觀點(diǎn)簡(jiǎn)述:

　　2015年,伴隨中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,鋼鐵行業(yè)主要下游需求增速明顯下滑,行業(yè)供需格局惡化明顯,鋼鐵企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)惡化明顯。本文選取52家鋼企為樣本進(jìn)行梳理點(diǎn)評(píng)。

　　盈利及現(xiàn)金流方面,從收入表現(xiàn)看,2015年樣本鋼企收入規(guī)模同比下滑明顯,其中寶鋼八一、寶鋼韶關(guān)和武鋼股份位列下滑幅度前三位。從利潤(rùn)表現(xiàn)看,2015年樣本鋼企虧損33家(其中首虧27家,續(xù)虧6家),且虧損幅度均較大,其中凈利潤(rùn)虧損額占2014年末所有者權(quán)益的比重超過10%的鋼企達(dá)27家。從現(xiàn)金流看,2015年鋼企經(jīng)營凈現(xiàn)金流同比弱化明顯,其中本溪鋼鐵集團(tuán)、山東鋼鐵和寶鋼上海梅山位列下滑幅度前三位。從盈利及經(jīng)營獲現(xiàn)指標(biāo)看,鋼企區(qū)域分化較明顯,其中西北、西南地區(qū)因區(qū)域封閉、運(yùn)輸成本高企及區(qū)域供需矛盾突出等因素影響,區(qū)域環(huán)境惡化明顯,盈利和現(xiàn)金流指標(biāo)表現(xiàn)均最差,其次為中南和東北地區(qū),而華北和華東地區(qū)指標(biāo)表現(xiàn)明顯優(yōu)于其他地區(qū)。

　　債務(wù)負(fù)擔(dān)及期限結(jié)構(gòu)方面,2015年樣本鋼企資產(chǎn)負(fù)債率小幅加重,其中西寧特鋼股份、寶鋼八一、寶鋼韶關(guān)資產(chǎn)負(fù)債率已超過90%。樣本鋼企短期債務(wù)占比的中位數(shù)為78.78%,債務(wù)與資產(chǎn)期限結(jié)構(gòu)錯(cuò)配現(xiàn)象較嚴(yán)重。

　　償債指標(biāo)方面,從短期償債指標(biāo)看,非受限現(xiàn)金類資產(chǎn)對(duì)短期債務(wù)的保障能力整體較差,其中低于0.15倍的鋼企達(dá)15家;經(jīng)營性現(xiàn)金流入對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障能力分化較大,其中,西寧特鋼股份、北京首鋼、西寧特鋼集團(tuán)、攀鋼集團(tuán)等6家鋼企經(jīng)營性現(xiàn)金流入/流動(dòng)負(fù)債低于0.4倍。從長(zhǎng)期償債指標(biāo)看,樣本鋼企調(diào)整后全部債務(wù)/EBITDA的中位數(shù)為7.80倍,由于虧損嚴(yán)重,13家鋼企指標(biāo)為負(fù),其余39家鋼企中指標(biāo)弱化的達(dá)31家,其中包鋼股份、本溪鋼鐵集團(tuán)、武鋼集團(tuán)、安鋼股份和南鋼股份弱化最明顯。