本報(bào)告旨在幫助投資者回顧過去一周的期權(quán)市場交易情況,針對投資者所關(guān)心的合約流動(dòng)性,隱含波動(dòng)率,盤口的買賣價(jià)差,日內(nèi)套利機(jī)會(huì)分別作了總結(jié)。

　　我們將基于最新鮮出爐的期權(quán)交易數(shù)據(jù),分別從交易數(shù)據(jù)、隱含波動(dòng)率以及套利機(jī)會(huì)等角度對期權(quán)上市后的每周運(yùn)作情況進(jìn)行全方位解讀。

　　臨近到期,當(dāng)月虛值合約價(jià)格下跌明顯。

　　本周50ETF總體繼續(xù)呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢,標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)較小,對期權(quán)價(jià)格影響不大。本周認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率相較上周基本維持穩(wěn)定,認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅回落,9月份合約臨近到期,價(jià)外合約價(jià)格跌幅嚴(yán)重,9月虛值合約跌幅基本達(dá)到90%以上。本周漲幅最大的是“50ETF購12月1.95”,漲幅達(dá)到15.83%。需要提醒投資者的是,在期權(quán)交易中,影響期權(quán)價(jià)格的因素除了標(biāo)的價(jià)格之外,還有剩余期限和波動(dòng)率等其它因素,因此在交易中需要注意綜合考慮Delta,Theta,Vega等希臘值的影響。

　　標(biāo)的窄幅震蕩,期權(quán)日均成交量較上周上漲13.19%。

　　上證50ETF期權(quán)本周總成交量為645842張,相較上周成交量上漲13.19%,其中認(rèn)購期權(quán)成交336248張,認(rèn)沽期權(quán)成交309594張。本周期權(quán)日均成交總量穩(wěn)定在13萬張左右,較最高21萬張的日均成交量有不小的差距。總體來看,本周持倉量呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。

　　本周單日成交量最高出現(xiàn)在周一,單日成交156608張。50ETF本周繼續(xù)窄幅震蕩,標(biāo)的波動(dòng)率降低,期權(quán)日均成交量進(jìn)一步下跌。

　　認(rèn)沽波動(dòng)率小幅回落,平價(jià)反向套利收益依然可觀。

　　本周認(rèn)購期權(quán)vega加權(quán)隱含波動(dòng)率相較上周基本保持穩(wěn)定,周一收盤略微下跌至29.42%,之后一直在33%左右震蕩。本周認(rèn)沽期權(quán)vega加權(quán)隱含波動(dòng)率從高位回落明顯,從周一的65.89%一路跌至本周五的51.04%,本周波動(dòng)率差有所收窄,從長期來看,波動(dòng)率C/P比創(chuàng)下期權(quán)仍處于歷史低位。結(jié)合標(biāo)的本周走勢,我們認(rèn)為,短期內(nèi)市場面臨很大的不確定性,但由于標(biāo)的波動(dòng)率急劇收窄,成交量萎縮明顯,市場恐慌情緒相較前期有所改善,因此認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率出現(xiàn)向均值回復(fù)的趨勢。

　　核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn):本文對市場及相關(guān)交易做了一些合理假設(shè),可能導(dǎo)致建立的模型以及基于模型所得出的結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實(shí)環(huán)境。