鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村生活污水處理市場(chǎng)前景廣闊,公司兼氧FMBR具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村生活污水處理率分別低于30%和10%,未來都有很大發(fā)展空間。國(guó)家政策也開始向鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村市場(chǎng)傾斜,多目標(biāo)也促使鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村生活污水處理投資增加,此外近兩年政府一直大力推廣PPP模式,促使訂單進(jìn)一步釋放,保守估算未來鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村每年市場(chǎng)規(guī)模約240億。金達(dá)萊率先在鄉(xiāng)鎮(zhèn)和農(nóng)村市場(chǎng)布局,通過市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)構(gòu)建起核心競(jìng)爭(zhēng)力。公司的兼氧FMBR具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì),與同類公司相比公司設(shè)備造價(jià)低、運(yùn)行成本低、維護(hù)方便,優(yōu)勢(shì)非常明顯。公司未來將公司持續(xù)關(guān)注農(nóng)村污水治理,PPP模式的成功應(yīng)用以及簡(jiǎn)單高效的“4S流動(dòng)站”運(yùn)維模式的鋪展,使得公司專利技術(shù)獲得了更廣的區(qū)域性應(yīng)用,擴(kuò)展到全國(guó)28個(gè)省市。

　　投資建議:基于鄉(xiāng)鎮(zhèn)村污水處理設(shè)備行業(yè)未來發(fā)展趨勢(shì)良好,公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)突出,我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為3.74億元、5.69億元、8.36億元,按照最新股本攤薄后EPS分別為1.87元、2.84元、4.18元,按照3月31日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)于2016-2018年動(dòng)態(tài)PE分別為14.8、9.7、6.6倍左右,我們維持公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保政策不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。