投資策略:8月去產(chǎn)能力度大大增強(qiáng),行業(yè)繼續(xù)震蕩上行。8月高溫天氣繼續(xù)引發(fā)用電高峰,火電日耗環(huán)比繼續(xù)提升,動力煤需求旺盛。發(fā)改委召開的穩(wěn)定煤價(jià)專項(xiàng)會議,繼續(xù)維持276個工作日不變,同時設(shè)置動力煤調(diào)整產(chǎn)量的三級價(jià)格響應(yīng)機(jī)制。這意味著先進(jìn)產(chǎn)能將在煤炭供應(yīng)偏緊時,通過增加一定產(chǎn)量來穩(wěn)定煤價(jià),避免煤價(jià)上漲過快,利于行業(yè)去產(chǎn)能有序展開,但是276限產(chǎn)不松動,行業(yè)整體供需格局不變,全年供需缺口依舊存在,我們測算大致在1-2億噸左右。8月鋼鐵產(chǎn)量增速環(huán)比改善明顯,依據(jù)“金九銀十”行情,鋼鐵產(chǎn)量將維持高位,對焦煤需求強(qiáng)烈。山西呂梁主焦煤已經(jīng)漲至745元/噸,創(chuàng)近一年來新高,而產(chǎn)量、庫存的同比大幅下滑,焦煤繼續(xù)上漲的動力充足,上漲幅度或超市場預(yù)期。截至8月底,煤炭去產(chǎn)能任務(wù)完成了60%,相比前7月的38%,去產(chǎn)能力度大大增強(qiáng),國務(wù)院部署的9-10月大督查,將繼續(xù)加大各地去產(chǎn)能力度。我們認(rèn)為,政策的微調(diào)更多的是對市場心理層面影響,尤其是期貨市場放大了該波動的預(yù)期。但行業(yè)震蕩上行態(tài)勢不變,當(dāng)前市場遠(yuǎn)未完全反應(yīng)基本面反轉(zhuǎn)的預(yù)期,繼續(xù)維持“增持”評級,回調(diào)即買入,優(yōu)先重點(diǎn)推薦彈性較大焦煤標(biāo)的:西山煤電、冀中能源、潞安環(huán)能、開灤股份、盤江股份;綜合業(yè)績和國企改革預(yù)期,同時推薦:陽泉煤業(yè)、兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)等。　　 ：