行規(guī)模、城投企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、地方政府債務(wù)率、城投債/綜合財(cái)力、到期公募債占比、弱資質(zhì)主體占比等方面綜合分析，城投債存量大且區(qū)域經(jīng)濟(jì)較弱、地方政府債務(wù)率高、弱資質(zhì)主體到期占比較大且近期發(fā)行情況不佳等情況的省份城投債滾動(dòng)壓力較大，需重點(diǎn)關(guān)注天津、湖南、河南、陜西、云南、貴州、新疆、吉林、黑龍江、遼寧等省份。