旅游酒店：休閑目的地表現(xiàn)靚麗 薦15股 2015-04-28 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：國泰君安 研究員：許娟娟 陳均峰

　　[摘要]

　　本報告導讀：

　　深入跟蹤旅游行業(yè)整體和相關子行業(yè)數(shù)據(jù)變動，預判行業(yè)發(fā)展趨勢，觀察并發(fā)掘投資機會。

　　摘要：

　　3月主要目的地客流保持較快增長，離島免稅持續(xù)快增、高端需求旺盛，北京星級酒店景氣維持，上海酒店升勢延續(xù)；餐飲收入整體緩慢增長。移動互聯(lián)在旅游業(yè)的應用提升行業(yè)效率，優(yōu)化生態(tài)圈，兩大亮點帶動行業(yè)景氣度高位運行：簽證放松和東南亞恢復提升出境游景氣，迪士尼試營業(yè)將提振國內(nèi)游景氣度。①延續(xù)“大旅游生態(tài)圈”選股策略，繼續(xù)推薦要素層的休閑娛樂標的中青旅、宋城演藝、中國國旅；其中宋城演藝、中青旅亦受益迪士尼；推薦服務層的代理商眾信旅游、騰邦國際、易食股份，OTA中攜程、途牛為受益標的，亦受益于出境游。②推薦國企改革或機制變革推動下的拐點型公司，云南旅游、桂林旅游、三特索道、國旅聯(lián)合、東方賓館、峨眉山A、黃山旅游。

　　景區(qū)：3月受益天氣回暖，觀光游目的地整體客流量繼續(xù)增長，同比快增，休閑度假目的地維持高景氣。3月：①傳統(tǒng)景區(qū)：九寨溝+24.0%/黃山+8.4%②昆明、浙江、海南、麗江客流增速均超過10%:昆明+17.2%/浙江+12.6%/海南+11.4%/麗江+10.8%。

　　免稅：旺季行情延續(xù)離島免稅增速環(huán)比繼續(xù)加快，三亞店品類豐富，品牌調(diào)整，高端需求旺盛。3月海南離島免稅銷售額6.1億元/+82.9%，環(huán)比繼續(xù)加速，購買旅客22萬人次/+75.6%；其中，三亞店銷售額4.7億元/+80.4%，海口店銷售額1.4億元/+92.4%。三亞店品類豐富、品牌調(diào)整，高端需求旺盛，8000元以上商品+218%。

　　餐飲：3月全國餐飲收入增速環(huán)比加快，北京同比小幅增長，整體緩慢恢復。①全國社零總額餐飲收入同增11.5%，增速環(huán)比加快；②全國限額以上企業(yè)餐飲收入同增6.5%，增速環(huán)比繼續(xù)加快；③北京社零總額餐飲收入同增0.4%，小幅增長，但升勢延續(xù)。

　　星級酒店：3月全國星級酒店房價小幅下滑，出租率、RevPAR繼續(xù)回升，五星級三大指標均下滑。北京房價有所下滑，出租率、RevPAR上升，整體景氣維持，上海繼續(xù)強勁表現(xiàn)：①全國星級酒店出租率+1.4個點，RevPAR+0.5%；五星級出租率-1.0個點，RevPAR-7.4%。

　?、诒本┬羌壋鲎饴?8.7%/+2.4個點，RevPAR299元/+0.4%，五星級出租率65.3%/+3.0個點，收入同比+4.0%；③上海星級出租率65.3%/+3.1個點，RevPAR/+12.1%；五星級出租率69.5%/+2.0個點，RevPAR694元/+5.5%。

　　經(jīng)濟型酒店：3月錦江經(jīng)濟型酒店三大指標均有下滑，但降幅繼續(xù)收窄，整體經(jīng)營平穩(wěn)。出租率78.9%(-3.3個點)；平均房價178.4元(-0.3%)；RevPAR為140.7元(-4.3%)，新開門店11家。