核心觀點

　　2022Q2 基金重倉建筑板塊比例環(huán)比Q1 略有下滑。截至目前，公募基金2 季報披露完畢，以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型4類主動偏股類基金為樣本，截至Q2 末建筑板塊基金重倉比例為0.63%，環(huán)比Q1 下滑0.06pct，也是自2020Q4 以來機構持倉比例首次環(huán)比下滑；同期建筑板塊標配比例為2.14%，低配幅度達到1.51%。

　　“穩(wěn)增長”和“建筑+”仍是機構重倉建筑板塊的主線。從Q2 末基金重倉建筑市值前10 的個股情況看，基金延續(xù)2022Q1 配置思路，即“建筑+”和“穩(wěn)增長”雙輪驅動。與Q1 相比，Q2 基金持倉前10 名新增華設集團，相應的，2022Q1 位于前10 的東南網架持倉總市值下降至10 名以外。其中，“建筑+”標的主要包括轉型新能源業(yè)務的森特股份、【中國電建(601669)、股吧】，拓展化工實業(yè)的中國化學，專注鋼結構制造的鴻路鋼構，以及新增礦山運營業(yè)務的中材國際；而對于穩(wěn)增長鏈條，基金重倉標的主要是中國建筑、中國中鐵、中國交建、華設集團和山東路橋。

　　從持股數目來看，“穩(wěn)增長”和“建筑+”鏈條的個股持倉均出現分化。相較于Q1 末，受益穩(wěn)增長的中國中鐵、華設集團、山東路橋分別增加4475.5 萬、2765.7 萬和742.5 萬股，而中國建筑和中國交建分別減少21918.7 萬、6482.7 萬股；積極轉型升級的鴻路鋼構和【森特股份(603098)、股吧】環(huán)比分別增加1452.9 萬和150 萬股，而中國化學、中材國際、中國電建環(huán)比分別減少6753.0 萬、3237.0 萬和123.3 萬股。

　　市值排名前10 重倉持股占流通股比分別為：中國建筑(2.0%/-0.54pct)、鴻路鋼構(16.3%/-1.06pct)、森特股份(6.0%/+0.28pct)、中國中鐵(0.8%/+0.22pct)、中國電建(1.0%/+0.00pct)、中國化學(1.4%/-1.17pct)、中材國際(3.9%/-1.86pct)、【華設集團(603018)、股吧】(6.5%/+4.14pct)、中國交建(0.3%/-0.55pct)、山東路橋(3.8%/0.99pct)。

　　機構重倉占流通股比例總體不高，鴻路鋼構、華設集團、森特股份相對領先。

　　總體來看，基金重倉建筑行業(yè)股數占其流通股比例不高，但鴻路鋼構較為例外，達到16.3%，顯著高于其他個股，華設集團(6.5%)、森特股份(6%)占比也相對領先。排名4—10 的個股機構重倉占流通股比例分別為：【中糧工科(301058)、股吧】(5.1%)、中材國際(3.9%)、山東路橋(3.8%)、中國建筑(2.0%)、中國化學(1.4%)、江河集團(1.1%)、中國電建(1.0%)。

　　風險提示：基建投資增速不及預期，企業(yè)重大項目進展不及預期。