核心觀點：

　　1．事件根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年1-8月納入統(tǒng)計的25家主機(jī)制造企業(yè)，共計銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品163396臺，同比漲幅14.4%。2019年8月，共計銷售各類挖掘機(jī)械產(chǎn)品13843臺，同比漲幅19.5%。

　　2．我們的分析與判斷受益于“專項債”通知發(fā)布等政策的影響，我們預(yù)計基建投資增速有望進(jìn)一步提升；此外，根據(jù)銀河證券房地產(chǎn)團(tuán)隊的分析，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速未來將緩慢下行，將對工程機(jī)械行業(yè)需求產(chǎn)生一定影響。而經(jīng)過行業(yè)低迷期的洗牌，工程機(jī)械市場集中度進(jìn)一步提升，龍頭公司盈利水平改善較為明顯。

　?。ㄒ唬?月份挖機(jī)銷量穩(wěn)定增長，中挖銷量同比增幅較大根據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國內(nèi)市場方面，2019年8月份中挖（20-30t）銷量2987臺，同比增幅6.9%；小挖（=30t）銷量1883臺，同比增幅6.0%。1-8月份中挖（20-30t）銷量38193臺，同比增長8.8%；小挖（=30t）銷量20889臺，同比增長5.1%。

　　總體來看，8月份小、中、大挖銷量同比均有所增長，其中中挖銷量增幅較大；1-8月份中小挖銷量增速仍明顯高于大挖，整體銷量增長主要來自中小挖，我們認(rèn)為主要是政策托底使基建投資等景氣度較高所致（中小型挖掘機(jī)可以用于房地產(chǎn)開發(fā)、市政建設(shè)、農(nóng)業(yè)等）。

　?。ǘ﹪a(chǎn)龍頭份額穩(wěn)步提升，出口推動銷量增長另一方面，經(jīng)過行業(yè)低迷期的洗牌，工程機(jī)械市場集中度進(jìn)一步提升，加上設(shè)備更新?lián)Q代的需求（2009-2013年銷量高峰期產(chǎn)品基本需要更新），行業(yè)走出低谷，整體盈利水平改善較為明顯，我們預(yù)計工程機(jī)械板塊仍能維持較高景氣度。8月份，三一挖機(jī)銷量增長27.5%，市占率25.9%，徐工挖機(jī)銷量增長47.5%，市占率14.9%，柳工挖機(jī)銷量增長42.7%，市占率8.4%，增速均超過行業(yè)增速，三者合計市占率為49.2%，持續(xù)擠壓外資份額。

　　此外，8月份出口銷量2277臺，同比漲幅53.6%，1-8月份出口累計銷量同比增長37.9%，明顯高于國內(nèi)銷量增速。國內(nèi)廠商中高端產(chǎn)品競爭力提升，也帶動了國產(chǎn)工程機(jī)械產(chǎn)品在海外尤其是“一帶一路”相關(guān)國家和地區(qū)的銷售。