近期，在“科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等重磅政策的支持下，科創(chuàng)板并購(gòu)重組熱度持續(xù)升溫。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“科創(chuàng)板八條”今年6月發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司新披露的并購(gòu)交易已達(dá)31單，較去年同期增長(zhǎng)2倍以上，并購(gòu)交易規(guī)模合計(jì)近150億元。

　　“熱詞”并購(gòu) 科創(chuàng)公司上新忙

　　并購(gòu)成為今年的“熱詞”。以科創(chuàng)板公司為例，今年以來(lái)，并購(gòu)交易活躍。

　　其中，僅“并購(gòu)六條”9月24日發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司已有7單并購(gòu)披露。9月25日，工業(yè)自動(dòng)化檢測(cè)儀器制造企業(yè)思林杰發(fā)布公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)科凱電子71%股份，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　同日，秦川物聯(lián)披露公告稱，正在籌劃以現(xiàn)金方式收購(gòu)成都派沃特科技股份有限公司60%的股權(quán)，該交易預(yù)計(jì)將構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

　　10月11日，集成電路材料制造企業(yè)中巨芯披露，其子公司擬以現(xiàn)金購(gòu)買全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體高純石英材料制造商Heraeus Conamic UK Limited100%股權(quán)。

　　而“科創(chuàng)板八條”今年6月發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板公司新披露的并購(gòu)交易更是多達(dá)31單，較去年同期增長(zhǎng)2倍以上，并購(gòu)交易規(guī)模合計(jì)近150億元。

　　創(chuàng)新包容 典型案例漸次落地

　　近期，上交所再次舉辦券商座談會(huì)，參會(huì)券商表示，近期出臺(tái)的“并購(gòu)六條”和“科創(chuàng)板八條”，有的放矢回應(yīng)了市場(chǎng)關(guān)注的并購(gòu)重組難點(diǎn)、堵點(diǎn)問(wèn)題，從支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)、鼓勵(lì)上市公司加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)整合、進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度、提升重組市場(chǎng)交易效率等方面做出一系列創(chuàng)新性安排，措施之多、力度之大，均為近年來(lái)少有，有效地激發(fā)了并購(gòu)重組市場(chǎng)的信心與活力。

　　政策新規(guī)發(fā)布以來(lái)，一批市場(chǎng)普遍關(guān)注，展現(xiàn)創(chuàng)新性、示范性、導(dǎo)向性的案例相繼落地，包括滬市首單以定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具案例、體現(xiàn)估值包容性提升相關(guān)案例、收購(gòu)未盈利資產(chǎn)案例等。

　　以思瑞浦發(fā)行可轉(zhuǎn)債及支付現(xiàn)金購(gòu)買創(chuàng)芯微100%股權(quán)為例，該方案不僅采用定向可轉(zhuǎn)債這一創(chuàng)新支付工具，同時(shí)，創(chuàng)新、靈活的交易方案設(shè)計(jì)也成為一大亮點(diǎn)。思瑞浦本次交易采取了差異化估值方案來(lái)平衡股東各方利益，在交易總對(duì)價(jià)10.6億元不變的基礎(chǔ)上，對(duì)創(chuàng)芯微股東間交易對(duì)價(jià)進(jìn)行調(diào)配。市場(chǎng)認(rèn)為，差異化估值既保護(hù)了上市公司股東的利益，又滿足了戰(zhàn)略投資者并購(gòu)?fù)顺鲂枰?，助力交易順利推進(jìn)。

　　估值包容性的針對(duì)性提升也被認(rèn)為是此次并購(gòu)重組支持政策的重要突破點(diǎn)。普源精電發(fā)行股份購(gòu)買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)案例中，標(biāo)的資產(chǎn)增值率超過(guò)900%。另外，信安世紀(jì)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買普世科技80%股權(quán)，選取收益法結(jié)果作為評(píng)估結(jié)論，增值率也達(dá)到790%。

　　記者也關(guān)注到，政策明確重點(diǎn)關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)“持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力”后，收購(gòu)未盈利資產(chǎn)的實(shí)踐逐漸增多?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布以來(lái)，科創(chuàng)板已披露10單收購(gòu)未盈利標(biāo)的的并購(gòu)方案。例如，6月21日，芯聯(lián)集成率先披露首單收購(gòu)未盈利資產(chǎn)方案，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)芯聯(lián)越州剩余72.33%股權(quán)。7月15日，希荻微與富創(chuàng)精密均披露擬收購(gòu)未盈利資產(chǎn)方案，希荻微擬以人民幣約1.09億元收購(gòu)韓國(guó)上市公司Zinitix Co., Ltd.合計(jì)30.91%的股權(quán)，富創(chuàng)精密擬以不超過(guò)8億元現(xiàn)金方式收購(gòu)公司實(shí)際控制人等多方持有的亦盛精密100%股權(quán)。9月21日，中國(guó)電研披露擬使用自有資金2877萬(wàn)元收購(gòu)昆明電器科學(xué)研究所控股子公司昆明高海拔電器檢測(cè)有限公司兩名非國(guó)有股東合計(jì)持有的49%股權(quán)并對(duì)其增資。

　　科創(chuàng)板公司國(guó)際化業(yè)務(wù)布局加速，跨境并購(gòu)案例也有顯著增加，近期已有6單涉及境外資產(chǎn)收購(gòu)。10月1日，艾森股份披露擬以自有資金通過(guò)全資子公司收購(gòu)馬來(lái)西亞INOFINE公司80%股權(quán)，此外，中巨芯、南微醫(yī)學(xué)、希荻微等并購(gòu)案例也均涉及境外資產(chǎn)收購(gòu)。

　　另有市場(chǎng)人士表示，思林杰收購(gòu)IPO撤回企業(yè)科凱電子、秦川物聯(lián)收購(gòu)IPO報(bào)輔導(dǎo)企業(yè)派沃特等案例的出現(xiàn)，為上市公司尋找并購(gòu)標(biāo)的，以及未上市企業(yè)鏈接資本市場(chǎng)提供了新思路。

　　監(jiān)管發(fā)力 多管齊下提質(zhì)增效

　　今年以來(lái)，上交所積極回應(yīng)市場(chǎng)主體的并購(gòu)重組需求，與市場(chǎng)各方密集互動(dòng)，著力激發(fā)并購(gòu)市場(chǎng)活力。據(jù)了解，今年6月，上交所已與“三中一華”等券商就推動(dòng)科創(chuàng)板并購(gòu)重組案例落地開(kāi)展一對(duì)一交流?！翱苿?chuàng)板八條”發(fā)布后不久， 上交所即聯(lián)合10個(gè)轄區(qū)證監(jiān)局召開(kāi)10場(chǎng)“科創(chuàng)板八條”專題座談會(huì)，如何更好支持科創(chuàng)企業(yè)并購(gòu)重組是座談會(huì)的重要內(nèi)容。前期，上交所還在安徽、上海、湖南、湖北、新疆等地開(kāi)展并購(gòu)重組專題調(diào)研，積極宣介并購(gòu)重組制度創(chuàng)新和實(shí)踐案例，廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)建議。10月10日，上交所再次舉行券商座談會(huì)，現(xiàn)場(chǎng)宣講并購(gòu)重組最新政策精神，并就進(jìn)一步活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)、打通政策落地“最后一公里”聽(tīng)取意見(jiàn)建議。

　　同時(shí)，上交所接連發(fā)布《科創(chuàng)板創(chuàng)新制度一本通》《科創(chuàng)板監(jiān)管直通車——并購(gòu)重組?？贰渡鲜泄静①?gòu)重組規(guī)則、政策與案例一本通》，幫助上市公司和相關(guān)市場(chǎng)主體理解規(guī)則、把握最新監(jiān)管導(dǎo)向，便利上市公司籌劃和實(shí)施并購(gòu)重組。

　　此外，審核效率的提升也清晰地表明了監(jiān)管態(tài)度，給予市場(chǎng)更多信心。7月16日，普源精電發(fā)行股份購(gòu)買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)，成為“科創(chuàng)板八條”后并購(gòu)重組注冊(cè)第一單，從上交所受理到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)生效用時(shí)不到兩個(gè)月。

　　上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人多次表示，將進(jìn)一步暢通溝通機(jī)制，歡迎市場(chǎng)主體與上交所積極溝通，大膽創(chuàng)新，支持服務(wù)上市公司用足用好并購(gòu)重組政策工具，持續(xù)推動(dòng)標(biāo)志性、高質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)案例落地，將創(chuàng)新政策舉措轉(zhuǎn)換為上市公司高質(zhì)量發(fā)展實(shí)效。同時(shí)也強(qiáng)調(diào)，以券商為首的中介機(jī)構(gòu)要切實(shí)承擔(dān)“看門人”職責(zé)，在滿足合規(guī)要求的同時(shí)加強(qiáng)價(jià)值判斷，把好并購(gòu)重組質(zhì)量關(guān)。

　　在政策友好度提升與成功案例不斷推出等多重利好因素影響下，科創(chuàng)板的并購(gòu)重組正在持續(xù)升溫，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)這股并購(gòu)暖風(fēng)也將給資本市場(chǎng)帶來(lái)勃勃生機(jī)。