國家統(tǒng)計局日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按可比價格計算同比下降6.8%。中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳接受記者專訪時表示，一季度GDP略好于市場預期，其中，生產(chǎn)性服務業(yè)對穩(wěn)定經(jīng)濟起到重要作用。展望年內(nèi)經(jīng)濟運行，諸建芳認為，穩(wěn)就業(yè)是“六穩(wěn)”之首，固定資產(chǎn)投資有望成為率先反彈的需求變量，隨著后續(xù)一攬子宏觀對沖政策或加快落地，預計后三個季度持續(xù)改善可期，年內(nèi)經(jīng)濟運行有望回到合理區(qū)間。

　　生產(chǎn)性服務業(yè)“扛旗”

　　對于一季度GDP增速，諸建芳認為“好于市場預期”，其中服務業(yè)，特別是生產(chǎn)性服務業(yè)扛起了助力增長的“大旗”。

　　諸建芳指出，“事實上，此前市場根據(jù)3月份返崗人流、企業(yè)復工復產(chǎn)率以及六大集團日均發(fā)電耗煤預期的一季度GDP增長情況更為悲觀。一季度GDP數(shù)據(jù)發(fā)布當天，A股三大指數(shù)全線收漲，這說明市場對宏觀數(shù)據(jù)的反饋比較正面。”

　　在諸建芳看來，穩(wěn)定一季度增長的重要力量是服務業(yè)，特別是生產(chǎn)性服務業(yè)。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度第一產(chǎn)業(yè)增加值同比下降3.2%，雖然降幅最小，但其占比僅為4.9%；第二產(chǎn)業(yè)增加值同比下降9.6%，降幅最大，反映出疫情對工業(yè)生產(chǎn)的沖擊；第三產(chǎn)業(yè)增加值同比下降5.2%，但是值得注意的是，第三產(chǎn)業(yè)在一季度占比達59.4%。

　　“雖然我們估計批發(fā)零售業(yè)、交通運輸業(yè)、住宿餐飲業(yè)等受沖擊較大，3月預計難以回到正常增長水平，但信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)，金融業(yè)增加值分別增長13.2%和6.0%。3月份，全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)下降9.1%，降幅較1-2月份收窄3.9個百分點，整體服務業(yè)也在加快逐步恢復。”諸建芳表示。

　　積極信號顯現(xiàn)

　　雖然一季度GDP實現(xiàn)負增長，但是4月份以來，工業(yè)、投資、消費、就業(yè)等方面均出現(xiàn)了積極信號。

　　諸建芳指出，3月工業(yè)增加值已基本與去年同期持平，顯示生產(chǎn)端壓力的明顯緩解，一季度整體工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)了“V”型反彈。

　　“當前工業(yè)生產(chǎn)的韌性不僅有傳統(tǒng)中上游行業(yè)需求所反映出來的傳統(tǒng)經(jīng)濟的支撐，也有新經(jīng)濟需求所帶來的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的需求支撐。且經(jīng)濟下行壓力并不明顯改變這些支撐點的進一步強化，體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性亮點，也為后續(xù)的工業(yè)表現(xiàn)持續(xù)回暖打下了一定基礎(chǔ)。”諸建芳表示。

　　“由于投資一季度在全年中占比較小，后期可彌補空間大，因而有望成為穩(wěn)增長的率先發(fā)力點。”諸建芳預計，整體來看，現(xiàn)階段投資的回升趨勢將進一步延續(xù)，尤其在二季度基建投資的進一步發(fā)力下將出現(xiàn)明顯改善，很有可能成為今年經(jīng)濟增長“三駕馬車”中最先發(fā)力的一環(huán)。

　　對于受疫情沖擊最大的消費行業(yè)，諸建芳指出，3月社消回升力度仍然偏弱，消費回補需要更多時間，但仍是大概率事件。從行業(yè)上看，諸建芳預計汽車和地產(chǎn)相關(guān)消費可能成為亮點。

　　在諸建芳看來，就業(yè)仍是當前經(jīng)濟中較為凸顯的問題，穩(wěn)就業(yè)是“六穩(wěn)”之首，促進就業(yè)市場平穩(wěn)發(fā)展也是當前宏觀政策的重要目標。諸建芳預計，一攬子宏觀對沖政策會加快落地，以政策組合拳促進經(jīng)濟盡快回到合理區(qū)間，讓調(diào)查失業(yè)率回落到合理水平。

　　經(jīng)濟運行有望回到合理區(qū)間

　　展望年內(nèi)經(jīng)濟運行態(tài)勢，諸建芳認為，盡管一季度經(jīng)濟負增長，但產(chǎn)業(yè)體系沒有受到?jīng)_擊，預計后三個季度持續(xù)改善可期，年內(nèi)經(jīng)濟運行有望回到合理區(qū)間。

　　諸建芳指出，一方面，進入4月份以來，復工復產(chǎn)進一步加快，部分領(lǐng)域已基本回到正常水平。另一方面，隨著一攬子宏觀對沖政策的落地，總需求在后續(xù)三個季度有望出現(xiàn)回補，要素市場化改革也能進一步激發(fā)經(jīng)濟潛力，改善供給結(jié)構(gòu)。另外，中國經(jīng)濟長期向好的基本條件和基本因素沒有變化，能夠有效支撐經(jīng)濟中長期增長。

　　為實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)健增長，諸建芳建議，在復工復產(chǎn)繼續(xù)推進，國內(nèi)逆周期政策陸續(xù)出臺，政策重點聚焦于全面脫貧，同時保證就業(yè)不出現(xiàn)大問題的條件下，適當上調(diào)赤字率、發(fā)行特別國債、擴大專項債規(guī)模、準財政發(fā)力，貨幣政策同時指導擴大社融和信貸投放、降低存款基準利率、降低實體企業(yè)融資成本，出臺一系列政策促進消費回補和投資恢復。