行業(yè)對(duì)于政策的依賴性逐步降低,市場化正成為行業(yè)發(fā)展的新常態(tài)。按規(guī)劃碳排放5年內(nèi)降18%,通過開源與節(jié)流,行業(yè)成為低碳經(jīng)濟(jì)的主力,其市場化逐步打開相關(guān)領(lǐng)域的長期成長空間。從投資角度看,子行業(yè)潛在市場空間、市場化水平、行業(yè)集中度是重點(diǎn)關(guān)注的要素,建議關(guān)注可持續(xù)發(fā)展子領(lǐng)域龍頭。

     “傳統(tǒng)”新能源也有春天,看好風(fēng)電裝備龍頭和港股電站運(yùn)營商。當(dāng)前新能源在發(fā)電量中占比約20%,到2050年規(guī)劃達(dá)到85%,其中風(fēng)電占比不到3%,海上風(fēng)電剛起步,未來提升空間大。成本下降將使電價(jià)平價(jià)上網(wǎng)成為可能,有力推進(jìn)新能源普及。預(yù)計(jì)風(fēng)電和光伏的LCOE將保持年均5%和10%的下降速度,有望在2018/19年實(shí)現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價(jià)上網(wǎng)。未來國內(nèi)需求保持平穩(wěn),海外市場穩(wěn)定增長帶來新機(jī)遇。

     新能源車“撥亂反正”,關(guān)注技術(shù)壁壘下的“能者通吃”。新能源車規(guī)模有望在2020年超200萬臺(tái),2030年1000萬。隨著補(bǔ)貼退坡及新能源車經(jīng)濟(jì)性逐步凸現(xiàn),乘用車和物流車將成為增長新主力,未來5年需求GACR有望達(dá)43%和30%。技術(shù)進(jìn)步帶來的成本下降是補(bǔ)貼退坡的有效對(duì)沖,亦是產(chǎn)業(yè)市場化的支撐,建議尋找變化中的確定性和高壁壘。

     電力設(shè)備:網(wǎng)“贏”天下,模式為王。電改激發(fā)市場活力,需求側(cè)管理、配網(wǎng)放開、售電推進(jìn)等新機(jī)制帶來全新投資機(jī)會(huì)。2016~18年配網(wǎng)投資規(guī)劃2萬億,增量配網(wǎng)放開帶來新模式;2018/20年工業(yè)用電和商業(yè)用電將100%放開,售電市場規(guī)模上萬億,增值服務(wù)是立足之本。具備資源優(yōu)勢(shì)和模式創(chuàng)新先行的設(shè)備龍頭,具備極高彈性提升空間。 

    “制造升級(jí)+進(jìn)口替代”為國策所向,工控自動(dòng)化增長依然在路上。工控自動(dòng)化市場規(guī)模超1500億,受益制造升級(jí)和進(jìn)口替代,本土龍頭增速將在20%以上,具備核心技術(shù)并對(duì)新興下游快速有效響應(yīng)的企業(yè)有望爆發(fā)式增長。

     投資建議:維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí),關(guān)注可持續(xù)發(fā)展子領(lǐng)域的龍頭。新能:源產(chǎn)業(yè)鏈看好風(fēng)電裝備龍頭和電站運(yùn)營商,重點(diǎn)推薦:金風(fēng)科技和天順風(fēng)能,建議關(guān)注龍?jiān)措娏?、華能新能源和中國高速傳動(dòng)。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注確定性和高壁壘,重點(diǎn)推薦:國軒高科、億緯鋰能、金杯電工,建議關(guān)注:雙杰電氣、合康變頻等。電力設(shè)備重點(diǎn)推薦配售電模式創(chuàng)新的許繼電氣、置信電氣、金智科技,建議關(guān)注炬華科技、北京科銳、智光電氣等。工控自動(dòng)化看好具備自主研發(fā)實(shí)力強(qiáng),系統(tǒng)集成能力強(qiáng)的龍頭,重點(diǎn)推薦:匯川技術(shù)、安控科技,建議關(guān)注:海得控制、英威騰等。