當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重申看好工業(yè)軟件

　　疫情之下，計(jì)算機(jī)行業(yè)盈利受到?jīng)_擊，各細(xì)分賽道2022Q1 盈利同比下滑。但工業(yè)軟件賽道仍舊保持了營業(yè)收入的高景氣與歸母凈利潤的正向增長。其營收高景氣來源于智能制造大背景下，下游制造業(yè)高盈利帶來的信息化開支驟增，其盈利正增長則是歸功于工業(yè)軟件項(xiàng)目大多采用駐場(chǎng)實(shí)施形式的特性。2022 年不確定環(huán)境下，具備確定性營收高景氣度與盈利正增長的工業(yè)軟件賽道或可在2022Q2、Q3 展現(xiàn)出一定優(yōu)勢(shì)。此外在國內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)疊加國產(chǎn)替代大背景下，國產(chǎn)工業(yè)軟件有望成為最大受益者，中長期成長確定性較高，現(xiàn)階段國產(chǎn)工業(yè)軟件市占率較低，未來成長空間巨大。在此我們重申“積極看好工業(yè)軟件”觀點(diǎn)。

　　流程型制造業(yè)：高景氣周期助力工業(yè)軟件高增長對(duì)于流程型制造業(yè)，其產(chǎn)品多為大宗商品，具備較為明顯的周期屬性。業(yè)內(nèi)公司傾向于在周期頂點(diǎn)加大信息化投入，從而在周期底部時(shí)獲得成本優(yōu)勢(shì)，以實(shí)現(xiàn)市占率提升。鋼鐵行業(yè)層面，隨著2020 年出現(xiàn)鋼廠減產(chǎn)預(yù)期，鋼價(jià)持續(xù)上行。盡管鐵礦石價(jià)格上漲幅度高于鋼鐵，但鋼企卻依舊憑借良好的庫存管理和成本管控實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)定。鋼鐵行業(yè)盈利中樞的大幅提升一方面會(huì)直接促使其加大信息化投入，另一方面也會(huì)使鋼廠做更多提質(zhì)增效相關(guān)嘗試。前者使【寶信軟件(600845)、股吧】獲得較大業(yè)績彈性，后者則有利于其開辟全新增長曲線?；ば袠I(yè)層面，受益于2021 年以來全球需求快速復(fù)蘇，和政策端對(duì)產(chǎn)能裝置與能耗的限制帶來的供需錯(cuò)配，行業(yè)內(nèi)各產(chǎn)成品價(jià)格上漲，化工公司收入與利潤快速修復(fù)。石化行業(yè)層面，受益于能耗“雙控”向碳排放“雙控”

　　轉(zhuǎn)變，政策逐漸松綁，石化投資或?qū)?fù)蘇?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/688777/" target="_blank" title="中控技術(shù)(688777)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >中控技術(shù)(688777)、股吧】作為國內(nèi)DCS 領(lǐng)域龍頭(DCS)，化工、石化是去主要下游領(lǐng)域，受益于下游行業(yè)資本開支高景氣，公司業(yè)績有望持續(xù)向好。

　　離散型制造業(yè)：下游信息化支出穩(wěn)中有增

　　與流程型制造業(yè)不同，離散制造業(yè)下游產(chǎn)品大多為消費(fèi)品，需求呈線性增長趨勢(shì)，業(yè)績彈性相對(duì)較小。其信息化開支與當(dāng)年?duì)I收/盈利/資本支出的關(guān)聯(lián)性相對(duì)較弱?！?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/300687/" target="_blank" title="賽意信息(300687)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >賽意信息(300687)、股吧】智能制造業(yè)務(wù)下游客戶主要由家電、消費(fèi)電子等消費(fèi)型產(chǎn)品企業(yè)與半導(dǎo)體PCB 等新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)構(gòu)成。家電層面，盡管2021 年受匯率大幅下降(影響匯兌損益)、原材料成本上升、需求景氣度降低等因素影響，行業(yè)營收/盈利/資本開支承受一定壓力。但其信息化支出并非參考當(dāng)年業(yè)績，而是根據(jù)自身實(shí)際信息化需求決定信息化開支。因此對(duì)于消費(fèi)型產(chǎn)品企業(yè)，其2022 年行業(yè)整體信息化支出或仍將維持穩(wěn)定增長。新興產(chǎn)業(yè)層面，伴隨電動(dòng)車滲透率提升，2022 年半導(dǎo)體PCB、元器件等廠商仍處于高景氣周期，同時(shí)其資本開支整體也維持著高速增長態(tài)勢(shì)，信息化支出意愿無需擔(dān)憂。

　　人民日?qǐng)?bào)發(fā)聲，國產(chǎn)崛起持續(xù)推進(jìn)

　　2022 年5 月25 日，人民日?qǐng)?bào)發(fā)表文章《十年間，軟件業(yè)加快創(chuàng)新強(qiáng)韌性》，其中明確提出“加快推廣應(yīng)用，讓更多國產(chǎn)軟件從能用到好用”、“加大投入力度，持續(xù)提升國產(chǎn)軟件自主創(chuàng)新能力”等系列意見，并以【中望軟件(688083)、股吧】作為標(biāo)桿案例之一。中望軟件作為國產(chǎn)CAD 龍頭企業(yè)，CAD產(chǎn)品性能提升顯著，短期擾動(dòng)不改長期看好。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　1、信息化支出不及預(yù)期；

　　2、疫情反復(fù)影響工業(yè)軟件項(xiàng)目實(shí)施。