背靠阿里、泛海、蘇寧等多家明星股東的杭州光云科技股份有限公司(以下簡稱“光云科技”)，成立不足六年就向科創(chuàng)板發(fā)起沖擊。

　　據(jù)了解，光云科技成立于2013年，主要為淘寶、京東等各大電商平臺的電商商家提供SaaS(軟件即服務(wù))產(chǎn)品，實控人譚光華在曾在阿里巴巴工作一年。

　　招股書顯示，近三年來，光云科技也展現(xiàn)了較強的盈利能力。報告期內(nèi)公司凈利潤累計達到1.94億元，去年其綜合毛利率突破60%。

　　不過，目前公司的SaaS產(chǎn)品收入主要來源于淘寶、天貓服務(wù)平臺，而在京東、蘇寧等其他國內(nèi)較大的電商平臺上的收入規(guī)模相對較小，公司存在產(chǎn)品運營平臺相對單一的風(fēng)險。

　　值得一提的是，盡管成立時間較短，光云科技仍獲得了多位行業(yè)大佬的青睞。長江商報記者注意到，截至目前，除了馬云旗下阿里創(chuàng)投為光云科技第六大股東之外，【泛海控股(000046)、股吧】、蘇寧、巨人投資等多家國內(nèi)知名企業(yè)均間接參與了對光云科技的投資。

　　三年凈利潤累計達1.94億

　　2008年，剛滿23歲的譚光華從中南大學(xué)軟件工程專業(yè)畢業(yè)。畢業(yè)后，譚光華進入阿里巴巴工作一年，2009年與李楠共同成立光云軟件，開始從事電商SaaS產(chǎn)品和CRM短信業(yè)務(wù)。

　　四年后，光云軟件出資設(shè)立光云有限，2016年公司進行股份制改革， 同時承接光云軟件相關(guān)業(yè)務(wù)。在完成業(yè)務(wù)整合后，次年光云軟件注銷。而在光云科技成立即將六周年之際，公司也正式開啟了IPO之路。

　　招股書顯示，此次光云科技擬登陸上交所科創(chuàng)板，公開發(fā)行新股不低于2010萬股A股普通股股票，募集資金3.49億元，分別投入光云系列產(chǎn)品優(yōu)化升級項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。

　　據(jù)公司介紹，光云科技是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的電商SaaS企業(yè)，核心業(yè)務(wù)是基于電子商務(wù)平臺為電商商家提供SaaS產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上提供配套硬件、運營服務(wù)及CRM短信等增值產(chǎn)品及服務(wù)。公司SaaS核心產(chǎn)品主要包括超級店長、超級快車、旺店系列、快遞助手等電商軟件產(chǎn)品。而上述產(chǎn)品服務(wù)于淘寶、天貓、1688、速賣通、京東、拼多多、餓了么、蘇寧、蘑菇街、Lazada等各大電商平臺的電商商家。

　　財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，光云科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.62億元、3.58億元、4.65億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為2166.69萬元、8885.6萬元、8337.05萬元，三年累計達到1.94億元。

　　其中，報告期內(nèi)公司扣除所得稅影響后的非經(jīng)常性損益凈額分別為-3847.09萬元、229.01萬元、-1012.08萬元，同期公司扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤分別為6013.78萬元、8656.59萬元、9349.13萬元。

　　此外，報告期內(nèi)，光云科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6921.1萬元、9885.15萬元、1.05億元，現(xiàn)金流質(zhì)量較為穩(wěn)健。

　　長江商報記者注意到，盡管報告期內(nèi)光云科技展現(xiàn)較強的盈利能力，但其凈資產(chǎn)收益率整體呈現(xiàn)下滑趨勢。2016年至2018年，光云科技扣除非經(jīng)常性損益后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為72.2%、21.69%、16.5%，下降幅度較大。對此，公司稱主要系報告期內(nèi)公司為實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)的快速擴張以及業(yè)務(wù)提前布局，先后發(fā)起數(shù)輪融資，凈資產(chǎn)規(guī)模迅速擴大。公司自融資中獲得的資金需要按照計劃逐步投入生產(chǎn)經(jīng)營，在一定時間后方能產(chǎn)生預(yù)期效益。

　　從研發(fā)投入上來看，報告期內(nèi)光云科技研發(fā)費用分別為3625.56萬元、5177.05萬元、8334.12萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為13.82%、14.45%、17.9%。

　　存電商平臺依賴風(fēng)險

　　從營收結(jié)構(gòu)來看，光云科技主營產(chǎn)品電商SaaS產(chǎn)品的收入規(guī)模持續(xù)增長。報告期內(nèi)該項產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.4億元、1.75億元、2.87億元，占總營收的比例分別為55.47%、48.95%、61.81%。

　　而配套硬件、運營服務(wù)、CRM短信等其他三大產(chǎn)品收入占比逐漸收縮。報告期，配套硬件營收占比分別為18.41%、19.53%、15.89%。運營服務(wù)營收占比分別為11.82%、18.03%、12.75%。CRM短信營收占比分別為14.31%、13.48%、9.55%。

　　從毛利率水平來看，公司電商SaaS產(chǎn)品和運營服務(wù)的毛利率較高，配套硬件業(yè)務(wù)和CRM短信業(yè)務(wù)的毛利率相對較低。報告期內(nèi)，光云科技電商SaaS產(chǎn)品毛利率分別為73.26%、71.58%、72.5%，運營服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為72.08%、74.35%、71.89%，兩大業(yè)務(wù)毛利率均保持在較高水平。但同期配套硬件業(yè)務(wù)的毛利率分別為7.9%、10.39%、9.51%，CRM短信業(yè)務(wù)的毛利率分別為38.48%、47.23%、48.37%。

　　報告期內(nèi)光云科技綜合毛利率分別達到56.12%、56.85%、60.11%。將同屬電商SaaS行業(yè)的歡樂逛、愛用寶和美登科技三家公司作為可比對象，報告期內(nèi)可比公司綜合毛利率平均值分別為71.4%、70.94%、67.75%，中位數(shù)分別為69.2%、69.77%、67.75%。

　　可以看到，報告期內(nèi)光云科技綜合毛利率低于上述三大可比公司，對此光云科技稱主要系上述可比公司來自電商SaaS業(yè)務(wù)的收入占比較高，而公司在報告期內(nèi)平均有30.39%的收入來自于毛利率較低的配套硬件和CRM短信業(yè)務(wù)。

　　需要注意的是，公司所處電子商務(wù)支撐服務(wù)及衍生服務(wù)業(yè)主要在以淘寶、天貓及京東為代表的電商平臺開展。目前，公司的SaaS產(chǎn)品收入主要來源于淘寶、天貓服務(wù)平臺，而在京東、蘇寧等其他國內(nèi)較大的電商平臺上的收入規(guī)模相對較小，公司存在產(chǎn)品運營平臺相對單一的風(fēng)險。

　　　　背后隱藏多家知名企業(yè)

　　作為阿里巴巴的前員工，譚光華創(chuàng)辦的光云科技也獲得了包括阿里在內(nèi)的多家知名企業(yè)的青睞。

　　招股書披露，2016年1月，譚光華將其持有的光云有限1%股權(quán)以1950萬元的價格轉(zhuǎn)讓給置展投資。長江商報記者查閱企查查資料注意到，中金公司全資子公司中金浦成投資持有置展投資99.01%股權(quán)，為置展投資大股東，而中金公司也是光云科技此次科創(chuàng)板IPO的保薦券商。

　　2017年1月，光云科技報告期內(nèi)第一次增資中，增資部分由云鋒新呈、南海成長、多牛沄灃出資認購，三名股東分別以1.1億元、2213.4萬元、2213.4萬元認購光云科技340.522萬、68.1044萬、68.1044萬注冊資本。

　　企查查顯示，云鋒新呈大股東為泛?？毓?，后者持有其30%股權(quán)。不僅如此，【新華聯(lián)(000620)、股吧】控股、蘇寧控股、巨人投資、華誼兄弟(天津)互動娛樂公司、金螳螂集團、新希望投資集團等多家知名企業(yè)分別持有云鋒新呈10%、5%、5%、5%、1%、0.5%股權(quán)。

　　同年5月，光云科技報告期內(nèi)第二次增資中，阿里創(chuàng)投以32.5元/股的價格出資1.08億元取得光云科技4.9%股份。穿透來看，馬云和謝世煌分別持有阿里創(chuàng)投80%、20%股權(quán)。

　　在多次增資擴股后，本次發(fā)行前，公司總股本為3.609億股，光云投資持有公司42.76%股份，為公司第一大股東。實控人譚光華直接和間接持股占公司發(fā)行前總股本的63.92%。

　　此外，前十大股東中，云鋒新呈、阿里創(chuàng)投、南海成長分別持有公司1768.41萬股、1732.32萬股、978.04萬股，占公司總股本的4.9%、4.8%、2.71%，分別為其第五、六、八大股東。