市盈率常用于量度大市或股票估值。計(jì)算方法是將當(dāng)前股價(jià)除以每股收益，得到一個(gè)“倍數(shù)”。按去年的EPS計(jì)算，稱為歷史市盈率；根據(jù)分析師估計(jì)的每股收益，稱之為預(yù)測(cè)市盈率。一般認(rèn)為PE倍數(shù)越低，市場(chǎng)或個(gè)股估值越便宜，理論吸收值越大。那么，市盈率排行情況是怎樣的？

　　市盈率排行情況是怎樣的？

　　影響市盈率內(nèi)在價(jià)值的因素是什么？

　　(1)股息發(fā)放率b

　　股利發(fā)放率出現(xiàn)在市盈率公式的分子和分母中，分子間，股利發(fā)放率越大，當(dāng)前股利水平越高，市盈率越大；但在分母中，股利發(fā)放率越高，股利增長(zhǎng)率越低，市盈率越小，因此，市盈率與股利發(fā)放率之間的關(guān)系是不確定的。

　　(2)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率Rf

　　因?yàn)闊o(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率是投資者的機(jī)會(huì)成本和投資者期望的最低收益率，所以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，投資者要求的投資收益率上升，貼現(xiàn)率上升導(dǎo)致市盈率下降，因此，市盈率和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率之間的關(guān)系被顛倒了。

　　(3)市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率Km

　　市場(chǎng)組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率值越高，投資者補(bǔ)償超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)所需的額外收益就越大，投資者所需的投資回報(bào)就越大，市盈率就越低，因此，市盈率和市場(chǎng)組合中資產(chǎn)的預(yù)期收益率之間的關(guān)系被顛倒了。

　　(4)無(wú)財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)β

　　沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的企業(yè)，只有運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的貝塔系數(shù)是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。貝塔系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，投資者要求的投資回報(bào)越大，市盈率越低。因此，沒(méi)有財(cái)務(wù)杠桿的市盈率與貝塔系數(shù)的關(guān)系是顛倒的。

　　(5)杠桿程度D/S和權(quán)益乘數(shù)L

　　兩者都反映了企業(yè)的負(fù)債程度，杠桿程度越大，股權(quán)乘數(shù)越大，兩者同向變化，可以統(tǒng)稱為杠桿率。在市盈率公式的分母中，被減數(shù)和減數(shù)都含有杠桿比率。在被減數(shù)(投資收益)，杠桿率增加，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加，投資收益增加，市盈率降低；在減數(shù)分裂(紅利增長(zhǎng)率)中，杠桿比率上升，紅利增長(zhǎng)率增加，減數(shù)分裂增加，導(dǎo)致市盈率增加。所以市盈率和杠桿率的關(guān)系是不確定的。

　　(6)企業(yè)所得稅率T

　　企業(yè)所得稅稅率越高，企業(yè)債務(wù)管理優(yōu)勢(shì)越明顯，投資者要求的投資回報(bào)越低，市盈率越大，因此，市盈率與企業(yè)所得稅率的關(guān)系為正。

　　(7)銷售凈利率M

　　銷售凈利潤(rùn)率越大，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，股利增長(zhǎng)率越大，市盈率越大，所以市盈率和銷售凈利潤(rùn)率的關(guān)系是正的。

　　(8)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TR

　　資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱螅衫鲩L(zhǎng)率越大，市盈率越大，因此，市盈率與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系為正。

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