一周市場回顧: 上周餐飲旅游板塊上漲1.08%,滬深300指數(shù)上漲1.23%。旅游板塊表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù),上周餐飲旅游板塊跑輸滬深300指數(shù)0.15pct,列全部29個中信一級行業(yè)第23位。板塊自年初至今跌幅為13.82%,僅次于銀行板塊、石油石化板塊,列所有中信一級行業(yè)第3位。上周所有29個中信一級行業(yè)中26個行業(yè)收漲,政策利好頻出對于穩(wěn)定市場情緒起到了一定的作用,但在外圍市場紛紛下跌的環(huán)境下A股仍承受較大壓力。漲幅最高為房地產(chǎn)7.92%,餐飲旅游行業(yè)列全部29個中信一級行業(yè)第23位。上周餐飲旅游行業(yè)四個子板塊均上漲。漲幅較高的是餐飲板塊,收漲3.80%,繼上周之后繼續(xù)領先于其他版塊。景區(qū)、旅行社、酒店分別收于1.87%、0.15%、1.01%。從個股來看,上周餐飲旅游板塊中有27只個股上漲,4只個股下跌。漲幅居前的是云南旅游、西安旅游、國旅聯(lián)合、*ST云網(wǎng)、新智認知。

　　餐飲旅游行業(yè)估值近期連續(xù)調(diào)整,估值回落較多。截至上周收盤,餐飲旅游行業(yè)估值(TTM整體法)為26.62倍,比前一周上升0.08個單位,而較三周前則下降了5.65個單位。估值溢價率從上周的197.53%回落至194.52%,跌至近半年最低水平。各細分子行業(yè)的估值中景區(qū)板塊下調(diào),截至上個交易周收盤為22.30倍,下跌0.03個單位。旅行社板塊、酒店板塊、餐飲板塊估值分別為31.07倍、23.87倍、36.56倍。

　　投資建議: 當下A股市場仍維持弱市震蕩格局,餐飲旅游板塊由于前期漲幅較大,因此在本輪調(diào)整中承壓較為明顯。我們堅持認為旅游行業(yè)持續(xù)增長的內(nèi)在邏輯未改變。當下隨著大盤和消費股的調(diào)整,餐飲旅游行業(yè)經(jīng)歷了回調(diào),部分優(yōu)質(zhì)標的估值已回到短期低位,具備良好的價格彈性。隨著三季報數(shù)據(jù)密集披露,推薦關注細分行業(yè)景氣度高、業(yè)績良好的標的。 維持整個行業(yè)“同步大市”的評級。推薦標的:1)免稅業(yè)龍頭公司中國國旅(601888,并購整合,探索國際擴張);2)關注具備長期成長空間,業(yè)績表現(xiàn)良好的公司:宋城演藝(300144,國內(nèi)演藝市場龍頭,業(yè)績具備高成長性)。

　　風險提示: 1)宏觀經(jīng)濟增速下行; 2)旅游行業(yè)系統(tǒng)性風險; 3)重大意外災害事件。