我們統(tǒng)計(jì)了119家有色金屬行業(yè)上市公司，2017年行業(yè)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14093.8億元，較去年同期增長(zhǎng)16%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)448.4億元，同比增漲138%。2017年SW指數(shù)漲幅達(dá)14.4%，有色排名第七。股價(jià)方面：有色板塊出現(xiàn)了5-10月份趨勢(shì)性行情，龍頭個(gè)股漲幅約1-3倍，充分體現(xiàn)有色板塊“強(qiáng)進(jìn)攻”屬性，博弈配置價(jià)值凸顯。

　　周期性的全球復(fù)蘇+非周期性的供給側(cè)改革共振條件下，2017年工業(yè)金屬板塊凈利潤(rùn)普遍改善，凸顯有色板塊高彈性特點(diǎn)。銅板塊整體營(yíng)收4922.2億元，同比增長(zhǎng)6%，凈利潤(rùn)60.6億元，同比增長(zhǎng)69%。鋁板塊營(yíng)收4011.4億元，同比增長(zhǎng)24%，凈利潤(rùn)68.5億元，同比增長(zhǎng)68%。鉛鋅板塊營(yíng)收1337.8億元，同比增長(zhǎng)14%，凈利潤(rùn)65.2億元，同比增長(zhǎng)447%。貴金屬板塊利潤(rùn)保持溫和上漲態(tài)勢(shì)，稀土、鈷鋰表現(xiàn)靚麗。2017年黃金板塊整體營(yíng)收2207.7億元，同比增長(zhǎng)7%，凈利潤(rùn)64.4億元，同比增長(zhǎng)36%。2017年稀土、鎢、鋰板塊分別營(yíng)收216.2、235.4、106.1億元，同比增長(zhǎng)95%、49%、39%，凈利潤(rùn)為7.9、8.5、25.7億元，同比增長(zhǎng)667%、220%、45%。

　　新動(dòng)能+強(qiáng)制造背景下，金屬新材料板塊營(yíng)收、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，凸顯制造業(yè)升級(jí)帶來(lái)的利潤(rùn)彈性。2017年金屬新材料板塊整體營(yíng)收289.5億元，同比增長(zhǎng)23%，凈利潤(rùn)14.8億元，同比增長(zhǎng)38%；磁性材料板塊整體營(yíng)收290.5億元，同比增長(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)28.4億元，同比增長(zhǎng)49%；非金屬新材料板塊整體營(yíng)收304.1億元，同比增長(zhǎng)67%，凈利潤(rùn)65.03億元，同比增長(zhǎng)575%。

　　投資建議：把握三條主線。1、外圍歐美經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速換擋，韌性充足。我們建議配置銅板塊龍頭紫金礦業(yè)(601899) ，錫板塊龍頭錫業(yè)股份(000960) ，后供給側(cè)時(shí)代擁有龍頭卡位優(yōu)勢(shì)的中國(guó)鋁業(yè)(601600) 。2、大國(guó)博弈加劇，配置具備戰(zhàn)略屬性的稀土、鎢板塊投資機(jī)會(huì)，建議關(guān)注北方稀土(600111)、廈門鎢業(yè)(600549) 、翔鷺鎢業(yè)(002842)。3、新能源汽車需求爆發(fā)，助推鈷、鋰、永磁的核心需求，關(guān)注華友鈷業(yè)(603799)、洛陽(yáng)鉬業(yè)(603993) 、天齊鋰業(yè)(002466) 、中科三環(huán)(000970) 、正海磁材(300224) 。