公用事業(yè)：低速電動(dòng)車(chē)風(fēng)景這邊獨(dú)好 薦2股 2015-07-29 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：渤海證券 研究員：鄭連聲

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　低速電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量大增，行業(yè)生機(jī)勃勃1）山東省“管理辦法”定義低速電動(dòng)車(chē)：以鉛酸蓄電池組、鋰離子電池組、氫燃料電池組等為動(dòng)力源，由功率不大于10KW的電動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)的主要用于中短途出行或景區(qū)、社區(qū)代步的四輪載客車(chē)輛。2）09年以來(lái)山東的低速電動(dòng)車(chē)在無(wú)政策保駕護(hù)航的夾縫中產(chǎn)量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，年復(fù)合增速達(dá)到65%，顯示出終端需求旺盛。全國(guó)來(lái)看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年全國(guó)銷(xiāo)量約20萬(wàn)輛，2014年約40萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)今年有望達(dá)到60萬(wàn)輛左右。

　　超高性?xún)r(jià)比成低速電動(dòng)車(chē)吸引市場(chǎng)核心因素，市場(chǎng)空間大1）與同等級(jí)別汽車(chē)比較，低速電動(dòng)車(chē)的購(gòu)置成本、使用成本與維修成本優(yōu)勢(shì)明顯。這是吸引三四線城鎮(zhèn)及農(nóng)村相對(duì)低收入群體購(gòu)買(mǎi)的核心因素。2）低速電動(dòng)車(chē)需求支撐邏輯：首先，三四線城鎮(zhèn)及農(nóng)村消費(fèi)升級(jí)將會(huì)使自行車(chē)/摩托車(chē)逐步被具備超高性?xún)r(jià)比的低速電動(dòng)車(chē)替代；其次，中西部經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后地區(qū)因首次購(gòu)車(chē)需求釋放而保持較快增長(zhǎng)的格局將使速電動(dòng)車(chē)在這些地區(qū)能夠快速普及。3）市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算：根據(jù)低速電動(dòng)車(chē)需求主要集中于三四線城鎮(zhèn)及農(nóng)村區(qū)域以及消費(fèi)升級(jí)的邏輯測(cè)算，我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)容量超1000萬(wàn)輛，市場(chǎng)規(guī)模超2000億元。而據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前以山東、河南、河北等地為代表的低速電動(dòng)車(chē)保有量不到100萬(wàn)輛。因此，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)空間大，需求旺盛。

　　需求旺盛倒逼中央與地方加強(qiáng)規(guī)范與監(jiān)管，未來(lái)可期1）目前低速電動(dòng)車(chē)整體達(dá)不到《純電動(dòng)乘用車(chē)技術(shù)條件》與《新建純電動(dòng)乘用車(chē)企業(yè)管理規(guī)定》的雙“80”與雙“100”要求，無(wú)法獲得“純電動(dòng)乘用車(chē)”的“準(zhǔn)入資格”。因而在駕駛證、保險(xiǎn)、牌照、路權(quán)規(guī)定方面還沒(méi)有明確規(guī)定，基本處于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)缺失、市場(chǎng)缺乏監(jiān)管、廠家無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，但市場(chǎng)需求旺盛的狀態(tài)。2）政策開(kāi)始發(fā)力。地方層面，截止目前，全國(guó)共有14個(gè)以中西部為代表的省市出臺(tái)了一系列涉及低速電動(dòng)車(chē)的相關(guān)政策來(lái)為各自地區(qū)的低速電動(dòng)車(chē)解禁。同時(shí)，各地傳統(tǒng)車(chē)企陸續(xù)進(jìn)軍微型電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域以搶占這一利基市場(chǎng)。中央層面，去年各相關(guān)部委調(diào)研肯定低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)發(fā)展，今年7月5日微型電動(dòng)車(chē)標(biāo)準(zhǔn)委成立并開(kāi)始著手進(jìn)行行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定，預(yù)計(jì)明年6月正式出臺(tái)。我們認(rèn)為，隨著中央層面工作持續(xù)推進(jìn)，我國(guó)低速電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)全面解禁指日可待，從而推動(dòng)整個(gè)低速電動(dòng)車(chē)行業(yè)健康快速發(fā)展。

　　相關(guān)個(gè)股1）隆鑫通用：控股山東麗馳進(jìn)軍低速電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域，并與富路車(chē)業(yè)合資設(shè)立華恩車(chē)輛租賃服務(wù)公司，拓展微型電動(dòng)車(chē)租賃及社區(qū)服務(wù)市場(chǎng)。今年上半年麗馳銷(xiāo)量與業(yè)績(jī)大增。2）力帆股份：公司擬在河南濟(jì)源市投資建設(shè)力帆新能源電動(dòng)車(chē)項(xiàng)目，重點(diǎn)拓展低速電動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)。