信息科技：業(yè)績?nèi)杂袎毫?薦11股 2015-10-12 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：盧婷 張向光 趙國進

　　[摘要]

　　行業(yè)近況上周計算機板塊上漲8.70%，滬深300指數(shù)上漲4.28%。計算機跑贏大盤4.41個百分點，在所有板塊中漲幅居于第2位。漲幅居于前列的公司主要是潛能恒信、航天長峰、迪威視訊、聚龍股份、榮科科技等；跌幅前列的公司主要是光環(huán)新網(wǎng)、金智科技等。

　　上周計算機板塊動態(tài)市盈率快速上行。計算機（中信）板塊P/E（整體法，2014年年報）為91.60x，2015年動態(tài)P/E（整體法）為51.13x，2016年動態(tài)P/E（整體法）為36.90x。從計算機板塊與滬深300的估值之比來看，目前這一比值為7.51，略低于近一年來的均值（7.71）。

　　評論中金公司重點覆蓋企業(yè)三季報前瞻：3季度業(yè)績?nèi)杂幸欢▔毫?，不排除進一步下調(diào)部分公司全年盈利預測的可能。與我們在行業(yè)中報回顧中的預期一致，根據(jù)我們對重點覆蓋的15家企業(yè)的跟蹤，計算機板塊公司3季度業(yè)績?nèi)杂幸欢▔毫?，大部分企業(yè)內(nèi)生增速受宏觀經(jīng)濟影響可能繼續(xù)放緩。另外，我們此前在行業(yè)報告中提及，由于大股東明年1月才能減持，對業(yè)績高增長的訴求減弱，也可能形成一定的負面影響。前三季度，我們重點跟蹤的企業(yè)中，考慮收購并表后，有7家有望實現(xiàn)30%以上的利潤增長，2家企業(yè)可能出現(xiàn)虧損，另有2家業(yè)績可能同比下滑。因此，即使考慮到4季度才是業(yè)績確認高峰，我們也不排除3季報后繼續(xù)下調(diào)部分公司全年盈利預測的可能。

　　估值與建議建議關(guān)注三類個股：（1）業(yè)績確定性較高且估值回到合理區(qū)間的企業(yè)，主要包括航天信息、千方科技、華宇軟件、東方網(wǎng)力、東方通、捷成股份、數(shù)字政通、東方國信、啟明星辰等；（2）轉(zhuǎn)型邏輯未受損傷的個股，重點關(guān)注石基信息、廣聯(lián)達、超圖軟件等；（3）具備股權(quán)激勵等事件性因素驅(qū)動的公司，新增關(guān)注剛剛發(fā)布股權(quán)激勵草案的高偉達。

　　風險（1）板塊系統(tǒng)性估值回調(diào)；（2）政策落地速度不及預期。