30號文自5 月1日實施，發(fā)改委高度重視。受新冠疫情、俄烏地緣政治等因素影響，全球能源價格高企，我國煤炭供需持續(xù)緊張，煤價高企。

　　2 月24 日，國家發(fā)展改革委印發(fā)303 號文，明確了動力煤中長期交易價格的合理區(qū)間，且明確規(guī)定相關(guān)條款自5 月1 日起實施。5 月1 日前夕，發(fā)改委專項部署303 號文落地工作，同時發(fā)布底4 號公告，明確煤炭領(lǐng)域哄抬價格行為。5 月6 日，再次召開專題會議，研究加強煤炭價格調(diào)控監(jiān)管，明確秦皇島港下水煤(5500 千卡)現(xiàn)貨價格上限為1155元/噸。

　　落地環(huán)節(jié)出現(xiàn)多種變相加價行為，發(fā)改委一一發(fā)文落實。5 月1 日之后根據(jù)303 號文的要求，煤炭長協(xié)按照規(guī)定價格開始落地執(zhí)行，但是實際落地環(huán)節(jié)出現(xiàn)多種變相加價行為。發(fā)改委高度重視，至今已發(fā)布八條《煤炭價格調(diào)控監(jiān)管政策系列解讀》文件，明確了“各個省區(qū)煤炭中長期和現(xiàn)貨價格合理區(qū)間、各類煤炭中長期合同價格及各環(huán)節(jié)煤炭價格均應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)、煤炭企業(yè)不得通過不合理提高流通費用等方式變相大幅度提高煤炭銷售價格、動力煤的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、煤炭企業(yè)不得通過關(guān)聯(lián)方大幅度提高價格出售煤炭”等多項內(nèi)容，對于通過各種中間環(huán)節(jié)變相加價的行為全部進行約束。5 月25 日，發(fā)改委發(fā)布《煤炭價格調(diào)控監(jiān)管政策系列解讀之八》，明確了對于經(jīng)營者存在哄抬價格行為的處罰措施。

　　上周發(fā)改委再度召開電話會議，部署下一步重點。5 月27 日，國家發(fā)展改革委再度召開電話會議，通報當(dāng)前煤炭長協(xié)簽訂履約有關(guān)情況，對下一步重點工作進行再部署再安排。會議指出，當(dāng)前煤炭長協(xié)簽約與國家政策要求相比，仍存在煤炭自有資源量簽訂不足、不落實中長期交易價格政策、合同履約率不高等突出問題。下一步，將堅持屬地?fù)?dān)責(zé)、頂格通報，嚴(yán)格落實地方屬地責(zé)任，督促推動供需企業(yè)不打折扣、不搞變通落實各項政策要求，確保合同簽足簽實、履約到位，對轄區(qū)內(nèi)出現(xiàn)企業(yè)簽訂履約情況較差的將進行約談、通報，并納入地方城市信用監(jiān)測和信用示范城市評價指標(biāo)。加強守信激勵和綜合約束，對簽訂履約差的企業(yè)通報批評并采取信用監(jiān)管、政策約束等措施。

　　距303 號文執(zhí)行已過一個月，各種“變通應(yīng)對”方式已基本被具體政策一一管控，電煤長協(xié)落地將進入實質(zhì)性“收尾”階段。隨著中長期合同履約逐漸落地，火電板塊反轉(zhuǎn)在望。我們維持行業(yè)“看好”的投資評級，繼續(xù)看好大水電、風(fēng)光運營商、清潔能源轉(zhuǎn)型三條投資主線，建議重視具有良好現(xiàn)金流的電力運營商。推薦華能水電、川投能源、【長江電力(600900)、股吧】、華能國際電力、大唐新能源等公司。

　　風(fēng)險提示：碳中和政策落地不及預(yù)期；電力市場化改革不及預(yù)期；煤價下降不及預(yù)期；新能源建設(shè)與消納不及預(yù)期等；