日常消費(fèi)品：關(guān)注港股食品股機(jī)遇 薦9股 2015-04-09 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國泰君安 研究員：柯海東 胡春霞

　　[摘要]

　　本報告導(dǎo)讀：

　　市場風(fēng)格再平衡下，價值股配臵價值有所提升，食品飲料龍頭存在補(bǔ)漲機(jī)會。此外近期港股升溫，部分港股食品公司相對A股折價明顯，關(guān)注港股食品股的投資機(jī)遇。

　　摘要：

　　市場回顧：上周食品飲料板塊上漲2.8%，跑輸上證綜指1.9pct。所有子行業(yè)板塊均不同幅度上漲，軟飲料、葡萄酒、食品綜合、調(diào)味品、肉制品、啤酒、乳制品、白酒板塊分別上漲9.0%、5.9%、5.3%、4.4%、4.0%、3.1%、1.8%、1.1%。其中雙塔食品、洽洽食品漲幅居前。

　　近期觀點(diǎn)：1）港股起風(fēng)，建議從三維度挖掘食品飲料股投資機(jī)遇：

　　低估值維度：白云山H股（AH差價大）、萬州國際（低估值）、天喔國際；2）基本面改善：中國食品（央企改革+葡萄酒行業(yè)見底）；3）H股獨(dú)有，具稀缺性：原奶價格逐步筑底，上游企業(yè)包括中國圣牧、原生態(tài)牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、輝山乳業(yè)等公司經(jīng)過大幅調(diào)整后，均存投資機(jī)會。2）市場震蕩加劇，前期漲幅低、估值低的A股食品飲料龍頭具防御價值；預(yù)計伊利股份Q1收入增長15%以上；預(yù)計主要高端酒Q1銷售口徑基本呈兩位數(shù)增長，符合預(yù)期，但值得注意的是，我們認(rèn)為大眾化消費(fèi)時代白酒淡旺季分明，龍頭公司Q1業(yè)績存在因平滑淡旺季而表現(xiàn)遜色于銷售口徑的可能。繼續(xù)重點(diǎn)推薦瀘州老窖、洋河股份；3）繼續(xù)推薦具有基本面基礎(chǔ)或產(chǎn)業(yè)資本高價托底，存在國企改革、外延擴(kuò)張、模式創(chuàng)新等主題的品種：推薦中炬高新、加加食品、雙塔食品、好想你、湯臣倍健。

　　重要信息更新：1）白酒：春本周上海、廣深茅臺一批價830-850元，五糧液一批價560-570元，環(huán)比均基本不變；2）原奶：截止3月25日，原奶收購價同比降19.4%、環(huán)比降0.3%；截止4月1日，全球全脂奶粉拍賣價環(huán)比降13.3%；3）豬價：截止4月3日，生豬價環(huán)比升3.7%、同比升20.7%，豬肉價環(huán)比升2.7%、同比升11.1%。

　　近期報告：1）湯臣倍?。罕＝∑俘堫^向互聯(lián)網(wǎng)大健康龍頭跨越；2）瀘州老窖：期待2015年反轉(zhuǎn)；3）加加食品：企業(yè)所得稅稅率大幅下調(diào)，利好盈利提；4）青島啤酒：期待下半年增速改善；5）雙塔食品：高端豌豆蛋白快速增長，放量確定性提升行業(yè)新聞聚焦：糖酒會最全數(shù)據(jù)大匯集；五糧特頭曲發(fā)布漲價30%-40%；任務(wù)、電商、渠道：袁仁國徹談茅臺2015；光明食品正式收購以色列生廠商特魯瓦。

　　推薦：1）穩(wěn)健組合：伊利股份、瀘州老窖、洋河股份、白云山；2）彈性組合：中炬高新、加加食品、雙塔食品、好想你、湯臣倍健。