機械制造：提升造船行業(yè)整合預(yù)期 薦11股 2015-08-09 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：羅立波 真怡 劉芷君

　　[摘要]

　　經(jīng)濟和政策觀察：海關(guān)總署公布7月我國出口、進口分別同比下降8.9%和8.6%，外貿(mào)先導(dǎo)指數(shù)連續(xù)5個月下滑。國家統(tǒng)計局公布7月CPI同比上漲1.6%，PPI同比下降5.4%。媒體報道，中國將啟動新一批基建投資項目，而資金來源于逾萬億規(guī)模的長期專項金融債；彭博消息稱證金公司尋求再籌資2萬億元以穩(wěn)定股市；中遠、中海兩大集團旗下多家上市公司停牌。

　　市場表現(xiàn)分析：上周市場大幅震蕩，滬深300指數(shù)上漲2.36%，而創(chuàng)業(yè)板綜指上漲2.52%；機械設(shè)備板塊上漲3.31%，國防軍工指數(shù)上漲2.72%。

　　機械觀點與組合：機械產(chǎn)品需求呈現(xiàn)高度分化狀態(tài)，優(yōu)勢企業(yè)通過轉(zhuǎn)型升級和創(chuàng)新發(fā)展實現(xiàn)持續(xù)增長，我們繼續(xù)給予機械行業(yè)“持有”評級。近期，政策穩(wěn)增長的意圖明顯，而從新增投資規(guī)模來看，對機械產(chǎn)品需求拉動的作用可能比較有限（相對而言，機械以來的其他行業(yè)如鋼鐵、水泥等可能觀察到價格或需求波動）；中遠和中海兩大航運集團整合的動向，將推升造船行業(yè)整合預(yù)期，帶來行業(yè)短期交易機會，但中期來看，當前造船行業(yè)股票已屬于軍工行業(yè)的估值水平，估值中樞抬升的概率不高。近期我們看好兩類個股：（1）建立良好市場機制和競爭力，探索混合所有制的企業(yè)：中集集團、海油工程、上工申貝、大冷股份；（2）現(xiàn)有業(yè)務(wù)穩(wěn)固，同時轉(zhuǎn)型布局可行性較高的中小企業(yè)：東方精工、巨星科技、南方泵業(yè)、豪邁科技。

　　軍工觀點與組合：上周軍工板塊整體表現(xiàn)稍弱于市場。短期內(nèi)軍工行業(yè)的股價表現(xiàn)將更多受到市場情緒和資金面影響。從長期來看，新的歷史時期軍隊和軍工改革帶來的整合、機制變革和裝備需求變化將是整個行業(yè)成長和發(fā)展的機遇。9月初的閱兵只是短期催化劑，而帶來持續(xù)強勁支撐的是國家戰(zhàn)略和國家力量。關(guān)注后續(xù)催化劑包括：軍隊改革、9-10月衛(wèi)星、航空制造等產(chǎn)業(yè)規(guī)劃催化劑以及國防工業(yè)改革進度等。我們認為后續(xù)軍工板塊仍將會波動較大，我們關(guān)注后續(xù)催化劑因素影響較多的個股比如：中航動力、中國衛(wèi)星、中直股份等公司。

　　風險提示：宏觀經(jīng)濟變化導(dǎo)致機械產(chǎn)品需求的大幅波動；原材料價格上升壓制機械企業(yè)盈利能力；匯率變化導(dǎo)致出口占比較高企業(yè)的盈利波動；國防軍工領(lǐng)域相關(guān)資產(chǎn)證券化進程具有不確定性等。